中資在海外收購半導(dǎo)體公司之路走得坎坷異常。
據(jù)財新報道，近日，福建宏芯基金（Fujian Grand Chip Investment Fund）對德國半導(dǎo)體設(shè)備生產(chǎn)商艾思強(qiáng)（Aixtron）的收購交易被美國海外投資委員叫停。這家德國的公司，主要是因其業(yè)務(wù)與美方有一定關(guān)系而受其干涉。委員會沒有闡明具體原因，僅稱交易威脅到了美國國家安全。這筆價值 6.7 億歐元的交易，很可能將付諸東流。
原本該筆交易已于 9 月 8 日獲得德國經(jīng)濟(jì)部批準(zhǔn)，福建宏芯投資基金通過其德國子公司 Grand Chip Investment GmbH 收購愛思強(qiáng)約 65% 的股份。在隨后的 10 月 24 日，德國經(jīng)濟(jì)部宣布撤回對該收購案的批準(zhǔn)令，并表示需要重新審查。其背后或與美國脫不了干系，財新網(wǎng)援引德國媒體報道稱，德國政府重審交易是受到來自美國情報部門的干預(yù)。
中資收購海外半導(dǎo)體公司受阻并非個例。
36氪此前報道，紫光集團(tuán)去年試圖以 230 億美元收購美國芯片存儲巨頭 Micron（美光科技）就宣告流產(chǎn)，據(jù)騰訊證券稱，流產(chǎn)部分原因與美國外國投資委員會的審查有關(guān)。
今年 2 月，美國Fairchild（仙童半導(dǎo)體）公司拒絕兩家中國買家，華潤微電子和華創(chuàng)投資 26 億美元的收購要約，轉(zhuǎn)而選擇了出價比中國企業(yè)低的美國 ON Semiconductor （安森美半導(dǎo)體）公司，給出的理由也是擔(dān)心美國監(jiān)管當(dāng)局會阻止該交易。
同在 2 月，紫光集團(tuán)旗下的紫光股份發(fā)布公告稱，決定終止以 37.75 億美元對美國老牌存儲公司西部數(shù)據(jù)的收購交易，也是因為美國海外投資委員會要介入審查。
中資為何想收購海外半導(dǎo)體公司？
并非只有中資在海外頻頻出手收購半導(dǎo)體公司。
高通才在今年 10 月宣布，以 470 億美元收購全球最大車用芯片商 NXP Semiconductors （恩智浦半導(dǎo)體）公司，創(chuàng)下半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)最高價并購記錄。另外，據(jù)不完全統(tǒng)計，這兩年國內(nèi)外半導(dǎo)體行業(yè)的并購至少有20余起。
那么，中資為何想要頻頻收購海外半導(dǎo)體公司呢？
由于中國內(nèi)地半導(dǎo)體行業(yè)總體起步較晚，不論是技術(shù)水平還是基數(shù)均相對較低。并且，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)處于整個電子產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，其重要性不言而喻。
但從11月市場調(diào)研機(jī)構(gòu) IC Insights發(fā)布的最新報告中可以看出，中國本土在半導(dǎo)體行業(yè)的確處境不佳。報告預(yù)測了 2016 年半導(dǎo)體銷售排名前 20 的公司，在前五的企業(yè)中，排除掉來自臺灣的純代工廠，可以看出半導(dǎo)體基本被英特爾等行業(yè)寡頭把控。
根據(jù) IC Insights 統(tǒng)計，中國每年光進(jìn)口集成電路就需耗資 1035 億美元，占全球IC市場的36%。而通過收購海外發(fā)展已成熟的半導(dǎo)體公司，基本實現(xiàn)半導(dǎo)體元器件自給自足的日子也指日可待。
據(jù)第一財經(jīng)消息，政府從 2014 年開始加大半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的扶持力度，打算用政策及資金共同驅(qū)動，未來還將投入 6000 億產(chǎn)業(yè)基金。Mentor Graphics 公司董事長兼 CEO Walden C. Rhines在分析《為何半導(dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)并購狂潮》中提及，中國近幾年將向半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資 200 億美元，這筆資金可能流向了私募股權(quán)基金的少數(shù)股權(quán)持有方，如清華紫光集團(tuán)等。他們將投資于半導(dǎo)體制造基礎(chǔ)設(shè)施、fabless公司和整個半導(dǎo)體生態(tài)系統(tǒng)。
出資海外公司還與半導(dǎo)體整個行業(yè)的驅(qū)動有關(guān)。
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已有60多年發(fā)展歷史，行業(yè)發(fā)展已很成熟，但其增長速度正在放慢。有數(shù)據(jù)顯示，在過去的20多年里，半導(dǎo)體銷售額占總電子設(shè)備銷售額比例變化不大，而想要提升投資回報率，可以依靠整合并購帶來的規(guī)模效益。
6月，畢馬威公司發(fā)布的一份半導(dǎo)體行業(yè)報告顯示，半導(dǎo)體企業(yè)頻現(xiàn)合并還與研發(fā)和制造成本逐節(jié)高漲有關(guān)，收購相比獨(dú)自研發(fā)技術(shù)或更能在短期內(nèi)獲得更多的回報。
不過，好消息是，國內(nèi)做半導(dǎo)體的公司，不論是像紫光通過向外并購擴(kuò)張發(fā)展，還是像華為、中興等選擇走自主研發(fā)之路，它們所代表的中國高新技術(shù)企業(yè)，已在半導(dǎo)體行業(yè)擁有了自己的拳頭產(chǎn)品和核心技術(shù)，不再那么仰仗大量進(jìn)口資源。
符合摩爾定律的半導(dǎo)體行業(yè)，隨著每 2-3 年集成電路晶體管數(shù)量就會增加一倍，半導(dǎo)體行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者陣容也會跟著不斷更迭。在過去的 50 年里，top 10 中有超過 50 %的公司已不在榜單。這是因為不斷出新的半導(dǎo)體技術(shù)，將“前浪拍在了沙灘上”。
或許，中國可以把握住下一個浪潮。但憑借海外收購半導(dǎo)體公司的方式，通往浪潮的路阻且長。
收購道路阻且長
中企對海外企業(yè)的收購還面臨著諸多困難，遭到質(zhì)疑的點主要集中在國家安全、政府補(bǔ)貼以及投資政策。
☆ 國家安全
上述提及的中企收購海外半導(dǎo)體公司頻頻被叫停，理由均為美方稱該收購?fù){了美國的國家安全。
在艾思強(qiáng)的收購交易中，財新專欄作家陳立彤律師分析稱，美方介入很可能是因為艾思強(qiáng)擁有一項非常重要的技術(shù)，由該技術(shù)生產(chǎn)的芯片具有強(qiáng)大的阻熱和阻輻射的效果，因而在軍事和航天科技上有廣泛應(yīng)用，比如用于反洲際導(dǎo)彈雷達(dá)，還可用在能追蹤太空碎片的空軍雷達(dá)系統(tǒng)上。
☆ 政府補(bǔ)貼
11月，據(jù)鳳凰科技援引外媒報道稱，美國商務(wù)部長 Penny Pritzker 針對中國政府主導(dǎo)的1500億美元的半導(dǎo)體開發(fā)計劃提出嚴(yán)厲批評，她表示：
這一前所未有、由政府主導(dǎo)的投資項目將會干擾并扭曲市場，并對創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)造成破壞。
最后的結(jié)果是，導(dǎo)致該行業(yè)內(nèi)的全球市場產(chǎn)能過剩，人為降低產(chǎn)品價格，導(dǎo)致美國和全球各地發(fā)生裁員潮，造成全球范圍內(nèi)的相關(guān)行業(yè)遭受重創(chuàng)。
我們必須采取措施，遏制半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)生類似情況。具體措施包括一項由美國商務(wù)部發(fā)起的全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈研究，該研究試圖說服正在半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)投資的中國以及其他國家政府，避免使出臺的政策扭曲市場或刺激技術(shù)轉(zhuǎn)移。
☆ 投資政策
參考消息網(wǎng)報道稱，最近訪華的德國經(jīng)濟(jì)部長加布里爾在《世界報》上表達(dá)不滿稱，德國是對外資最開放的國家，但在中國，企業(yè)兼并只存在于不平等的條件下。參考消息援引法媒報道，德國政府計劃修改法律，以阻止中國企業(yè)進(jìn)一步收購德國高科技企業(yè)。
報道稱，中國企業(yè)部分依靠國家資金不受阻攔地收購德國高科技企業(yè)，引發(fā)德國政府憂慮。反過來，德企若想收購中企，便會受到限制。德國漢堡商會首席執(zhí)行官約格舒密特-特朗茲也向第一財經(jīng)表示，中德的投資關(guān)系必須是雙邊的。
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