繼續(xù)重申大族激光[4.90% 資金 研報(bào)]我們一直以來與市場(chǎng)交流的三大邏輯，公司成為未來機(jī)器人[1.34% 資金 研報(bào)]大平臺(tái):

1)短期邏輯:蘋果打標(biāo)設(shè)備公司份額提升，三季度是備貨高峰，全年蘋果營(yíng)收預(yù)期超18億。

2)中期邏輯:藍(lán)寶石切割設(shè)備支撐公司中期邏輯,藍(lán)寶石是蘋果的重大技術(shù)戰(zhàn)略，今年已經(jīng)出貨200臺(tái),業(yè)績(jī)彈性增大、15年公司研磨設(shè)備有望出貨,帶來更大業(yè)績(jī)彈性;

3)長(zhǎng)期邏輯來看,“大”的方面,激光設(shè)備受益于工業(yè)自動(dòng)化需求爆發(fā),高功率切割在工業(yè)、汽車等領(lǐng)域?qū)⒈l(fā),利潤(rùn)率繼續(xù)上調(diào)。

       “小”的方面,隨著消費(fèi)電子輕薄化趨勢(shì)加強(qiáng),精密制造工藝復(fù)雜化,蘋果產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)將引入激光自動(dòng)化技術(shù),公司激光設(shè)備在微加工領(lǐng)域有更廣闊的縱深市場(chǎng)。根據(jù)我們草根調(diào)研,預(yù)計(jì)線性馬達(dá)供應(yīng)商金龍和aac采購(gòu)2億元設(shè)備。公司成為消費(fèi)電子機(jī)器人先發(fā)者。

       蘋果訂單預(yù)熱,二季度營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)超過80%,凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)6倍:二季度單季公司凈利潤(rùn)為21053.86萬元,恢復(fù)訂單正常軌道。從分業(yè)務(wù)增長(zhǎng)情況來看,上半年大功率激光切割設(shè)備銷售收入為47114.40萬元,占比達(dá)到20%,這符合我們之前提到的大族激光中期成長(zhǎng)邏輯,公司A客戶出貨的200臺(tái)切割設(shè)備尚未計(jì)入上半年業(yè)績(jī),將在三季度計(jì)入。

       投資建議:看好公司保持自動(dòng)化、客戶關(guān)系、設(shè)備能力三大核心能力,作為消費(fèi)類機(jī)器人大平臺(tái),繼續(xù)保持高增長(zhǎng),預(yù)計(jì)14、15年eps分別為0.71、1.07,目前對(duì)應(yīng)14年26倍市盈率,給予買入-A評(píng)級(jí)。

       風(fēng)險(xiǎn)提示:訂單不達(dá)預(yù)期