光伏制造業(yè)設(shè)備應(yīng)當(dāng)使用加速折舊法，這是經(jīng)歷過(guò)產(chǎn)業(yè)周期的企業(yè)家心里都清楚的事實(shí)，我了解到很多企業(yè)內(nèi)部核算成本時(shí)就是使用加速法。然而，在報(bào)送公開(kāi)報(bào)表時(shí)由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手企業(yè)使用的是直線折舊法，如果自己使用加速折舊會(huì)減損當(dāng)期利潤(rùn)使得報(bào)表利潤(rùn)不如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手好看，或者有的企業(yè)有融資訴求，要給投資人勾勒出美麗的大餅獲得更高的估值;諸上等等原因，使得光伏行業(yè)內(nèi)加速折舊這一更合理的會(huì)計(jì)政策一直難以推行。

為什么要使用加速折舊法?

我想，但凡了解光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步歷史的朋友都會(huì)認(rèn)同加速折舊法的必要性;但凡回顧過(guò)一輪又一輪光伏產(chǎn)業(yè)血雨腥風(fēng)周期洗禮的朋友多會(huì)認(rèn)可使用加速折舊法的緊迫性。如果您面對(duì)加速折舊法不知何意、一臉茫然，那也沒(méi)關(guān)系，咱們先回顧一下產(chǎn)業(yè)上的技術(shù)進(jìn)步的歷史。

硅料環(huán)節(jié)

可以說(shuō)硅料產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)是是一個(gè)并沒(méi)有發(fā)生根本性變革的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，多少年來(lái)都是沿用改良西門(mén)子法，單純從技術(shù)角度，近些年最為顯著的變化就是“冷氫化”技術(shù)的應(yīng)用，但即便如此，憑借著國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)工藝?yán)斫獾奶嵘?、設(shè)備國(guó)產(chǎn)化、和低電價(jià)地區(qū)的布局而引發(fā)了多輪產(chǎn)業(yè)洗禮。

六九硅業(yè)是拖垮英利太陽(yáng)能的重要敗筆，在行業(yè)狂熱頂峰期英利大手筆負(fù)債布局硅料業(yè)務(wù)，在2010年的可行性報(bào)告中，總產(chǎn)能區(qū)區(qū)1.2萬(wàn)噸的六九硅業(yè)廠的總的資本支出高達(dá)126億元。彼時(shí)大家硅料生產(chǎn)成本多在30美金/kg的水準(zhǔn)，而硅料售價(jià)卻高達(dá)100~150美金。

行業(yè)狂熱期時(shí)，有些企業(yè)未來(lái)盡最快速度享受行業(yè)紅利，不惜以空運(yùn)的方式從美國(guó)運(yùn)輸設(shè)備，為的就是趕十幾天的工期，這些狂熱時(shí)期的不理性行為更進(jìn)一步造成硅料產(chǎn)能初始投資額偏高。

從2013年開(kāi)始，光伏行業(yè)在中國(guó)需求的帶動(dòng)下開(kāi)始慢慢復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)有一定競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)力的硅料產(chǎn)能開(kāi)始技改提升，還原爐也經(jīng)歷了12對(duì)棒、24對(duì)棒、36對(duì)棒、40對(duì)棒，甚至48對(duì)棒的技術(shù)進(jìn)步過(guò)程;雖然還原爐還原能力在大家沉淀技術(shù)的過(guò)程中得到了大大提升，但還原爐設(shè)備在國(guó)產(chǎn)化獲得突破的情況下價(jià)格大幅下滑，在還原爐技術(shù)參數(shù)不斷提升的同時(shí)，一臺(tái)還原爐的價(jià)格從最開(kāi)始的200萬(wàn)美金下滑道目前的300萬(wàn)人民幣/臺(tái)。伴隨著2017年底一波硅料行情的熱絡(luò)，一些技術(shù)儲(chǔ)備足、品質(zhì)優(yōu)秀的企業(yè)又開(kāi)啟了擴(kuò)產(chǎn)步伐，憑借著品質(zhì)更加優(yōu)秀價(jià)格卻更加低廉的國(guó)產(chǎn)設(shè)備，這些新產(chǎn)能單位投資強(qiáng)度落在了10億/萬(wàn)噸的水平。如果以英利太陽(yáng)能的六九硅業(yè)做參照，短短8年時(shí)間，硅料產(chǎn)能投資強(qiáng)度滑落到只有當(dāng)初1/10的水平。

擁有7萬(wàn)噸產(chǎn)能的江蘇中能目前凈資產(chǎn)170億，這還是多年折舊后的結(jié)果，老產(chǎn)能初始投資高，折舊速度慢，另一邊則是技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的投資成本快速下滑，新產(chǎn)能的投資甚至低于老產(chǎn)能的殘值，一邊是老產(chǎn)能高額投資成本帶來(lái)的過(guò)重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān);另一邊則是新產(chǎn)能難以抑制的投資沖動(dòng);一邊是老產(chǎn)能低效率、低品質(zhì)和和高電價(jià)的區(qū)位布局、另一邊則是新產(chǎn)能的低人耗、低能耗、低電價(jià)、高品質(zhì)。技術(shù)進(jìn)步使得后來(lái)者有碾壓先入者的能力與勇氣，而先進(jìn)入者則面對(duì)龐大的未完成折舊的賬面資產(chǎn)，過(guò)高的負(fù)債率往往無(wú)法及時(shí)跟進(jìn)新一輪的技術(shù)升級(jí)。這還是在硅料環(huán)節(jié)基本技術(shù)路線十年未變，僅因?yàn)樵O(shè)備迭代更新和國(guó)產(chǎn)化替代帶來(lái)的血雨腥風(fēng)。而硅片環(huán)節(jié)出了上述因素意外，更疊加技術(shù)路線徹底更替的因素，洗禮比硅料環(huán)節(jié)更徹底、更慘烈。

切片環(huán)節(jié)

這些年的技術(shù)進(jìn)步?jīng)]有能與金剛線切割在硅片環(huán)節(jié)的引入相提并論的，可以說(shuō)，金剛線切割的全行業(yè)普及為光伏平價(jià)化向前邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。

在砂漿切割時(shí)代，完成1GW產(chǎn)能投資需要50~60臺(tái)切片機(jī)，在金剛線切割時(shí)代，完成1GW產(chǎn)能投資僅需要15臺(tái)切片機(jī)，而且技術(shù)還在進(jìn)步，根據(jù)青島高測(cè)技術(shù)負(fù)責(zé)人邢旭的預(yù)測(cè)，未來(lái)最新的專(zhuān)業(yè)切割機(jī)只需要10臺(tái)就可以完成1GW硅片的切片任務(wù)。金剛線切割革命后：?jiǎn)尉Ч杵靡嬗谝恢碌木Ц裥蛄谐銎揩@得相對(duì)優(yōu)勢(shì)，同等重量的硅棒硅錠單晶硅片出片量多9%;出片量提升，提高了硅料的使用效率;金剛線革命后：?jiǎn)尉Ч杵瑢?shí)現(xiàn)了具有歷史意義的反超，單晶硅片生產(chǎn)成本史無(wú)前例的來(lái)到了和多晶硅片相差無(wú)幾的水平;金剛線革命后，切片環(huán)節(jié)不再是獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，在2017年以前美股上市的光伏巨頭的年報(bào)中會(huì)披露切片產(chǎn)能，但至此以后不再披露，切片環(huán)節(jié)被當(dāng)做硅片產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)理所當(dāng)然的一部分;金剛線革命后，切割的核心工藝掌握在了金剛線線材廠家手中，線材廠家又在給全行業(yè)調(diào)試產(chǎn)能導(dǎo)致各家在切片環(huán)節(jié)幾乎沒(méi)有差異化，切片環(huán)節(jié)不再有獨(dú)特的know how，不再能有任何超額的利潤(rùn);金剛線革命后：切割產(chǎn)能大幅度提升，切片環(huán)節(jié)大幅度過(guò)剩，切片壁壘大幅降低，疊加531新政后，那些全新的專(zhuān)業(yè)切片機(jī)都在意貼近現(xiàn)金成本的價(jià)格殺價(jià)格戰(zhàn)。2017年底完成改造的砂漿切割機(jī)只用了不到半年的時(shí)間就徹底喪失了競(jìng)爭(zhēng)力。

金剛線價(jià)格如約，在2018年來(lái)到了100元/km的價(jià)格，目前全行業(yè)金剛線產(chǎn)能800萬(wàn)km/月，而每月的需求量?jī)H有200萬(wàn)km/月，金剛線全行業(yè)的平均開(kāi)工率不足三成。血雨腥風(fēng)的金剛線價(jià)格站的背后，則是被歷史埋沒(méi)的砂漿切割，易成新能是SiC材料的龍頭，2017年底提計(jì)10億元的資產(chǎn)減記，一同被人們淘汰的還有數(shù)千臺(tái)砂漿切割機(jī)。

回顧歷年全球光伏裝機(jī)，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)目前80%的砂漿切割產(chǎn)能形成于2011~2016年間，對(duì)于這部分產(chǎn)能行成時(shí)間的中位數(shù)是2014年，就是說(shuō)砂漿切割產(chǎn)能目前平均完成折舊4~5年，按照通用的十年折舊法，折舊進(jìn)度最多勉強(qiáng)過(guò)半，賬面上很多企業(yè)還會(huì)繼續(xù)把他們記為資產(chǎn)，但實(shí)質(zhì)上已經(jīng)是不能產(chǎn)生任何盈利的包袱。寫(xiě)到這里我估計(jì)會(huì)有朋友跳出來(lái)反駁，砂漿切割機(jī)也不會(huì)完全被淘汰呀，大批量的砂漿切割機(jī)已經(jīng)改造成了金剛切割了。

雖然是改造了，但對(duì)比起專(zhuān)業(yè)金剛線切割機(jī)，改造機(jī)成本要高5~10%，在市場(chǎng)供不應(yīng)求時(shí)這個(gè)微小的差距可以忽略不計(jì)，而現(xiàn)在，全新的專(zhuān)業(yè)切割機(jī)都在以生產(chǎn)成本殺價(jià)格戰(zhàn)了，有5%的毛利率就樂(lè)呵呵了，改造機(jī)成本高5%以上，還有什么競(jìng)爭(zhēng)力呢?!

這張圖是江蘇協(xié)通9月份切片的代工價(jià)格，單晶硅片的代工費(fèi)竟然只有驚人的0.34元而且還是含稅價(jià)，但凡懂行的人都會(huì)覺(jué)得這個(gè)價(jià)格低到不可思議，在這樣的代工價(jià)格下，選擇外部代工的生產(chǎn)成本甚至自己生產(chǎn)，我了解一線巨頭企業(yè)的切片成本都沒(méi)聽(tīng)說(shuō)有低于0.4元的，而現(xiàn)在代工費(fèi)用卻只有0.34元。這樣的價(jià)格下，數(shù)千臺(tái)金剛切改造機(jī)連現(xiàn)金成本都無(wú)法覆蓋。

光伏產(chǎn)業(yè)由多晶為主切換到單晶為主的產(chǎn)業(yè)變遷過(guò)程中，被淘汰掉的還不止切片機(jī)，還有多晶鑄錠爐：

這張表只展現(xiàn)了多晶爐數(shù)量大于100臺(tái)的企業(yè)，在我的整個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)中多晶鑄錠企業(yè)多達(dá)105家，合計(jì)7657臺(tái)多晶爐，這些爐子如果都滿產(chǎn)每個(gè)月至少可生產(chǎn)30億+張硅片，而目前全行業(yè)多晶硅片月產(chǎn)出只有8億片/月。多晶硅片的全行業(yè)開(kāi)工率不足三成。

總結(jié)：硅片環(huán)節(jié)近兩年發(fā)生了徹底的產(chǎn)業(yè)賽道切換，以前多晶路線上的砂漿切割機(jī)和多晶鑄錠爐面臨淘汰，而然整體的折舊進(jìn)程卻勉強(qiáng)過(guò)半。直線折舊法不能適應(yīng)快速變化的光伏行業(yè)，在硅片環(huán)節(jié)體現(xiàn)的尤其明顯。

電池片環(huán)節(jié)

技術(shù)進(jìn)步并不總是線性的，有時(shí)快、有時(shí)慢，波浪起伏。近幾年在隆基股份推動(dòng)的單晶硅片革命下，無(wú)形中也帶動(dòng)著電池片的革命。Perc技術(shù)早已有之，1989年由澳洲新南威爾士大學(xué)的MartinGreen研究組在AppliedPhysicsLetter首次正式報(bào)道了PERC電池結(jié)構(gòu)，時(shí)至今日，其專(zhuān)利技術(shù)早已過(guò)期，卻在應(yīng)用環(huán)節(jié)如火如荼。Perc真正規(guī)?；a(chǎn)業(yè)應(yīng)用是非常晚的事情，直到2015年底產(chǎn)能數(shù)才勉強(qiáng)達(dá)到5GW，但隨后一發(fā)不可收拾，開(kāi)啟了連續(xù)倍增的模式。

Perc產(chǎn)能一路狂飆的背后，是設(shè)備性能大幅提升的同時(shí)價(jià)格大幅度的下滑，這其中進(jìn)步最為明顯的過(guò)程出現(xiàn)在2017下半年至2018年上半年這一階段。時(shí)間點(diǎn)如果回到2017年上半年，一臺(tái)梅耶博格的Perc設(shè)備總價(jià)需要2000萬(wàn)人民幣，每小時(shí)產(chǎn)量是3400片(對(duì)應(yīng)130MW產(chǎn)能)，部分企業(yè)經(jīng)過(guò)優(yōu)化以后小時(shí)產(chǎn)出可做到3800片。而伴隨著2017年底國(guó)產(chǎn)Perc設(shè)備取得突破，使得競(jìng)爭(zhēng)加劇，單臺(tái)Perc設(shè)備的產(chǎn)能也在變大，在小時(shí)產(chǎn)出提升到了5000~6000片的水平(對(duì)應(yīng)245MW產(chǎn)能)的同時(shí)設(shè)備價(jià)格滑落到1500萬(wàn)每臺(tái)的水平。短短一年時(shí)間Perc新產(chǎn)能的投資成本下滑到只有2017年的39.8%.舉一個(gè)直觀的例子：在2017年要想完成1GW背鈍化perc設(shè)備的購(gòu)置需要花費(fèi)2億元，使用一年按直線折舊法后殘值依舊高達(dá)1.8億元。而今年同等產(chǎn)能全新產(chǎn)能的Perc設(shè)備投資成本僅為0.796億元。全新投入新產(chǎn)能的Capex竟遠(yuǎn)低于老設(shè)備的殘值?？梢哉f(shuō)：在光伏行業(yè)，新產(chǎn)能v.s老產(chǎn)能就是一場(chǎng)不對(duì)稱(chēng)戰(zhàn)爭(zhēng)。如果說(shuō)Perc只是快速技術(shù)變革時(shí)期的特例，那么我想說(shuō)，起碼在電池產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，這種特例經(jīng)常發(fā)生。2015年邁為推出雙軌絲網(wǎng)印刷設(shè)備就曾快速推動(dòng)過(guò)行業(yè)進(jìn)步。

在2015年以前建成的光伏電池產(chǎn)線，多使用的是單軌絲網(wǎng)印刷設(shè)備，1小時(shí)的產(chǎn)能是2400片;而邁為推出雙軌絲網(wǎng)印刷設(shè)備在未增加占地、未增加人力消耗、未增加投資成本的情況下是的單臺(tái)設(shè)備產(chǎn)能提高到5000片/小時(shí)，并且具備優(yōu)化到6000片/小時(shí)的潛力。

邁為也正是憑借著這款革命性的設(shè)備擊敗應(yīng)用材料、梅耶博格等一系列海外廠商，一舉拿下絲網(wǎng)印刷設(shè)備近90%市場(chǎng)份額。邁為科技也因此獲得豐厚回報(bào)，2014~2017四年間營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)17.62倍;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)86.8倍。

8月29日證監(jiān)會(huì)傳來(lái)好消息，邁為科技成功過(guò)會(huì)，邁為成功邁入A股大門(mén)，很幸運(yùn)這樣優(yōu)秀的設(shè)備制造商在5.31引發(fā)的行業(yè)寒冬來(lái)臨之際獲得一筆豐厚寶貴的過(guò)冬資金。相信因?yàn)橐慌忠慌?lèi)似邁為這樣優(yōu)秀的設(shè)備公司的存在，光伏制造設(shè)備的革新革命會(huì)繼續(xù)不斷地涌現(xiàn)，當(dāng)然，也正是因?yàn)檫@樣優(yōu)秀的設(shè)備制造商的存在，更需要我們行業(yè)普及推廣加速折舊法。

組件環(huán)節(jié)

組件環(huán)節(jié)一致是被認(rèn)為最沒(méi)有技術(shù)含量的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，是四個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)投資最低、技術(shù)難度最低的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，目前1GW組件產(chǎn)能的投資成本僅為7000萬(wàn)元，和前面產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)動(dòng)輒幾億甚至十幾億根本沒(méi)法對(duì)比。那么組件環(huán)節(jié)是否就不需要加速折舊法了呢?我觀察產(chǎn)業(yè)后的結(jié)論恰恰相反，在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)格局下，組件環(huán)節(jié)最需要加速折舊法，未來(lái)3年左右組件封裝技術(shù)發(fā)生根本性變化的概率極大。

先回顧歷史，在2010年前后，光伏產(chǎn)業(yè)方興未艾時(shí)，一條年產(chǎn)能200MW的組件產(chǎn)線需要配備350名員工，而現(xiàn)在自動(dòng)化程度最高的組件工廠僅需50人就可以是整條產(chǎn)線正常運(yùn)轉(zhuǎn)。在上游硅片、電池片技術(shù)革命不斷涌現(xiàn)的同時(shí)，組件封裝環(huán)節(jié)的新技術(shù)應(yīng)用也在加速，MBB多主柵技術(shù)、半片技術(shù)、MWT技術(shù)的應(yīng)用都在加速老的組件設(shè)備的貶值進(jìn)程。

上述技術(shù)雖然加速組件產(chǎn)能貶值，但上面的這些技術(shù)與既有組件技術(shù)路線兼容，老的組件產(chǎn)能通過(guò)升級(jí)改造，多一些額外的資本支出依然可以獲得同樣的效果，雖然加速老產(chǎn)能貶值但并不致命。但疊瓦技術(shù)則就不一樣了，由于疊瓦組件封裝技術(shù)和既有組件封裝技術(shù)兼容性很低，說(shuō)句不客氣的話：如果疊瓦能成為主流的話，那么現(xiàn)有的組件環(huán)節(jié)的產(chǎn)能就都需要推倒重來(lái)，就和當(dāng)下的多晶硅片產(chǎn)能一樣。

近來(lái)隨著多晶電池片價(jià)格的不斷下跌，發(fā)生了一件具有歷史意義的事情，那就是一片60型組件的電池成本已經(jīng)低于封裝成本。未來(lái)組件價(jià)格下滑很難再依靠電池價(jià)格的下滑。現(xiàn)在一張效率<18.6%的多晶電池片的價(jià)格約為3.77元;那么一片組件所需的60張電池片成本為3.77×60=226元。而現(xiàn)在一片組件的含稅成本已經(jīng)高達(dá)185×1.16=214.6元。

此外還不能忘記運(yùn)輸和質(zhì)保成本，此項(xiàng)成本與面積相關(guān)，應(yīng)當(dāng)和入組件環(huán)節(jié)的成本，目前此項(xiàng)占比成本售價(jià)的4%，或20元/片。組件環(huán)節(jié)的成本已經(jīng)高于60片電池。

上面這張圖展現(xiàn)了組件成本結(jié)構(gòu)的變遷歷史，在2010年的時(shí)候，一張60型的組件電池成本占比高達(dá)91%，而封裝成本僅有9%，由于電池成本占比奇高，所以降本的利器自然就是降低電池成本，降低電池成本就可以有效的降低光伏發(fā)電成本。

時(shí)間來(lái)到2018年9月，多晶硅片和多晶電池經(jīng)過(guò)一輪又一輪慘烈的價(jià)格廝殺，組件的成本結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了歷史性的一刻：電池成本歷史上首次低于封裝環(huán)節(jié)的成本，一片多晶組件，多晶電池成本占比僅49%。行業(yè)發(fā)展到此刻，就意味著未來(lái)單純降低電池價(jià)格對(duì)組件成本降低的效用已經(jīng)十分有限。如果再把后端的電站建設(shè)環(huán)節(jié)的成本考慮進(jìn)來(lái)，電池片的成本占比更是只有21%，多晶電池價(jià)格計(jì)算降低到0，也不能十分有效的降低光伏電的成本，光伏未來(lái)廉價(jià)化的唯一出路在：提效。

當(dāng)我們了解了組件封裝成本變遷的歷史后，就會(huì)發(fā)現(xiàn)“浪費(fèi)更多電池片卻提升封裝效率”的疊瓦技術(shù)可能是未來(lái)光伏組件環(huán)節(jié)最優(yōu)的解決方案。在一張60型面積大小相當(dāng)?shù)陌嫘蛢?nèi)，疊瓦組件要封裝66~68張電池片，比常規(guī)組件封裝模式多封裝13%的電池片，此時(shí)高效電池片變得越來(lái)越廉價(jià)而封裝成本占比越來(lái)越高，在這種情形下，浪費(fèi)電池片而節(jié)省單瓦封裝成本的疊瓦組件技術(shù)正變得越來(lái)越有性價(jià)比。

如果我們回顧一下組件封裝的歷史就更容易理解疊瓦未來(lái)的必然性，在最早期，一張單晶硅片價(jià)高達(dá)100元，真的可以說(shuō)是比黃金還要珍貴，自然也就舍不得半點(diǎn)浪費(fèi)。在昂貴的硅片面前，封裝所用的材料的成本真是微不足道，于是當(dāng)時(shí)封裝的解決方案是這樣的：

后來(lái)伴隨著硅料和長(zhǎng)晶環(huán)節(jié)的優(yōu)化，硅片電池片成本不斷向下，這種大量留白、很沒(méi)有效率的封裝模式漸漸被熱門(mén)拋棄。把圓圓的硅片適當(dāng)切方以后進(jìn)行封裝，預(yù)計(jì)組件就變成了這個(gè)樣子：

125mm單晶硅片，小幅度把硅片的圓邊切掉一些以提升封裝效率。進(jìn)步的步伐依然無(wú)法停下來(lái)，硅料均價(jià)和長(zhǎng)晶成本還在不斷地下滑，尤其是近些年單晶爐引入連續(xù)加料的長(zhǎng)晶技術(shù)、提升了長(zhǎng)晶的速率、提升切片效率等等一系列的進(jìn)步，允許我們采用更加“奢侈”的封裝模式，于是單晶硅片的M2、M4等規(guī)格的硅片應(yīng)運(yùn)而出，他們封裝出來(lái)的組件是這樣的：

為了提升封裝效率，在硅棒切方的過(guò)程中切掉非常大的比例，使硅片盡量呈現(xiàn)方形，盡最大可能降低封裝留白。那么未來(lái)會(huì)如何呢?其實(shí)方向已經(jīng)很明顯：高效電池片越是便宜，我們就可以采用越是奢侈的封裝模式。疊瓦技術(shù)出來(lái)已經(jīng)多年，但是一直沒(méi)有得到大規(guī)模的應(yīng)用，我認(rèn)為重要的原因就是在5.31之前高效電池的價(jià)格還是太貴了(當(dāng)然還有一定的專(zhuān)利問(wèn)題)。

疊瓦技術(shù)是一個(gè)典型的按比例增加功率的技術(shù)，提升功率月10%，電池片素質(zhì)越好，帶來(lái)的增益越大。2017年的主流電池片封裝后功率是270瓦，疊加疊瓦后增益270×1.1=297;凈增益27瓦;如果時(shí)間點(diǎn)來(lái)到2019年，常規(guī)封裝功率達(dá)到310w的電池片將會(huì)大量充足供應(yīng)，那么采用疊瓦技術(shù)以后對(duì)應(yīng)封裝功率為310×1.1=341瓦，凈增加功率31瓦。帶來(lái)的增益明顯好于常規(guī)多晶電池片?？梢哉f(shuō)更高功率的單晶perc大量充足廉價(jià)的供應(yīng)直接為疊瓦技術(shù)的大規(guī)模普及鋪好了道路。

這張圖展示了Perc電池片最近一年的價(jià)格走勢(shì)，從2017年每瓦2.58元跌倒了現(xiàn)在的1.08元/瓦。高效電池片價(jià)格的悄然變化即將引發(fā)組件技術(shù)的新革命(當(dāng)然前提是能解決疊瓦的專(zhuān)利問(wèn)題)

組件這個(gè)環(huán)節(jié)討論的內(nèi)容有點(diǎn)多，讓我們重新回到主題，我論述組件封裝技術(shù)的演化以及未來(lái)，是想說(shuō)明：組件這個(gè)往往最被大家輕視、資本支出最低的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)也是一個(gè)新技術(shù)不斷涌現(xiàn)、設(shè)備產(chǎn)能容易更新淘汰的環(huán)節(jié)，這個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)使用加速折舊法的必要性并不比其他任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)低。甚至可以說(shuō)組件環(huán)節(jié)更需要加速折舊法，短短幾年間，一條組件產(chǎn)線的產(chǎn)能從30MW~60MW~100MW到最新的250MW兆瓦演進(jìn);封裝從兩主柵、三主柵、五主柵、六主柵、甚至十二主柵演進(jìn);三角焊帶、圓形焊帶、半片封裝、MWT封裝、反光貼條、反光貼膜、菱形封裝等等一大批新技術(shù)正在或即將應(yīng)用。而且當(dāng)企業(yè)把一些列新技術(shù)都改造完了，升級(jí)好了，卻可能出現(xiàn)疊瓦成為主流的現(xiàn)象，由于疊瓦封裝技術(shù)和既有封裝技術(shù)路線兼容性很低，現(xiàn)有產(chǎn)能不能通過(guò)升級(jí)改造實(shí)現(xiàn)疊瓦。我的腳趾頭都明白現(xiàn)在的設(shè)備用壽命根本沒(méi)有十年，現(xiàn)在卻按照十年折舊，這是根本不合理的。

直線折舊法存在那些弊端?

在第一部分我用大量篇幅講述近些年光伏產(chǎn)業(yè)四大環(huán)節(jié)的技術(shù)進(jìn)步歷史，大量的血淋淋的歷史告訴我們加速折舊法在光伏行業(yè)是更加貼近實(shí)際的，然而現(xiàn)實(shí)生活中幾十家光伏上市企業(yè)沒(méi)有一家使用加速折舊法，這又是為何?是大家傻嗎?

光伏行業(yè)同時(shí)有庫(kù)存周期、產(chǎn)能周期、技術(shù)變革下的經(jīng)濟(jì)周期，還有補(bǔ)貼擾動(dòng)下的需求周期，我作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)新人已經(jīng)見(jiàn)證過(guò)兩輪大的產(chǎn)業(yè)周期，而當(dāng)前上市的光伏巨頭可以說(shuō)都是從“死人堆”里爬出來(lái)的，他們能不明白加速折舊法更適合光伏業(yè)嗎?很顯然不是這樣。光伏制造業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，大家都有融資訴求，使用直線折舊法可以把項(xiàng)目可行性報(bào)告當(dāng)期利潤(rùn)做高更易獲得融資，或許這才是這一切現(xiàn)象背后更真實(shí)的原因。這么多年來(lái)大家對(duì)這個(gè)問(wèn)題避而不談不是因?yàn)榇蠹疑岛鹾?，恰恰相反，而是因?yàn)榇蠹叶继斆髁?，皇帝新裝里的那個(gè)傻男孩太少了，越長(zhǎng)大才越能發(fā)現(xiàn)講真話是多么的困難。

弊端一：直線折舊法創(chuàng)造“虛幻利潤(rùn)”

光伏技術(shù)快速更新迭代，新產(chǎn)能會(huì)比老產(chǎn)能有巨大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，光伏產(chǎn)品價(jià)格取決于邊際成本較高的廠商，新技術(shù)新產(chǎn)能享受老產(chǎn)能支撐下的高價(jià)格，而且由于光伏設(shè)備處于不斷更新進(jìn)步過(guò)程中，單位產(chǎn)能的投資額度處于越來(lái)越小的趨勢(shì)當(dāng)中，如果新產(chǎn)能也是使用直線折舊法，就會(huì)出現(xiàn)：新產(chǎn)能單位產(chǎn)出的折舊成本遠(yuǎn)低于老產(chǎn)能的現(xiàn)象。

(新產(chǎn)能折舊成本只有老產(chǎn)能的六分之一，而當(dāng)前光伏行業(yè)內(nèi)存在大量的未完成折舊的砂漿切割機(jī)，等待他們的命運(yùn)只有一個(gè)：提前淘汰。)

老產(chǎn)能未來(lái)得及完成折舊，新產(chǎn)能就會(huì)憑借著巨大的“成本優(yōu)勢(shì)”而難以抑制投資沖動(dòng)，之所以要在“成本優(yōu)勢(shì)”上加引號(hào)是因?yàn)檫@個(gè)成本優(yōu)勢(shì)一定程度上是虛幻的成本優(yōu)勢(shì)，新產(chǎn)能之所以有優(yōu)勢(shì)很大程度上是因?yàn)楫a(chǎn)能“新”，舉例來(lái)說(shuō)1GW電池產(chǎn)線投資成本5000萬(wàn)，看到上面那么多血淋淋案例后我們都明白這條電池產(chǎn)線第一年的盈利能力和第十年的盈利能力是根本不能相提并論的。然而在會(huì)計(jì)政策上我們卻在第一年和第十年等同視之，第一年提計(jì)5000萬(wàn)的折舊，第十年也是提計(jì)5000萬(wàn)的折舊?，F(xiàn)實(shí)發(fā)展和會(huì)計(jì)政策的不匹配造成了“虛幻成本優(yōu)勢(shì)”，也就造就了虛幻利潤(rùn)。讓我們用一個(gè)例子更生動(dòng)的說(shuō)明：

這是一個(gè)思想實(shí)驗(yàn)，我們做如下假設(shè)，

假設(shè)投資1GW的電池產(chǎn)能，投資成本是5億，那么如果我們采用十年直線折舊法，那么每年提計(jì)的折舊為5000萬(wàn)/年;另一種方式是采用4321加速這就發(fā)，第一年按照設(shè)備投資的40%提計(jì)折舊，第二年按照30%、第三年按照20%提，第四年10%，四年折完。

此外我們還需要假設(shè)一下未扣折舊毛利潤(rùn)情況，電池新產(chǎn)能和老產(chǎn)能盈利能力是不一樣的，這是我前面文章回顧眾多案例得出的重要結(jié)論。此案例中我們就假設(shè)第一年未扣折舊毛利潤(rùn)為2.5億、第二年為2億、第三年為1.5億、第四年1億、第五年為0.5億、第六年為0億，實(shí)際情況和這個(gè)假設(shè)可能也相差無(wú)幾，現(xiàn)實(shí)生活中我還未見(jiàn)過(guò)使用六年以上又未經(jīng)過(guò)升級(jí)改造還能盈利的電池設(shè)備。

我們把上面的假設(shè)做成一個(gè)圖表。其中：毛利潤(rùn)=未扣折舊毛利潤(rùn)-折舊

然后我們?cè)儆靡粋€(gè)圖表更直觀的對(duì)比直線折舊法下的毛利潤(rùn)情況和加速折舊法下的毛利潤(rùn)情況：

我們可以看到，直線折舊法下(圖中藍(lán)色柱體)，新產(chǎn)能初始階段的盈利能非常強(qiáng)勁，前三年的盈利分別是2億、1.5億、1億;然而初始階段的高利潤(rùn)是以后面階段持續(xù)的虧損為代價(jià)的，體現(xiàn)為現(xiàn)實(shí)生活中的例子就是：老產(chǎn)能未完成折舊就需要改造或者喪失盈利能力。

相對(duì)比，加速折舊法下的毛利潤(rùn)表現(xiàn)的就十分平穩(wěn)，在初始階段未扣折舊毛利潤(rùn)較高時(shí)，其折舊成本也較高，與之相對(duì)應(yīng)，后期隨著產(chǎn)能老化落后盈利能力逐步下降時(shí)，每年的折舊額也漸漸變低，最終體現(xiàn)為毛利潤(rùn)就是：每年毛利潤(rùn)表現(xiàn)十分穩(wěn)定，而到第六年的時(shí)候產(chǎn)能喪失盈利能力折舊也隨之完成，在財(cái)務(wù)報(bào)表上我們可以從容應(yīng)對(duì)，淘汰設(shè)備亦或者改造設(shè)備我們都已經(jīng)做好了準(zhǔn)備。

弊端二：直線折舊法導(dǎo)致盲目投資

《明朝那些事兒》中有一段故事讓我印象深刻，又和今天的主題相關(guān)，分享給大家：

“徐壽輝整編部隊(duì)的手法實(shí)在厲害，他在每個(gè)士兵的背后寫(xiě)下了一個(gè)佛字，并說(shuō)這樣可以刀槍不入，這個(gè)謊話似乎容易被揭穿，因?yàn)槭勘搅藨?zhàn)場(chǎng)上就會(huì)發(fā)現(xiàn)不是真的(不信扎你一槍試試)，這個(gè)謊話還有下半部分，如果你不幸陣亡，那并不是這個(gè)字不靈，而是因?yàn)槟愕男牟徽\(chéng)。也就是說(shuō)沒(méi)有死就是因?yàn)槲覍?xiě)了字，死了怪自己，誰(shuí)讓你心不誠(chéng)!”

與印在士兵背后的那個(gè)“佛”字讓士兵不能正確認(rèn)識(shí)戰(zhàn)場(chǎng)上的危險(xiǎn)一樣，直線折舊法讓投資人不能正確評(píng)估光伏行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而出現(xiàn)盲目進(jìn)入的現(xiàn)象。

下圖是一家新進(jìn)入光伏切片領(lǐng)域的企業(yè)的切片代工報(bào)價(jià)：

稍稍對(duì)光伏切片環(huán)節(jié)有一點(diǎn)了解的朋友都會(huì)對(duì)如此低的報(bào)價(jià)感到驚嘆，一家光伏很優(yōu)秀硅片企業(yè)朋友說(shuō)我們的生產(chǎn)成本都難以做到0.4以內(nèi)的水平(生產(chǎn)成本未包含三項(xiàng)費(fèi)用)，而這家企業(yè)單晶硅片的切片代工的含稅報(bào)價(jià)竟然只有0.34元，簡(jiǎn)單算一下不含稅的報(bào)價(jià)更是低至0.34÷1.16=0.293元，這樣的不含稅價(jià)格，即便是對(duì)于最先進(jìn)的全新金剛線切割機(jī)，也都只能是勉強(qiáng)覆蓋現(xiàn)金成本了。那么為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象呢?

一方面是現(xiàn)在處于光伏行業(yè)的調(diào)整期，另一方面則是投資人盲目投資，前面一部分我們講到過(guò)直線折舊法會(huì)導(dǎo)致新設(shè)備的首年利潤(rùn)虛高， 也正是這虛高的利潤(rùn)引誘著人們盲目投資。還是以我們第一部分1GW電池產(chǎn)能的投資為例，如果采用直線折舊法，首年的會(huì)計(jì)利潤(rùn)會(huì)高達(dá)2億元，這已經(jīng)相當(dāng)于全部投資成本的40%，如此“高”的利潤(rùn)誘惑下，必定會(huì)有大批人涌入進(jìn)來(lái)。其實(shí)光伏行業(yè)的老兵們心里也都清楚，這樣高的利潤(rùn)不可持續(xù)，但又有很多人抱有僥幸心理：只要當(dāng)前價(jià)格穩(wěn)定兩年，我就可以收回全部投資成本，這樣想法的誘惑下，沖動(dòng)、盲目的投資行為就不可避免了。

一位光伏業(yè)內(nèi)的朋友和我感嘆：現(xiàn)在不要利潤(rùn)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手太多了，行業(yè)難做啊。其實(shí)我想，他們不是不想要利潤(rùn)，是產(chǎn)能沉淀在設(shè)備里不可逆了。我們常說(shuō)光腳的不怕穿鞋的，直線折舊法的迷惑下使得很多投資人明明沒(méi)穿鞋卻以為自己穿了鞋，于是光伏業(yè)就出現(xiàn)了很多不要利潤(rùn)的光腳漢，這些光腳漢以為自己會(huì)有利潤(rùn)，以為自己穿了鞋。

使用加速折舊法將帶來(lái)的益處

益處一：避免盲目投資，避免盲目殺價(jià)

我們還是以這張圖為例進(jìn)行講解，在直線折舊法下，新產(chǎn)能初期的利潤(rùn)是非常可觀的，

益處二：減少新產(chǎn)能所得稅支出，增加現(xiàn)金流入

我們還是以前面投資1GW電池產(chǎn)能為例子：

在直線折舊法下前1、2、3、4、5年的利潤(rùn)為2億、1.5億、1億、0.5億、0億，按照20%的平均企業(yè)所得稅稅率計(jì)算，直線折舊法下每年所需繳納所得稅分別為0.4億、0.3億、0.2億、0.1億、0億，前五年共計(jì)繳納所得稅1億元。

在加速折舊法洗啊，前5年的每年利潤(rùn)均為0.5億，按照20%的所得稅稅率，前五年每年只需要繳納所得稅0.1億，五年共計(jì)交納0.5億元。在新產(chǎn)能投放初期，采用加速折舊法的企業(yè)所支付的所得稅明顯小于直線折舊法?？梢哉f(shuō)：加速折舊法是一種損了面子，但益了里子，是一種能明顯改善現(xiàn)金流的會(huì)計(jì)政策。

雖然放在產(chǎn)能的整個(gè)壽命周期來(lái)看，他們所要交納的說(shuō)的誰(shuí)是一致的，但加速折舊法減少了初期交納的所得稅，按照NPV計(jì)算，加速折舊法凈現(xiàn)值高，改善光伏企業(yè)現(xiàn)金流狀況。

益處三：加速折舊法將穩(wěn)定行業(yè)格局

其實(shí)光伏業(yè)內(nèi)的朋友們也不是不清楚直線折舊法存在的問(wèn)題，但是在行業(yè)內(nèi)普遍采用直線折舊法而自己偏偏采用加速折舊法時(shí)，就會(huì)折損新產(chǎn)能初期的利潤(rùn)(使得自己的盈利看起來(lái)如不競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手)，光伏行業(yè)屬于重資產(chǎn)的行業(yè)，企業(yè)經(jīng)常需要融資才能做大做強(qiáng)，而融資的時(shí)候投資人很是看重企業(yè)的當(dāng)期利潤(rùn)，加速折舊法雖然合理但并不符合企業(yè)的融資訴求。

但我們也可以站在另一個(gè)角度思考問(wèn)題，光伏行業(yè)總是處于快速的技術(shù)變革中，新進(jìn)入者沒(méi)有老產(chǎn)能的歷史包袱，所以用直線折舊法測(cè)算新設(shè)備、新產(chǎn)能的盈利能力時(shí)總能做出靚麗的報(bào)表，進(jìn)而也更容易獲得新的投資人的青睞獲得大筆資金，這就是為什么光伏行業(yè)總有很多新進(jìn)入者，總有新的投資人奮不顧身的往里沖的原因。2016年國(guó)內(nèi)開(kāi)始的perc電池產(chǎn)能熱潮就有多家新進(jìn)入者崛起，愛(ài)旭、平煤隆基、潤(rùn)陽(yáng)悅達(dá)都是其中的優(yōu)秀代表

但如果采用加速折舊法，這些新進(jìn)入者就沒(méi)這么容易了，一方面老產(chǎn)能可能已經(jīng)提早完成了折舊在投入新產(chǎn)能的時(shí)候沒(méi)有歷史包袱;另一方面新產(chǎn)能的新進(jìn)入者進(jìn)入行業(yè)時(shí)由于要采用加速折舊法，新產(chǎn)能投產(chǎn)初期的利潤(rùn)讓投資人眼前一亮的概率大大降低，進(jìn)而降低了獲得新融資的可能性。避免了盲目投資，減少了新進(jìn)入者，自然也就穩(wěn)定了現(xiàn)有格局。

現(xiàn)在是推廣加速折舊法的最佳時(shí)期

我認(rèn)為現(xiàn)在既有的光伏龍頭企業(yè)推動(dòng)使用加速折舊法的黃金時(shí)期，此時(shí)正處于光伏行業(yè)自2011年以來(lái)的又一輪周期探底過(guò)程中，行業(yè)多數(shù)企業(yè)將會(huì)陷入虧損的境地，二級(jí)市場(chǎng)投資人是看市盈率進(jìn)行投資的，那么虧損1億的企業(yè)和虧損10億的企業(yè)性質(zhì)都是一樣的：“市盈率都沒(méi)法兒算”。既然這一時(shí)期企業(yè)都處于虧損時(shí)期，難以獲得新的融資，直線折舊法的優(yōu)點(diǎn)在這一時(shí)期也發(fā)揮不出來(lái)，那就不妨借此黃金窗口期推廣加速折舊法，使得這一更加合理的會(huì)計(jì)政策在行業(yè)內(nèi)推廣開(kāi)來(lái)，進(jìn)而利于大家正確核算產(chǎn)能投資的風(fēng)險(xiǎn)收益、理性評(píng)估新進(jìn)入行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、改善企業(yè)現(xiàn)金流狀況、穩(wěn)定現(xiàn)有行業(yè)格局。 來(lái)源:SolarWit