7月7日，此前連續(xù)20周上漲的高純晶硅，在經(jīng)過兩周的博弈后終于出現(xiàn)下跌，讓我國乃至全球光伏產(chǎn)業(yè)都松了一口氣。

據(jù)硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，年初我國硅料價格為84元/kg，在組件企業(yè)接連簽訂長單合同及市場擔(dān)憂下，硅料價格猶如脫韁之馬，一度高達220元/kg，漲幅超過160%。

這給下游產(chǎn)業(yè)鏈造成了巨大壓力，硅片電池片價格連連上漲，疊加其它輔材價格上升。組件企業(yè)在完成此前訂單交付后，開工率持續(xù)低迷，部分安裝商也停止接單保持觀望狀態(tài)，讓原本應(yīng)該風(fēng)起云涌的光伏產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了不該有的寧靜。

隨著硅料價格下跌，光伏產(chǎn)業(yè)再次活躍。截至7月7日收盤，光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)大漲5.33%，收于4223.41點。光伏企業(yè)股價幾乎悉數(shù)上漲的同時，還誕生了A股第五家市值千億的光伏企業(yè)福斯特，跟此前已邁進千億市值的隆基股份、通威股份、陽光電源、中環(huán)股份，組成了“光伏五巨頭”。

截至7月7日收盤，光伏五巨頭中隆基股份市值遙遙領(lǐng)先，高達4865億(7月8日已突破5000億大關(guān));其余四家企業(yè)市值都在1000～2000億之間，差距相對較小。累計市值高達10640億元，已成功突破萬億市值。

作為我國可再生能源關(guān)鍵，我國光伏企業(yè)在過去十幾年所付出的努力，讓光伏變成了我國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，也吸引了很多本在美股上市的企業(yè)回歸A股，共鑄光伏康莊大道。

不過，雖然光伏得到了全球大多數(shù)國家和地區(qū)的重視，也收獲了投資者的青睞。但在市值方面，跟同為可再生能源發(fā)展重點的鋰電產(chǎn)業(yè)，還存在很大的差距。

目前，鋰電產(chǎn)業(yè)絕對龍頭為寧德時代，截至7月7日收盤，其股價收于542.5元，總市值高達12635億元(7月8日已突破13000億)，超過了光伏五巨頭市值總和。

圖片來源：寧德時代

業(yè)績領(lǐng)先，政策支持力度旗鼓相當(dāng)

據(jù)年度報告顯示，2020年寧德時代實現(xiàn)營收503.13億元，同比增長9.90%;歸母凈利潤為55.83億元，同比增長22.43%。表現(xiàn)非常不錯。

但光伏企業(yè)的財報就不如寧德時代嗎?顯然并非如此。

2020年，隆基股份實現(xiàn)營業(yè)收入545.83億元，同比增長65.92%;實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤85.52億元，同比增長61.99%。

圖片來源：隆基股份

在營收、歸母凈利潤、同比增長率三項關(guān)鍵數(shù)據(jù)上，僅隆基股份就在寧德時代之上。

政策方面，光伏和鋰電都經(jīng)歷過國家的大力支持，且在補貼力度大幅降低后，成功進入了主角階段。

如今，鋰電和光伏都擁有了獨立生命力，無需補貼也能實現(xiàn)自我造血。鋰電的重要應(yīng)用場景電動汽車，車型覆蓋了從幾萬元到百萬元的價格區(qū)間，且得到了消費者的認(rèn)可;光伏也走進了千家萬戶，“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”已成為現(xiàn)實。

然而，正如前文所說，光伏五巨頭的市值總和依然不敵寧德時代，隆基股份還不到寧德時代的50%。其中差距，恐不在此。

產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)含量差距

在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中，電芯制造和PACK組裝是技術(shù)含量最高的環(huán)節(jié)之一，寧德時代恰好是這一環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)。

據(jù)韓國市場研究機構(gòu)SNE Research公布的2020年全球動力電池市場相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年全球動力電池在電動車上的裝機量達137GWh，寧德時代為34GWh，市占率為24.82%，已是連續(xù)第四年坐上頭把交椅。

圖片來源：聚和新材招股書

隆基股份則是2020年的新科組件出貨量冠軍，單晶組件出貨量24.53GW，同期全球光伏新增裝機量約140GW，市占率約17.5%。

在市占率的差距之外，光伏組件的技術(shù)含量也相對較低，毛利率自然不高。早期我國光伏企業(yè)，大多以組件為切入點也是基于這個原因，上游原材料嚴(yán)重依賴進口，因此在歐美取消政策補貼后，我國光伏企業(yè)也遭到了致命打擊。

此外，隆基股份還是硅片龍頭，但并沒有絕對的不可替代性。其他的千億光伏企業(yè)則來自光伏產(chǎn)業(yè)鏈的多個環(huán)節(jié)。

通威股份是硅料和電池片雙龍頭;陽光電源是逆變器龍頭;中環(huán)股份是硅片巨頭;福斯特是光伏膠膜龍頭，在組件成本中的占比有限，市場規(guī)模本就不大，市值較低也在情理之中。

無法深度綁定客戶

寧德時代在成立后不久，就遇到了豪華品牌寶馬集團，耗時兩年完成了后者的嚴(yán)格要求，質(zhì)量穩(wěn)定性達到了行業(yè)領(lǐng)先水平，也讓其開始聲名鵲起，成為了很多車企的首選，很多車企甚至把搭載寧德時代的動力電池作為賣點。讓寧德時代擁有了極大的主動權(quán)。

在訂單紛至沓來的情況下，寧德時代更是通過跟車企成立動力合資公司的形式，進行深度綁定。如今，寧德時代已跟一汽、北汽等六大國企成立了合資公司，同時還跟全球銷量最高的電動車企特斯拉簽署了供貨協(xié)議，可謂是萬事俱備。

相比于寧德時代的“穩(wěn)定”，光伏五巨頭就要“動蕩”許多。

2011年至今，無錫尚德、英利集團、天合光能、晶科能源都曾登頂組件出貨量冠軍，然后迅速被其他企業(yè)趕超;

通威股份的硅料產(chǎn)能要到今年年底才能趕超保利協(xié)鑫，但后者的顆粒硅很有可能讓其再次反超;

圖片來源：通威股份

陽光電源光伏逆變器出貨量已連續(xù)多年位居華為之后，想要反超存在較大難度;

中環(huán)股份是硅片龍頭，但產(chǎn)能和毛利率都不及隆基股份;

福斯特是光伏膠膜領(lǐng)域的“大膜王”，但其市場規(guī)模本就不大，因此市值不高。

在進入平價時代后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，依然存在很大的進步空間，技術(shù)路線更迭導(dǎo)致頭部企業(yè)地位并不穩(wěn)固。歸根結(jié)底，無法深度綁定客戶，是限制光伏企業(yè)市值上升的重要因素。

政策延續(xù)性

在公布“雙碳”期限之前，已有多個國家公布禁售燃油車期限，并積極推進新能源汽車的發(fā)展。

2020年，全球汽車工業(yè)都遭受巨大打擊，但在高額補貼之下，新能源逆勢增長。據(jù)EV Sales銷量數(shù)據(jù)顯示：2020年全年，全球新能源乘用車?yán)塾嬩N量為312.48萬輛，較去年同期增長41%，占據(jù)全球汽車市場4%的市場份額。

其中，歐洲大部分國家都出臺了針對新能源汽車的高額補貼，以幫助傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型。預(yù)計在2021年的銷量還會再創(chuàng)新高。

光伏新增裝機量在2020年也實現(xiàn)了大幅增長，中國，美國，越南，日本，德國，澳洲，巴西，韓國，印度，荷蘭是排名前十的光伏市場。

其中，日本德國新增裝機量較為穩(wěn)定，但越南、巴西、印度等就存在政策延續(xù)性的問題，越南就因電力系統(tǒng)較為薄弱的原因，在年初宣布要限制光伏發(fā)展，對光伏企業(yè)的布局造成了較大沖擊。

相比于新能源汽車政策的穩(wěn)定，光伏產(chǎn)業(yè)的政策穩(wěn)定性，相對就要遜色很多，加上光伏的競爭力主要來源于平價，原材料和海運等價格的上升，都會影響其發(fā)展前景，才讓寧德時代能以一己之力力壓光伏五巨頭。