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市場研究

業(yè)績連續(xù)兩年下滑 大族激光仍然是行業(yè)龍頭!

來源:野草財經(jīng)2020-05-08 我要評論(0 )   

4月29日,大族激光發(fā)布了2019年報:報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營收95.63億,同比下降13.30%,歸母凈利潤6.42億,同比下降62.63%??鄯莾衾麧?.62億,同比下降68.21%。大族激光...

4月29日,大族激光發(fā)布了2019年報:報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營收95.63億,同比下降13.30%,歸母凈利潤6.42億,同比下降62.63%??鄯莾衾麧?.62億,同比下降68.21%。大族激光營收和凈利潤連續(xù)兩年下滑。


1、收入下降!

2019年,公司營收95.63億,同比下降13.30%,連續(xù)第二年出現(xiàn)營收下滑。從各個季度來看,第一季度營收同比增長25.65%,隨后,第二季度和第三季度營收出現(xiàn)大幅下降,分別是-23.63%和-37.74%,第四季度營收同比增長10.35%,環(huán)比增長了18.50%。收入增速有企穩(wěn)反彈跡象,能否持續(xù)?還需要繼續(xù)觀察。

公司業(yè)務(wù)主要有小功率激光設(shè)備、大功率激光設(shè)備、面板、PCB設(shè)備及新能源。


2019年公司小功率激光設(shè)備營收35.31億,同比下降25.29%;大功率激光設(shè)備營收20.38億,同比下降12.36%;顯視面板及半導(dǎo)體行業(yè)營收9.63億,同比增長4.27%;PCB業(yè)務(wù)營收12.78億,同比下降24.03%;新能源營收11.09億,同比增長72.95%。


營收占比37%的小功率激光業(yè)務(wù),公司是蘋果和華為等公司的設(shè)備供應(yīng)商。大族激光將營收下滑歸因于,消費電子行業(yè)大客戶設(shè)備需求周期性下滑及貿(mào)易環(huán)境引起的部分行業(yè)客戶資本開支趨于謹(jǐn)慎的影響,公司訂單較同期下降,部分客戶訂單存在延期交付。


2、毛利率下降,期間費用率上升,凈利潤大幅下降!

2019年,公司扣非凈利潤4.62億,同比下降68.21%,這是大族激光近10年來,下降幅度最大的一次。

毛利率34.02%,較2018年下降了3.46個百分點,連續(xù)兩年出現(xiàn)下降。


2019年銷售費用10.02億,同比下降7.5%;管理費用5.70億,與上年的5.73億持平;研發(fā)費用10.14億,同比增長2.09%。


2019年期間費用率27.66%,較2018年的24.05%,增長了3.61百分點。期間費用率上升,主要是營收下降幅度大,有些期間費用是剛性的,很難壓縮。


毛利率下降,費用率上升,同時公司計提資產(chǎn)減值1.27億,信用減值0.86億,合計2.13億,較上年增加1.53億,導(dǎo)致凈利率大幅下降,由15.64%下降到6.44%,減少了9.2個百分點。


3、在建工程大幅增長,歐洲研發(fā)運營中心存隱憂!

2019年末,在建工程21.95億,較2018年末增長81.23%。公司在年報中解釋稱,主要是歐洲研發(fā)運營中心及大族全球智能制造基地投入增加所致。

2019年末,在建工程(歐洲研發(fā)運營中心)賬面余額9.92億,較2018年末的6.71億,增加了3.21億,增長幅度47.84%。


2019年7月有媒體稱大族激光的在建工程——歐洲研發(fā)運營中心是一個講了8年的“謊言”,導(dǎo)致大族激光在幾天內(nèi)蒸發(fā)了百億市值。


2011年,歐洲研發(fā)運營中心首次出現(xiàn)在大族激光的年報中,當(dāng)時預(yù)算金額為5000萬元,2012年,這個項目增資到3000萬美元,經(jīng)過多次增資,2019年該項目總預(yù)算已經(jīng)達(dá)到了12.03億,是最初的23倍。


不斷增資導(dǎo)致該項目遲遲無法完成,也無法轉(zhuǎn)固定資產(chǎn),2015年該項目進(jìn)度完成80%,2016年增資到5.5億,進(jìn)度回落到50%,2017年完成進(jìn)度又到80%,結(jié)果2018年增資到10.5億,進(jìn)度變成64%,2019年繼續(xù)增加預(yù)算到12.03億,進(jìn)度達(dá)到87%。大族激光在年報中提到預(yù)計該項目2020年底完成竣工。


歐洲研發(fā)運營中心位于瑞士上瓦爾登州英格堡鎮(zhèn),土地面8500平方米,規(guī)劃建筑面積26660平方米。2019年7月有媒體到實地探訪后,現(xiàn)場并未發(fā)現(xiàn)研發(fā)中心相關(guān)信息,只看到酒店正在改造施工。


大族激光年報中提到,為提高物業(yè)使用效率,以及滿足未來會議、接待、培訓(xùn)需求,歐洲研發(fā)運營中心包括酒店住宿、會議功能。其中,辦公、會議、展廳等功能建筑面積合計約1.5萬平方米;獨立房間129間,建筑面積約1.1萬平方米。


歐洲研發(fā)運營中心究竟是為了研發(fā)還是為了當(dāng)酒店,在海外花12億置辦資產(chǎn)是否真的有必要呢?


此外,公司近年來并購及設(shè)立眾多國外項目子公司,但收益不佳。根據(jù)2019年年報披露的主要境外資產(chǎn)情況,大族激光在香港、美國、德國、瑞士等地有17家公司,這17家公司2019年凈虧損6445萬元。2019年末,17家境外公司總資產(chǎn)合計為68.26億,占總資產(chǎn)比例為38.15%,占凈資產(chǎn)比例為77.32%。


4、負(fù)債率下降,資產(chǎn)有所收縮!

2019年末,公司總資產(chǎn)178.93億,較2018年的189.45億,下降幅度5.55%,這是繼2018年資產(chǎn)大幅擴(kuò)張后,在營收下降的背景下,總資產(chǎn)開始有所收縮。


2019年末,公司負(fù)債率49.27%,較2018年末54.63%,下降了5.36個百分點。貨幣資金34.27億,較2018年末下降了10.85億,短期借款12.23億,同比下降14.84億。


2019年末,應(yīng)收賬款39.31億,同比下降12.7%。

存貨25.32億,較2018年末下降12.8%,不過公司存貨周轉(zhuǎn)率繼續(xù)下降,2019年為2.32次,較2018年下降了0.34次。2017年是轉(zhuǎn)折點,2017年前,存貨周轉(zhuǎn)率保持穩(wěn)定向上增長,2017年達(dá)到3.28次后,轉(zhuǎn)頭下降。


資產(chǎn)收縮,營收下滑,經(jīng)營現(xiàn)金流凈額大幅增長。2019年,經(jīng)營現(xiàn)金流凈額21.23億,同比增長166%。公司業(yè)績和經(jīng)營現(xiàn)金流凈額出現(xiàn)大幅背離。從現(xiàn)金流量表看,2019年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額上漲,主要來自于“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”科目較上年減少了16億支出,由59.62億下降到43.47億。但是,公司的應(yīng)付賬款同比下降了3.26億。說明,公司的業(yè)務(wù)在戰(zhàn)略性收縮。


資產(chǎn)在收縮,但是歐洲酒店在建工程大幅增長,這就是主業(yè)收縮,酒店副業(yè)想開花?

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大族激光業(yè)績
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