2021年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上部分環(huán)節(jié)產(chǎn)能的絕對(duì)過剩已是必然，慘烈的洗牌也是必然。

春天剛剛來臨，洗牌已經(jīng)開始。

瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，合縱連橫，巨資跨界，以及激烈的“定價(jià)權(quán)”爭(zhēng)奪背后，新的淘汰賽無(wú)可避免。

并非危言聳聽！過往的一些產(chǎn)業(yè)歷史證明：樂觀的人越來越有錢，悲觀的人越來越睿智——但是當(dāng)所有的要素都翻轉(zhuǎn)的時(shí)候，悲觀的人站在了舞臺(tái)中心，樂觀的人走向了天臺(tái)。

產(chǎn)業(yè)要實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的警惕乃至“未雨綢繆”，不可或缺。

當(dāng)然，我們相信，包括曹仁賢、李振國(guó)、劉漢元、南存輝、沈浩平、高紀(jì)凡、瞿曉鏵、朱共山、李仙德、蔡浩、楊建良、李賢義、王燕青、王一鳴等等一眾歷經(jīng)跌宕與淬煉的光伏企業(yè)家們，早已是胸中有溝壑，“洞若觀火”，各有籌謀。

“洗牌”，從來不是貶義詞，而是一個(gè)希望產(chǎn)業(yè)和充分競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)業(yè)的正?，F(xiàn)象。沒有絕對(duì)的“好”，也沒有絕對(duì)的“壞”。

一些企業(yè)被淘汰，一些企業(yè)留下，一些企業(yè)乘勢(shì)夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，甚至加速加速走向寡頭；在商言商，冰火兩重，冷暖自知。

本文意在拋磚引玉，提醒行業(yè)同仁對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與問題的重視，共同推動(dòng)行業(yè)的健康發(fā)展。文中觀點(diǎn)不妥之處，歡迎指正，歡迎拍磚和吐槽。本文將從以下八個(gè)方面展開分析：

一、產(chǎn)能絕對(duì)過剩，部分企業(yè)必將被“洗掉”。

二、供應(yīng)鏈的“戰(zhàn)爭(zhēng)”開打，“扛不住”的企業(yè)將被無(wú)情淘汰。

三、經(jīng)營(yíng)分化明顯，部分企業(yè)承受巨大轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)壓力。

四、集中度加速提升，寡頭趨勢(shì)已成，“馬太效應(yīng)”強(qiáng)者恒強(qiáng)，未來的光伏沒有弱者的空間。

五、巨量資本“跨界”光伏，國(guó)有資本加速跑馬圈地，強(qiáng)烈沖擊光伏固有利益分配與競(jìng)爭(zhēng)格局。

六、產(chǎn)業(yè)正式進(jìn)入“后上市時(shí)代”，不僅是產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，更是資本的競(jìng)爭(zhēng)，能否登陸資本市場(chǎng)，深刻影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與生死存亡。

七、中國(guó)逆變器行業(yè)正面臨第五次大洗牌。

八、以下12種光伏企業(yè)可能被淘汰。

01 光伏產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)產(chǎn)能絕對(duì)過剩，部分二三線企業(yè)必將被“洗掉”

2021年光伏新增裝機(jī)到底會(huì)有多少？

中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)是全球光伏裝機(jī)預(yù)測(cè)150-170GW，國(guó)內(nèi)55-65GW。彭博新能源的最新樂觀預(yù)期是，2021年新增209GW，未來兩年將分別達(dá)到221和240GW。

但即便最終實(shí)現(xiàn)如此的增量，光伏產(chǎn)業(yè)絕大部分環(huán)節(jié)的產(chǎn)能還是遠(yuǎn)超市場(chǎng)需求，形成“絕對(duì)過?！?。

“過?！蓖歉?jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的常態(tài)，但絕對(duì)的過?；蚓蘖康倪^剩，必將引起慘烈競(jìng)爭(zhēng)和強(qiáng)烈的洗牌。

“瘋狂擴(kuò)產(chǎn)”，這是過去2020年，乃至2021年的至今的主題詞，且這一輪擴(kuò)產(chǎn)潮涉及產(chǎn)業(yè)鏈的方方面面。最新的消息是：2月28日，保利協(xié)鑫與上機(jī)數(shù)控就顆粒硅研發(fā)及生產(chǎn)簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，擴(kuò)產(chǎn)標(biāo)的是30萬(wàn)噸顆粒硅。

從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來看，硅片、電池、組件環(huán)節(jié)的擴(kuò)產(chǎn)極為激進(jìn)，以至于六大組件企業(yè)2021年的合計(jì)出貨量目標(biāo)超過了今年全球的潛在需求。

我們?cè)倏磶捉M數(shù)據(jù)：

1. 黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2020光伏新項(xiàng)目投資超4000億！其中，單個(gè)項(xiàng)目投資額在10億元以上的就多達(dá)82個(gè)，50億元以上的有22個(gè)，100億元以上也有15個(gè)，前三大投資項(xiàng)目投資預(yù)算都在200億元以上。

2. 截止2020年底，晶科投資350億，隆基投資287.85億，東方日升286億，通威投資235億，晶澳投資123.3億，五家投資合計(jì)1282.15億。

3. 各組件企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)投資總額超過1075億。

4. 僅福斯特一家企業(yè)在2021年底就會(huì)擁有200GW的膠膜產(chǎn)能，加上其他家的產(chǎn)能，全行業(yè)膠膜也會(huì)達(dá)到300GW。

5. 根據(jù)Solarwit治雨統(tǒng)計(jì)：2020年，中國(guó)光伏行業(yè)新增360余條電池產(chǎn)線，按照每條產(chǎn)線400MW的產(chǎn)能計(jì)，對(duì)應(yīng)140GW+的新增電池產(chǎn)能。

6. 根據(jù)Solarwit治雨統(tǒng)計(jì)：2020年，中國(guó)光伏全行業(yè)一年新增500條組件產(chǎn)線，折合200GW+的產(chǎn)能，一年擴(kuò)張的產(chǎn)能就超越全球需求！

簡(jiǎn)言之：硅片、電池、組件環(huán)節(jié)，過去一年的擴(kuò)廠產(chǎn)能，已經(jīng)超越當(dāng)年全球的市場(chǎng)需求。毫無(wú)疑問，在尚未導(dǎo)入可以令后來者居上的先進(jìn)技術(shù)之前，隨著產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，不同環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)勢(shì)必會(huì)利用成本以及規(guī)模優(yōu)勢(shì)掀起市場(chǎng)的淘汰賽。

可以預(yù)期，2021年，即使上述產(chǎn)能不能完全落地，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上部分環(huán)節(jié)產(chǎn)能的絕對(duì)過剩已是必然，慘烈的洗牌也是必然。

02 供應(yīng)鏈的戰(zhàn)爭(zhēng)貫穿全年，“定價(jià)權(quán)”的矛盾和爭(zhēng)奪也貫穿全年，“扛不住”的企業(yè)將被無(wú)情清洗

牛年春節(jié)后，以“漲價(jià)”為特征的定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)已經(jīng)打響。

短短一周內(nèi)，硅料漲幅超10%，硅片再漲3~4毛/片，組件預(yù)期漲5分/W。

光伏供應(yīng)鏈的失衡已在去年加速凸顯，尤其是對(duì)于那些日漸走向緊缺、供不應(yīng)求的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，供應(yīng)鏈的爭(zhēng)奪已尤為激烈。

綜合機(jī)構(gòu)、觀察人士、協(xié)會(huì)等觀點(diǎn)，2021年的光伏行業(yè)，上游硅料、玻璃等緊缺可能是貫穿始終的主旋律。

Solarwit治雨分析：透過硅料，已看到無(wú)數(shù)光伏企業(yè)的生死悲榮......組件環(huán)節(jié)將會(huì)是供應(yīng)鏈的戰(zhàn)爭(zhēng)，因?yàn)楣枇暇o缺導(dǎo)致的供應(yīng)有限，諸多企業(yè)并不會(huì)缺乏訂單而是缺乏交付能力；那些沒有來得及做硅料戰(zhàn)略布局的企業(yè)將會(huì)在2021年面臨有單沒物料、沒辦法交付的窘境。

過去的一年至今，通威、東方希望、大全、協(xié)鑫、特變等五大硅料產(chǎn)商，幾乎都被上門“求糧”的人踏破門檻。

黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截止2020年底，通威股份、江蘇中能&新疆協(xié)鑫新能源、新疆大全、亞洲硅業(yè)、新特能源5大硅料巨頭已簽出86.73萬(wàn)噸硅料，折合到2021年約22.6——23.7萬(wàn)噸。

通威股份、中能、大全、亞洲硅業(yè)4家企業(yè)雖然拋出20余萬(wàn)噸的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但2021年產(chǎn)能釋放仍然有限。

上游硅料緊缺，巧婦難為無(wú)米之炊！這無(wú)疑會(huì)極大增加硅片、電池片、組件企業(yè)的焦慮——他們必須必須一手搶市場(chǎng)、一手搶供應(yīng)——特別對(duì)于組件企業(yè)而言：是否要延續(xù)2020年“賠錢”供貨的局面？

上游漲價(jià)傳導(dǎo)到組件企業(yè)，那么是要違約撕?jiǎn)闻c賠錢供貨？終端爆發(fā)，能否采購(gòu)到足夠的量來支持訂單？

根據(jù)硅業(yè)分會(huì)的判斷，正常情況下，原有產(chǎn)能2021年產(chǎn)量將達(dá)到43萬(wàn)噸；若新增產(chǎn)能如期投產(chǎn)，能帶來約5萬(wàn)噸新增產(chǎn)量， 使2021年國(guó)內(nèi)硅料總產(chǎn)量達(dá)到約48萬(wàn)噸左右。

海外OCI和瓦克的產(chǎn)能8.7萬(wàn)噸，預(yù)期進(jìn)口料將保持8——9萬(wàn)噸，年總供應(yīng)量為56——58萬(wàn)噸。按1W組件對(duì)應(yīng)3g硅料，預(yù)期可支持180——190GW的組件產(chǎn)量。

硅業(yè)分會(huì)對(duì)于2021年硅料供應(yīng)狀況的判斷是“緊平衡”。中信證券則預(yù)計(jì)硅料中短期供給有限，產(chǎn)能釋放速度較慢；2021、2022兩年內(nèi)，硅料均“供不應(yīng)求”。

該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)：2021-2022年全球光伏新增裝機(jī)將達(dá)165/200GW左右，考慮1:1.2的容配比，預(yù)計(jì)全球新增光伏裝機(jī)對(duì)應(yīng)的組件需求為198GW和240GW。在單GW組件硅料需求量2900噸的情況下，上述組件規(guī)模對(duì)應(yīng)的硅料需求約為58萬(wàn)噸和70萬(wàn)噸。

Solarwit治雨則判斷是“緊缺”：至2021四季度，國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)出只可以滿足60%下游需求；硅料產(chǎn)能對(duì)應(yīng)年初的180GW勉強(qiáng)會(huì)增長(zhǎng)到2021年底的193GW，而其他環(huán)節(jié)的產(chǎn)能則會(huì)增長(zhǎng)的不成樣子，紛紛沖破300GW大關(guān)！

以上圖表是行業(yè)中硅料長(zhǎng)約簽單情況，基于這份長(zhǎng)約匯總，Solarwit判斷得出一個(gè)令人擔(dān)憂的結(jié)論：全行業(yè)2021年有限的52.7萬(wàn)噸硅料產(chǎn)出已經(jīng)通過長(zhǎng)約鎖定的方式鎖定掉97%。

就是說：在之前沒能進(jìn)行過充分的硅料產(chǎn)能布局的企業(yè)，接下來都可能會(huì)面臨無(wú)料可用的情況。雖然我們也看到了玻璃、硅片等環(huán)節(jié)有大量長(zhǎng)約在，但鎖定比例遠(yuǎn)沒有達(dá)到硅料這樣夸張的情況。

與硅料供應(yīng)狀況相似的，還有玻璃環(huán)節(jié)。去年連續(xù)的漲價(jià)事件讓人記憶尤深。供應(yīng)短缺，連續(xù)漲價(jià)背后，光伏玻璃擴(kuò)張加速鍵直到2020年四季度才被按下。

到2021年，對(duì)應(yīng)部分核心環(huán)節(jié)動(dòng)輒300GW的產(chǎn)能，玻璃的供應(yīng)緊缺必將還要持續(xù)一段時(shí)間，而后是逐漸寬松，乃至再次陷入過剩。

對(duì)于上游材料“緊缺”、“緊平衡”，以及持續(xù)漲價(jià)，已有人和媒體呼吁“相關(guān)部門”加以調(diào)節(jié)。也有觀察者呼吁“別讓光伏玻璃劃傷了整個(gè)行業(yè)”、“別讓硅料燙傷了整個(gè)光伏行業(yè)”等等。

但也有產(chǎn)業(yè)人士為上游硅料企業(yè)鳴不平：“光伏行業(yè)最賺錢的是硅料廠嗎？硅片廠持續(xù)的高毛利為什么沒有人來說話？之前電池賺錢的時(shí)候也沒人說話？硅料這剛剛賺了幾天錢就要燙傷行業(yè)了？”

03 企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分化明顯，有人喝湯就有人吃肉，部分二三線企業(yè)可能在新一輪的洗牌中被加速淘汰

“形勢(shì)一片大好”并不能完全概括一些光伏企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。

從70余家已發(fā)布2020年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)告的企業(yè)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，包括ST天龍、羅博特科、東旭藍(lán)天、億晶光電、協(xié)鑫集成、中利集團(tuán)等10家以上企業(yè)均出現(xiàn)虧損，甚至巨虧。

其中，中利集團(tuán)預(yù)計(jì)2020年度將虧損25.5億元至28.45億元。其公告顯示，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、剛性費(fèi)用支出等是造成中利集團(tuán)2020年虧損的主要原因。

“業(yè)績(jī)預(yù)虧”還只是明面上最直觀的數(shù)據(jù)，從多位角度來分析，進(jìn)入十四五后，不少光伏企業(yè)依然面臨巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。

比如，截止2020年9月末，79家A股光伏上市公司總負(fù)債規(guī)模為5600億元，同比2019同期增長(zhǎng)了684.2億元。不少企業(yè)都面臨著巨大的償債壓力，部分老牌企業(yè)都發(fā)生了債務(wù)逾期，甚至部分企業(yè)被列入了失信被執(zhí)行人名單。過去的一年，不少企業(yè)面臨著控制權(quán)轉(zhuǎn)讓、退市、破產(chǎn)重組等命運(yùn)。

此外，值得注意的是，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展角度而言，你可能做了99件正確的事，卻可能架不住一件重大失誤的決策，企業(yè)戰(zhàn)略抉擇必然要慎之又慎。

同時(shí)，在技術(shù)路線的抉擇上，伴隨市場(chǎng)劇烈變動(dòng)，步子調(diào)整過慢也可能把企業(yè)一步步拖入泥沼。過去的兩三年之間，亦有數(shù)家光伏巨頭因過往戰(zhàn)略決斷、技術(shù)路線選擇的失誤或“滯后”而陷入企業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型的陣痛，未來走向如何，依然難有確定。

光伏行業(yè)一直都是一個(gè)“剩者為王”的行業(yè)，先進(jìn)技術(shù)代替落后技術(shù)，高性價(jià)比產(chǎn)品代替低性價(jià)比產(chǎn)品，有競(jìng)爭(zhēng)力的公司干掉失去競(jìng)爭(zhēng)力的公司。而且由于光伏設(shè)備處于不斷更新進(jìn)步過程中，單位產(chǎn)能的投資額度必然會(huì)處于越來越小的趨勢(shì)當(dāng)中，光伏的“喜新厭舊”也成為必然。

04 產(chǎn)業(yè)集中度加速提升，寡頭趨勢(shì)無(wú)可避免，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的馬太效因更加凸顯，未來的光伏市場(chǎng)，難有“弱者”的生存空間

在過去一年，對(duì)外投資和擴(kuò)產(chǎn)對(duì)兇猛的，往往還是那些龍頭企業(yè)。

當(dāng)比你優(yōu)秀和強(qiáng)大的人，比你還努力。結(jié)局必然是“馬太效應(yīng)”，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

除了瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)另一大“奇觀”是合縱連橫、“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”。與此同時(shí)，通過各種合作模式攜手“垂直一體化”，或者在產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)“互踩地盤”，通過自身投資和擴(kuò)產(chǎn)加強(qiáng)“垂直一體化”。

這原本就是一個(gè)迷信奇跡的商圈，但歷經(jīng)20年的產(chǎn)業(yè)跌宕至今，從企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序來講，進(jìn)入十四五后，“寡頭趨勢(shì)”下，強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者愈弱，二三線企業(yè)已很難“逆勢(shì)進(jìn)擊”，實(shí)現(xiàn)超越。

什么是寡頭？解釋得直接一點(diǎn)就是壟斷者，是托拉斯，是上下游都能通吃。曾經(jīng)，資本規(guī)?；M(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)，無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)規(guī)?；飘a(chǎn)。而光伏“領(lǐng)導(dǎo)者”等計(jì)劃推出后，政策的清晰導(dǎo)向與市場(chǎng)的壓力，聯(lián)合推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)集中度的提升，產(chǎn)業(yè)及社會(huì)資源也加速向領(lǐng)頭企業(yè)聚攏和集中。

黑鷹曾做過大量統(tǒng)計(jì)分析，最近兩三年，在所有光伏上市企業(yè)中，榜單前十名企業(yè)的營(yíng)收之和、凈利潤(rùn)之和、訂單規(guī)模、籌資規(guī)模、對(duì)外投資現(xiàn)金流流出等等，均占據(jù)了整體比重的60%以上，部分?jǐn)?shù)據(jù)甚至超過90%。

新一輪大洗牌啟動(dòng)的當(dāng)下，每個(gè)光伏企業(yè)對(duì)于自身的“定位”都事關(guān)興衰生死：我的核心優(yōu)勢(shì)是什么？在不同“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的利益聯(lián)盟和條線上，我處于什么位置？我的中長(zhǎng)期利益來源？假如失去最直接的利益盟友，我是否能繼續(xù)發(fā)展壯大？

05 巨量資本“跨界”光伏，國(guó)有資本加速跑馬圈地，強(qiáng)烈沖擊光伏固有利益分配與競(jìng)爭(zhēng)格局

在政策的引導(dǎo)下，以及資本和媒體的推動(dòng)下，光伏發(fā)電的熱度已經(jīng)超出了產(chǎn)業(yè)本身，引起許多圈外的公司跨界進(jìn)入。

從過去兩年進(jìn)擊光伏的資本來看，筆者認(rèn)為有三大類：

其一，眾所周知，以“五大四小”為代表的國(guó)有資本強(qiáng)勢(shì)進(jìn)擊光伏電站投資環(huán)節(jié)，極大改變了下游的競(jìng)爭(zhēng)格局，進(jìn)入十四五，國(guó)有資本將是新能源電站投資的絕對(duì)主力。

其二，以中煤集團(tuán)、神華集團(tuán)、中國(guó)石油、中海油、中石化十多家傳統(tǒng)煤炭、油氣企業(yè)為代表的大型傳統(tǒng)能源企業(yè)，強(qiáng)勢(shì)進(jìn)擊光伏產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)，迅速增加了光伏產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的變量。

其三，過去的2020年，一些與光伏“八竿子打不著”的企業(yè)，開始跨界光伏。甚至，這些“跨界”者中，剛剛出現(xiàn)了吉利集團(tuán)的身影——這是繼比亞迪后，有一家整車制造企業(yè)進(jìn)入光伏領(lǐng)域。

以上這些“新勢(shì)力”的進(jìn)入，將強(qiáng)烈沖擊光伏產(chǎn)業(yè)固有的競(jìng)爭(zhēng)格局，產(chǎn)業(yè)蛋糕有可能將重新劃分。

其一，光伏行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步以及市場(chǎng)對(duì)高效組件追求不斷推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，產(chǎn)品迭代速度不斷加快，后進(jìn)的跨界巨頭確實(shí)有彎道超車的機(jī)會(huì)。

其二，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)已走向成熟，市場(chǎng)格局脈絡(luò)相對(duì)清晰，大的蛋糕已經(jīng)瓜分完畢，這對(duì)于后進(jìn)者來說，有機(jī)遇，但更是個(gè)挑戰(zhàn)。

其三，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來說，他們最大的短板就是資金鏈緊張，以及缺乏專業(yè)的光伏人才，很可能會(huì)在跨界征途中翻船。而對(duì)于國(guó)企和央企巨頭來說，錢對(duì)他們不是問題，問題是并購(gòu)的項(xiàng)目是否是優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，能否帶動(dòng)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型是個(gè)挑戰(zhàn)。

06 光伏正式進(jìn)入“后上市時(shí)代”，能否登陸資本市場(chǎng)，很大程度影響企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)水平和市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)

對(duì)于很多光伏企業(yè)來講，到底要不要上市？

事實(shí)的疑問是：能不能盡快上市？絕大多數(shù)企業(yè)都在想方設(shè)法登陸資本市場(chǎng)。

什么是上市？用通俗的話說，就是把公司的所有權(quán)分成若干小份，放在市場(chǎng)上流通，機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者如果看好公司的行業(yè)或者前景，就可以到公開市場(chǎng)上買入該公司的股票。

上市后，融資渠道變多，公司架構(gòu)不同，對(duì)股東意義不同，企業(yè)知名度大幅提升?？偠灾?，企業(yè)的潛在競(jìng)爭(zhēng)力大幅提升。

過去的兩三年里，超過30家光伏企業(yè)實(shí)現(xiàn)了“資本夢(mèng)想”的第一步，也即成功登陸資本市場(chǎng)，并借由資本市場(chǎng)的力量，實(shí)現(xiàn)了大幅擴(kuò)張和新階段的發(fā)展。而那些想上市，但又一直沒有上市的企業(yè)而言，其管理團(tuán)隊(duì)、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、背后股東，都可能承受更大的壓力，甚至焦慮。

黑鷹光伏團(tuán)隊(duì)曾詳細(xì)統(tǒng)計(jì)中國(guó)光伏資本市場(chǎng)過往20年的一些數(shù)據(jù)變量，比如：

1. 20年前，中國(guó)光伏上市企業(yè)只有18家，總市值740億元。

2. 如今104家光伏上市企業(yè)的董事長(zhǎng)，平均年齡53歲。

3. 尚德電力曾連續(xù)6年“霸屏”市值第一。

4. 隆基股份上市首日的總市值只有59億，到了2021年，一度超過4000億。

5. 20年里，中國(guó)光伏上市企業(yè)對(duì)外總投資為13451億。

6. 20年里，光伏上市公司或通過股權(quán)，或是債權(quán)直接融資4979億元。

從上市時(shí)間來看，一些企業(yè)的上市“司齡”已超過25年。但彼時(shí)，多數(shù)企業(yè)尚未涉及光伏業(yè)務(wù)。

從年度上市企業(yè)數(shù)量來看，2010、2011、2017和2020年，光伏領(lǐng)域成功上市的企業(yè)最多。過去2020年，有多達(dá)16家光伏企業(yè)成功登陸資本市場(chǎng)。

過去的20年中，不少曾經(jīng)輝煌一時(shí)的光伏上市企業(yè)，因各種原因被迫退出資本市場(chǎng)。比如，中電光伏、尚德、賽維、海潤(rùn)、英利等。

當(dāng)然，最近三年，還有個(gè)“變局”，就是海外上市的光伏企業(yè)爭(zhēng)相“回A”。截止目前，天合光能和晶澳科技均以成功回歸A股，此外，阿特斯、大全、晶科均“在路上”。

目前104位光伏上市公司董事長(zhǎng)，最年長(zhǎng)的是大全新能源董事長(zhǎng)徐廣福，近年78歲；最年輕的是易事特董事長(zhǎng)何佳，今年36歲。黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)光伏上市企業(yè)董事長(zhǎng)的平均年齡為53歲。其中年齡超過60歲的董事長(zhǎng)15位?！鞍肆愫蟆倍麻L(zhǎng)8位。

“十四五”開局，光伏產(chǎn)業(yè)迎來新的發(fā)展，這不僅體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)層面，更體現(xiàn)在資本層面。能不能上市，對(duì)于絕大多數(shù)企業(yè)而言，意義重大，甚至事關(guān)生死。目前，排隊(duì)IPO的光伏企業(yè)有15家左右。相信2021年，在繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的大背景下，光伏產(chǎn)業(yè)在資本層面的競(jìng)爭(zhēng)和淘汰賽會(huì)更加凸顯。

07 光伏逆變器進(jìn)入第五次大洗牌，競(jìng)爭(zhēng)格局劇烈變化

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)中，逆變器的競(jìng)爭(zhēng)歷來激烈。從2018年531至今，逆變器行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局已發(fā)生深刻的變化。一些企業(yè)突然行蹤難覓，一些企業(yè)加速發(fā)展。此消彼長(zhǎng)中，2021年，一些排序可能又要有不小的變化了。

我們可以數(shù)出一大堆近幾年“消失”或“易主”的逆變器企業(yè)，比如：茂碩電源、歐姆尼克、追日電氣、科陸電氣、江蘇兆伏新能源、中興昆騰、中電長(zhǎng)城等等。此外，最近幾年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的一大“奇觀”，是多家世界500強(qiáng)企業(yè)陸續(xù)退出逆變器業(yè)務(wù)。

光伏逆變器行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)極為殘酷，甚至可以稱為“血腥”?？纯催@組數(shù)據(jù)：2012年上海SNEC展會(huì)上，逆變器相關(guān)廠家多達(dá)439家；到了2013年則只剩下286家，而2013年4月至今，還出現(xiàn)在國(guó)內(nèi)光伏逆變器采購(gòu)招標(biāo)的企業(yè)已僅有30家左右，而活躍在50%以上的國(guó)內(nèi)招標(biāo)項(xiàng)目的企業(yè)則已屈指可數(shù)。

根據(jù)以往的市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，一兩年一次小洗牌，三五年一次大洗牌，進(jìn)入光伏十四五前后，光伏逆變器行業(yè)的第五次大洗牌大調(diào)整正在提速。

中國(guó)的逆變器產(chǎn)業(yè)已經(jīng)歷四次大洗牌：

第一次洗牌：2010年前后，國(guó)內(nèi)企業(yè)“蜂擁而入”，國(guó)外部分品牌退出中國(guó)市場(chǎng)。

第二次洗牌：2012—2013年之間，國(guó)內(nèi)企業(yè)價(jià)格戰(zhàn)，大機(jī)寡頭勝出。不變的是，此次的洗牌仍舊是以價(jià)格戰(zhàn)為主。在大機(jī)制造方面擁有技術(shù)和制造實(shí)力的陽(yáng)光電源、上能電氣等企業(yè)引領(lǐng)了此次行業(yè)洗牌。在此期間，古瑞瓦特、固德威、三晶電氣等小機(jī)企業(yè)主要以國(guó)外市場(chǎng)為重。

第三次洗牌：2014年，華為的強(qiáng)勢(shì)入場(chǎng)以及國(guó)外市場(chǎng)的變化促使了逆變器市場(chǎng)的第三次洗牌。此次洗牌后，陽(yáng)光電源、華為、上能三家企業(yè)占據(jù)了地面電站80%以上的市場(chǎng)份額。也就在2014年前后，國(guó)外光伏市場(chǎng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，古瑞瓦特、固德威、三晶電氣等企業(yè)開始逐步回歸國(guó)內(nèi)。

第四次：2018年，光伏“531新政”后，產(chǎn)業(yè)劇烈波動(dòng)，逆變器領(lǐng)域又出現(xiàn)了一次新的洗牌調(diào)整。

目前，中國(guó)的逆變器市場(chǎng)兩大陣營(yíng)已經(jīng)形成：

第一陣營(yíng)，主要代表企業(yè)有陽(yáng)光電源、華為。

第二陣營(yíng)，主要企業(yè)包括上能電氣、錦浪科技、固徳威、特變電工、正泰等等。

此外，再無(wú)所謂的“第三陣營(yíng)”。一些企業(yè)由于資金、經(jīng)營(yíng)和管理層面的問題已經(jīng)被甩出了競(jìng)技軌道，那些企業(yè)也已經(jīng)難以對(duì)第一、二陣營(yíng)的企業(yè)構(gòu)成威脅。

新一輪洗牌到底有何特點(diǎn)和趨勢(shì)？其一，借用陽(yáng)光電源董事長(zhǎng)曹仁賢的分析：市場(chǎng)會(huì)往分布式的微電網(wǎng)、家庭以及工商業(yè)等小型市場(chǎng)方面發(fā)展，同時(shí)，向大型電站項(xiàng)目的聚集也將更加明顯。

陽(yáng)光電源將緊貼市場(chǎng)，將上述大小市場(chǎng)“兩手抓”，迎難而上。簡(jiǎn)言之，做大機(jī)的想搶占小機(jī)的蛋糕，做小機(jī)的也垂涎大型地面電站的份額。

第二，從更宏觀的視角，未來的競(jìng)爭(zhēng)更加強(qiáng)調(diào)跨產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同創(chuàng)新。華為智能光伏業(yè)務(wù)總裁陳國(guó)光就曾分析，光伏在整個(gè)能源系統(tǒng)中的占比相對(duì)較少，行業(yè)更多關(guān)注上下游產(chǎn)業(yè)鏈這條線。

未來，光伏行業(yè)要“擔(dān)當(dāng)大任”，就必須更多地融入社會(huì)的方方面面，關(guān)注視角要從一條主線擴(kuò)展成跨領(lǐng)域的一張產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，與其他產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新，盡快使光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力上一個(gè)新臺(tái)階。未來一定是整個(gè)電站上下游的融合，甚至是整個(gè)能源領(lǐng)域的協(xié)同控制，才能實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的發(fā)電。

其三，逆變器企業(yè)在資本層面的競(jìng)爭(zhēng)愈加明顯。過去兩年時(shí)間，包括錦浪科技、上能電氣、固德威等企業(yè)均成功登陸資本市場(chǎng)，并借由此加大技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張與國(guó)際化布局，由此實(shí)現(xiàn)更大發(fā)展。是否上市，將很大程度影響逆變器企業(yè)未來的競(jìng)爭(zhēng)力、話語(yǔ)權(quán)和生詞存亡。

08 以下12種光伏企業(yè)面臨巨大壓力和風(fēng)險(xiǎn)，可能被洗掉

“整體前景一片光明”這話根本不能概括整個(gè)行業(yè)發(fā)展的真實(shí)境況。就如《動(dòng)物莊園》里的游戲，強(qiáng)者吞噬了弱者，拳頭大的打贏了拳頭小的，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)極其殘酷。

結(jié)合最近一年多，大量光伏企業(yè)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，以及此輪洗牌和調(diào)整的特點(diǎn)，黑鷹光伏認(rèn)為，以下12種光伏企業(yè)很可能在新一輪的產(chǎn)業(yè)整合與競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，并很有可能被陸續(xù)被淘汰。

第一種：巨額負(fù)債，且長(zhǎng)期現(xiàn)金流緊張兮兮，庫(kù)存積壓高企，三角債嚴(yán)重的企業(yè)。

第二種：骨子里不具備創(chuàng)新基因，失去技術(shù)和商業(yè)模式創(chuàng)新進(jìn)取心，沒有創(chuàng)新能力和動(dòng)力的企業(yè)。

第三種：企業(yè)管理粗放，管理遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上規(guī)模發(fā)展和瘋狂擴(kuò)張步伐的企業(yè)。

第四種：企業(yè)一把手熱衷玩資本，喜歡在資本市場(chǎng)“瞎折騰”，在制造和實(shí)業(yè)方面根基不牢的制造企業(yè)。

第五種：供應(yīng)鏈管理極為薄弱的企業(yè)。

第六種：在“合縱連橫、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的利益條線上，站錯(cuò)隊(duì)伍、或者站不到隊(duì)伍的企業(yè)。

第七種：全球化背景下，市場(chǎng)愈發(fā)多元化，在此背景下，過分依賴某一區(qū)域市場(chǎng)的企業(yè)。如果過于依賴某一國(guó)家或區(qū)域市場(chǎng)，一但政策或市場(chǎng)有變，公司的生存就可能立即陷入生死存亡的境地。

第八種：補(bǔ)貼被拖欠極為嚴(yán)重的民營(yíng)電站投資商，如果后續(xù)發(fā)展資金跟不上，要么被收編，要么破產(chǎn)。

第九種：技術(shù)路線的選擇出現(xiàn)巨大錯(cuò)誤，轉(zhuǎn)型步伐過慢，跟不上需求和轉(zhuǎn)變的企業(yè)。

第十種：只想通過改頭換面，投機(jī)取巧獲得“新生”的光伏企業(yè)，恐怕都將難以為繼。

第十一種：不注重國(guó)際市場(chǎng)開拓和資源配置的企業(yè)。

第十二種：作為承擔(dān)碳中和責(zé)任的國(guó)家隊(duì)，大型國(guó)企特別是能源國(guó)企由于身負(fù)艱巨的減排任務(wù)，此前那種玩票似的光伏電站投資規(guī)?？峙略匐y入其法眼。其中一些靠“拉皮條”、靠路條過日子的中小企業(yè)可能丟掉飯碗。

最后以黑鷹光伏一位資深讀者過往的后臺(tái)留言結(jié)尾：

在我的印象里洗牌這個(gè)詞說了至少十年了，淘汰和產(chǎn)能過剩也講了十年了，價(jià)格戰(zhàn)從來沒有休止過，設(shè)備和技術(shù)又何嘗不是一兩年小改造，三五年大變樣的，幾十塊一瓦的時(shí)候根本很難想象塊毛錢一瓦的價(jià)格，是否到了能沉淀下來的時(shí)候我總感覺看不那么長(zhǎng)遠(yuǎn)。

光伏行業(yè)能看準(zhǔn)一年半載的就非常難得，機(jī)遇稍縱即逝，等待決策和出擊往往就是錯(cuò)失良機(jī)和坐收漁利擦肩而過，感覺光伏人在波濤洶涌大浪淘沙中漸行漸遠(yuǎn)，目前來看仍然短不了急功近利者和迫切出場(chǎng)的演員，沉著穩(wěn)健仍顯不足。

這一兩年仍然處在企業(yè)重大轉(zhuǎn)折的十字路口，會(huì)不會(huì)有下一個(gè)風(fēng)口呢？但愿人長(zhǎng)久。 向英利尚德等老牌為光伏的奉獻(xiàn)致敬，低頭看路抬頭看天，為了生活的美好，向前跑，不妥協(xié)直到變老！