正處于債務(wù)危局的賽維LDK(NYSE：LDK)，關(guān)于其國有化進(jìn)程的傳言塵囂塵上。

　　7月25日，一位美國上市光伏企業(yè)的高管對記者透露，目前江西省政府已與賽維談判，如若最終談判順利，江西銅業(yè)(21.62,0.05,0.23%)等數(shù)家江西省級國有企業(yè)將共同出資成立股份制企業(yè)，聯(lián)合托管賽維，后者將變身江西省級國企。

　　作為中國光伏業(yè)的巨擘，賽維曾經(jīng)創(chuàng)造了無數(shù)的輝煌：世界第一大硅片企業(yè)、世界五大多晶硅企業(yè)之一、2006年中國新材料產(chǎn)業(yè)最具成長性企業(yè)、中國企業(yè)迄今無法超越的在美國最大的一次IPO，賽維董事長彭小峰亦憑此一度躋身新能源首富。

　　當(dāng)行業(yè)步入寒冬期，現(xiàn)金流的不暢、近300億的巨債壓身、供應(yīng)商的逼債，賽維隨即走在破產(chǎn)的風(fēng)口浪尖中。

　　中國中材集團(tuán)、中國節(jié)能環(huán)保集團(tuán)公司、中國建材集團(tuán)、保利協(xié)鑫等企業(yè)名字于此時(shí)在各大媒體中相繼涌現(xiàn)，而這些名字無一例外的指向一個(gè)目的：收購賽維。

　　7月22日，當(dāng)彭小峰的一位朋友將該問題拋給他時(shí)，彭小峰說：賽維不會破產(chǎn)，也不會賣。

　　變身江西國企？

　　政府在賽維中不可能占有股份，所以由上市企業(yè)出面更為合適

　　截至2012年3月末，賽維總資產(chǎn)337.10億元，負(fù)債總計(jì)293.46億元，負(fù)債率高達(dá)87%，而同時(shí)也是賽維連續(xù)4個(gè)季度虧損。

　　“江西銅業(yè)6月份過來談過，但當(dāng)時(shí)還沒有具體結(jié)果。”一位接近賽維人士透露，在江西銅業(yè)之前，河南省平煤神馬集團(tuán)也曾過來商談入股事宜。

　　2月份，平煤神馬集團(tuán)董事長梁鐵山前往賽維考察。3月，河南省國資委主任肖新明隨梁鐵山和平煤神馬集團(tuán)總經(jīng)理?xiàng)罱▏俑百惥S考察。

　　據(jù)記者了解，在平煤神馬之后，英利、保利協(xié)鑫兩大光伏巨頭也曾與賽維接洽過，但最終兩大巨頭都沒敢接手賽維這一燙手山芋。

　　前述光伏高管告訴記者，有“中投二號”之稱的國新資產(chǎn)管理公司曾到賽維去調(diào)研，國電集團(tuán)旗下的國電科環(huán)也曾與賽維接觸，“但兩家公司最后都沒有與賽維牽手”。

　　弘亞世代投資咨詢有限公司副總裁劉文平告訴記者，以賽維如今巨額的債務(wù)，央企方面不敢接手，而由江西出面，直接將其國有化，應(yīng)該是比較合適的方式。

　　事實(shí)上，這并不是江西第一次幫助賽維。2010年，江西國際信托以2.19億美元認(rèn)購15%的股權(quán)，使得彼時(shí)賽維得以渡過財(cái)務(wù)難關(guān)；2012年6月底，江西省財(cái)政從“賽維LDK穩(wěn)定發(fā)展基金”劃撥出5億元，幫助賽維率先償還華融國際信托有限責(zé)任公司到期的債務(wù)。

　　“因?yàn)橘惥S是美國上市公司，政府在賽維中不可能占有股份，所以由上市企業(yè)出面更為合適，也不違反規(guī)定。”劉文平說。

　　劉文平認(rèn)為，如若賽維最終被國有化，那么最可能采取的是增資擴(kuò)股方式，“直接收購彭小峰約42%的股權(quán)并不能解決債務(wù)問題”，而采取增資擴(kuò)股的方式，既解決了國企身份難題，也得以順帶將債務(wù)問題解決。

　　推動多晶硅上市

　　國有化之后，債務(wù)問題并不能立即解決，還需市場的回暖和多晶硅業(yè)務(wù)上市

　　此次債務(wù)危機(jī)已不是賽維第一次遇險(xiǎn)。2009年第三季度，賽維資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)85.15%，銀行貸款總額達(dá)14.03億美元。但這一次情況看起來更壞，負(fù)債總額是上次的4倍。

　　上述光伏高管稱，江西省政府先前曾找過同在江西的晶科能源，后者亦為美國光伏上市企業(yè)，但晶科能源猶豫再三，最終拒絕。“賽維的資質(zhì)和先進(jìn)設(shè)備就在那里，如果最終國有化，那么一旦光伏市場回暖，只要管理不出問題，賽維還可以處在第一集團(tuán)軍位置。”

　　該高管同時(shí)表示，國有化之后，300億的債務(wù)問題并不能立即解決，最終要的解決路徑還是市場的回暖和賽維多晶硅業(yè)務(wù)的上市。“國有化之后，資本市場對賽維的多晶硅業(yè)務(wù)會有更多認(rèn)可，而多晶硅業(yè)務(wù)的上市可能會選在光伏回暖的2013年或2014年。”

　　2009年初，賽維在新余馬洪耗資120億元投建的15000噸多晶硅項(xiàng)目，這筆投資被認(rèn)為是當(dāng)時(shí)國內(nèi)最大的多晶硅生產(chǎn)線，但也成為賽維埋下債務(wù)炸彈的重大導(dǎo)火索。

　　彼時(shí)，多晶硅現(xiàn)貨市場價(jià)格高達(dá)200美元/公斤，如若一直維持該價(jià)格，那么賽維將可以繼續(xù)享有新能源前行者的榮耀，然而2010年第三季度光伏市場突變，多晶硅價(jià)格一路下行，目前現(xiàn)貨價(jià)格已定在22-26美元/公斤區(qū)間。

　　彭小峰當(dāng)時(shí)的計(jì)劃是，將多晶硅業(yè)務(wù)分拆成立子公司，單獨(dú)赴港上市，由此成功解決債務(wù)問題。

　　為此，2011年年初，賽維不惜與四家國資背景的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)簽署“對賭”協(xié)議，出讓賽維旗下多晶硅公司部分股權(quán)，以苛刻的條件獲得2.4美元的投資。然而市場的風(fēng)云突變，資本對光伏的追捧不再，賽維多晶硅業(yè)務(wù)赴港上市由是擱淺。

　　多晶硅技術(shù)專家、成都恒?；ぜ夹g(shù)服務(wù)有限公司總經(jīng)理王恒告訴記，賽維1.5萬噸的多晶硅生產(chǎn)線多為美國GT SOLAR設(shè)備，雖然在目前看來設(shè)備價(jià)格很高，但勝于穩(wěn)定高效，攤到10年成本中，其實(shí)比國產(chǎn)設(shè)備出爐硅料成本更低。

　　“賽維只是行業(yè)替罪羊，很多人希望賽維倒下，只是希望留下的剩余市場能救活自己。”王恒對此表示悲涼。

　　另一方面，中國商務(wù)部已決定在多晶硅領(lǐng)域?qū)n國發(fā)起反傾銷調(diào)查、對美國發(fā)起“雙反”調(diào)查，兩大舉措均有可能對賽維形成利好——2012年中國進(jìn)口多晶硅總值將達(dá)到20億美元。

　　作為焦點(diǎn)中的人物，彭小峰以戰(zhàn)略激進(jìn)馳名業(yè)界，并認(rèn)為他是賽維LDK目前如此大的債務(wù)炸彈的最大承擔(dān)者，但是沒人否認(rèn)他的努力。

　　彭小峰也對記者解釋，光伏行業(yè)是具有未來屬性的，“寒冬的時(shí)候只占20%的時(shí)間，剩余的80%是正常的”，賽維會走過去，并且活得很好。