事 項(xiàng)：

　　公司發(fā)布2017 年半年報(bào)，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入89.14 億元，同比增長(zhǎng)78.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.02 億元，同比增長(zhǎng)137.31%；

　　公司發(fā)布2017 年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為16.22-17.73 億元，同比增長(zhǎng)115%-135%。

　　主要觀點(diǎn)

　　1. 下游需求旺盛，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

　　前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)78.69%，主要原因是公司訂單大幅增加、業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大所致。

　　歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)137.31%，增速遠(yuǎn)高于營(yíng)收增速。公司毛利率提升3個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是高毛利率的小功率銷(xiāo)售占比提升；三費(fèi)率下降2.5個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力增強(qiáng)。其中銷(xiāo)售費(fèi)用率下降近1.5個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率下降近2.5個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率提高1.5個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是匯率變動(dòng)及公司對(duì)外借款增加。

　　2. 激光+配套自動(dòng)化需求增長(zhǎng)，應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬

　　近年來(lái)我國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)正處于加速轉(zhuǎn)型階段，國(guó)家大力推進(jìn)高端裝備制造業(yè)的發(fā)展，新興激光技術(shù)不斷推向市場(chǎng)，激光加工的突出優(yōu)勢(shì)在各行業(yè)逐漸體現(xiàn)，激光加工設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)需求保持持續(xù)增長(zhǎng)。未來(lái)激光+配套自動(dòng)化設(shè)備的系統(tǒng)集成需求成為趨勢(shì)。

　　新興全面屏異形切割、OLED 面板切割等都需要使用激光技術(shù)，同時(shí)隨著激光技術(shù)的進(jìn)步成本的下降，傳統(tǒng)機(jī)床加工等領(lǐng)域也更多的出現(xiàn)激光加工替代趨勢(shì)，激光裝備的應(yīng)用市場(chǎng)不斷拓展。

　　3. 公司激光業(yè)務(wù)全面發(fā)展，龍頭地位穩(wěn)固

　　公司作為中國(guó)激光裝備行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，是亞洲最大、世界知名的激光加工設(shè)備廠商。公司產(chǎn)品種類(lèi)齊全，覆蓋領(lǐng)域廣泛，在消費(fèi)電子、汽車(chē)船舶、動(dòng)力電池、PCB 等行業(yè)均有應(yīng)用，技術(shù)實(shí)力強(qiáng)，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。

　　公司能及時(shí)抓住行業(yè)機(jī)遇，快速占領(lǐng)新興市場(chǎng)，在全面屏等面板切割領(lǐng)域已經(jīng)走在行業(yè)前列，未來(lái)隨著行業(yè)的發(fā)展公司將實(shí)現(xiàn)不斷的成長(zhǎng)。

　　此外，公司通過(guò)激光裝備不斷縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈，在鋰電設(shè)備領(lǐng)域布局完善，已經(jīng)具備整線(xiàn)供應(yīng)能力，將受益新能源行業(yè)的發(fā)展。

　　4. 盈利預(yù)測(cè)：

　　預(yù)計(jì)公司17-19 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利16.44 億、20.51 億、24.81 億，對(duì)應(yīng)EPS 為1.54 元、1.92 元、2.33 元，對(duì)應(yīng)PE 為32X、26X、21X，維持推薦評(píng)級(jí)。

　　5. 風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　新領(lǐng)域進(jìn)展低于預(yù)期。