全球3D打印市場(chǎng)規(guī)模從1993年至2012年的19年間，一直處于不溫不火的狀態(tài)。3D打印產(chǎn)業(yè)包括上游的打印材料、中游的打印設(shè)備、相關(guān)外設(shè)及其設(shè)計(jì)軟件，以及下游的打印終端產(chǎn)品和工業(yè)設(shè)計(jì)服務(wù)等。WohlersAssociates的數(shù)據(jù)顯示，2012年，全球3D打印產(chǎn)業(yè)的銷(xiāo)售收入規(guī)模已達(dá)22.04億美元，比去年增長(zhǎng)28.6%，如果從1993年算起，年均復(fù)合增速為17.7%，最近兩年同比增速升至25%的平臺(tái)。
    圖1：3D打印市場(chǎng)規(guī)模增速一直處于不溫不火的局面

    圖2：Wohlers預(yù)測(cè)2021年行業(yè)產(chǎn)值達(dá)108億美元

    3DSystems和Stratasys兩家龍頭企業(yè)可看做3D打印行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。目前，3D打印市場(chǎng)基本處于歐美龍頭企業(yè)領(lǐng)跑的局面，3DSystems和Stratasys在2012年的產(chǎn)值占全球3D打印行業(yè)收入規(guī)模的25.81%；從工業(yè)級(jí)打印機(jī)的出貨量看，Stratasys（加上最近合并的Solidspace和Objet）、3Dsystem等的出貨量占比高達(dá)75%。
 

    圖3：兩家龍頭企業(yè)的市場(chǎng)份額逐年提升

    圖4：兩家龍頭在工業(yè)級(jí)打印機(jī)出貨量方面占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)

    3D打印龍頭企業(yè)中報(bào)亮麗，但驚喜并不算大，較高的增速很大程度上來(lái)自于收購(gòu)并表的因素。近日，3D打印行業(yè)龍頭3DSystems和Stratasys分別發(fā)布了2013年中報(bào)業(yè)績(jī)，二者收入分別實(shí)現(xiàn)37.97%和115.84%的同比增長(zhǎng)，但實(shí)際上，較高的增速很大程度上來(lái)自于收購(gòu)并表的影響。以3DSystems為例，最近三年中報(bào)的收入增速為54.3%、56.8%和38%，但如果不考慮收購(gòu)并表，其內(nèi)生增速僅是24.3%、22.8%和26.3%。Stratasys中報(bào)大增116%很大程度上得益于2012年底收購(gòu)以色列著名3D打印公司Objet的并表因素，公司發(fā)布的二季度業(yè)績(jī)快報(bào)也顯示，二季度同比內(nèi)生增速僅為20%。
    圖5：3DSystems最近三年的中報(bào)收入增速

    圖6：去年年底收購(gòu)的Objet并表使Stratasys中報(bào)大增

    盡管如此，通過(guò)研究公司的細(xì)項(xiàng)收入變化以及最新動(dòng)向，觀察到全球3D打印市場(chǎng)正在經(jīng)歷兩大積極的變化。
    第一，新的打印機(jī)、耗材、商業(yè)模式的推出，正在提升3D打印的性能，擴(kuò)大3D打印的應(yīng)用邊界。從3DSystems二季度以來(lái)的主要經(jīng)營(yíng)動(dòng)向，不斷地推出具有全新性能的打印機(jī)、新的打印耗材以及收購(gòu)諸如RapidProductDevelopmentGroup這樣在3D打印掃描、設(shè)計(jì)有獨(dú)特能力的廠商，成為龍頭企業(yè)發(fā)展壯大的的主要抓手。Stratasys在今年6月19日宣布收購(gòu)在桌面級(jí)3D打印機(jī)領(lǐng)域享有盛譽(yù)的MakerBot，也是公司向桌面級(jí)個(gè)人3D打印機(jī)領(lǐng)域挺進(jìn)的重要嘗試。
    這一方面進(jìn)一步擴(kuò)大了3D打印的市場(chǎng)規(guī)模，另一方面也使得龍頭企業(yè)可以不斷向更高附加值的產(chǎn)品和服務(wù)拓展，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使得收入和毛利率均有出色的表現(xiàn)。
    表1：3DSystems在2013Q2的主要經(jīng)營(yíng)動(dòng)向

    第二，亞太從無(wú)到有，歐洲經(jīng)濟(jì)回暖，亞、歐地區(qū)滲透率的提升將成為未來(lái)幾年3D打印市場(chǎng)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁動(dòng)力。從2012年工業(yè)級(jí)3D打印機(jī)的地區(qū)市場(chǎng)份額看，美、歐占據(jù)了80%，亞洲只占5%；從截至2012年底工業(yè)級(jí)3D打印機(jī)的存量結(jié)構(gòu)看，美、歐也是以81%的份額遙遙領(lǐng)先，中國(guó)、日本也只分別占據(jù)4%和3%。而從3DSystems中報(bào)披露的收入地區(qū)結(jié)構(gòu)看，公司在美國(guó)的銷(xiāo)售額同比增速正在逐步下調(diào)至40%以下，而亞洲的收入?yún)s一直保持60%的高速增長(zhǎng)，歐洲最近的收入增速也在回升至33%左右。
    由于3D打印誕生于美國(guó)，在美國(guó)發(fā)展20多年以后，第一波的嘗鮮需求可能日益飽和，未來(lái)滲透率的提高主要依靠更高性打印設(shè)備和耗材對(duì)3D打印應(yīng)用邊界的拓展，以及與云制造相關(guān)的商業(yè)模式的再創(chuàng)新。但亞太地區(qū)市場(chǎng)規(guī)模正處于從無(wú)到有的擴(kuò)張階段，未來(lái)有望保持60%以上的高速增長(zhǎng)；同時(shí)，經(jīng)濟(jì)逐步走出低谷，具有極強(qiáng)工業(yè)基礎(chǔ)的歐洲也有望成為美國(guó)之外的另一重要增長(zhǎng)極。
    圖7：歐美地區(qū)是3D打印機(jī)的主要市場(chǎng)
 

    圖8：截至2012年底的工業(yè)級(jí)3D打印機(jī)存量結(jié)構(gòu)

    未來(lái)幾年3D打印市場(chǎng)的增長(zhǎng)的邏輯主要有三個(gè)：
    一是通過(guò)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)改善性?xún)r(jià)比。正像在前期有色中期策略報(bào)告《深加工的時(shí)代》中所述，3D打印成型工藝、打印耗材和設(shè)計(jì)程序、外設(shè)這三大要素的螺旋式創(chuàng)新是3D打印不斷提升性?xún)r(jià)比，擴(kuò)大應(yīng)用領(lǐng)域的原動(dòng)力。
    性能方面，雖然當(dāng)前3D打印概念風(fēng)起云涌，但真正在現(xiàn)實(shí)的應(yīng)用中，無(wú)論在工業(yè)領(lǐng)域還是民用消費(fèi)領(lǐng)域，以上三大要素的配合遠(yuǎn)未到達(dá)理想狀態(tài)，需要改進(jìn)的地方還非常多。三要素聯(lián)合改進(jìn)的過(guò)程可能會(huì)比較慢，但極有可能會(huì)被幾個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)上的突破所刺激，形成類(lèi)似Iphone一樣的殺手級(jí)應(yīng)用，從而加快滲透。事實(shí)上，在當(dāng)前越來(lái)越多的企業(yè)進(jìn)入3D打印產(chǎn)業(yè)來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度增強(qiáng)將會(huì)使這一過(guò)程逐步提速。
    價(jià)格方面，由于3D打印設(shè)備和耗材在終端制品的成本中占比相當(dāng)大，未來(lái)設(shè)備、耗材成本的降低將逐步提升3D打印的經(jīng)濟(jì)性。事實(shí)上，隨著技術(shù)進(jìn)步和3D打印設(shè)備生產(chǎn)商的競(jìng)爭(zhēng)，打印機(jī)均價(jià)已從2001年接近12萬(wàn)美元降至8萬(wàn)美元，降幅約1/3，而2010年以來(lái)的價(jià)格上升則是由于金屬材料的應(yīng)用興起使得對(duì)設(shè)備的性能要求提升所致。

    二是亞太地區(qū)，尤其是中國(guó)市場(chǎng)將被激活和快速增長(zhǎng)。正像前文所述，亞太地區(qū)是3D打印的洼地，尤其是中國(guó)的3D打印市場(chǎng)很可能被激活并快速增長(zhǎng)。目前國(guó)內(nèi)3D打印產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀是技術(shù)領(lǐng)先，產(chǎn)業(yè)化不足，高端金屬耗材緊缺。但看好其發(fā)展前景，一是國(guó)內(nèi)的技術(shù)基礎(chǔ)扎實(shí)，隨著關(guān)鍵技術(shù)瓶頸和成本高昂的難題逐漸解決，下游應(yīng)用的性?xún)r(jià)比將逐漸改善；二是政府的大力支持前所未有，三是企業(yè)間合作逐漸加深，四是3D打印概念的熱潮客觀上為下游應(yīng)用推廣和資本支持提供強(qiáng)勁推動(dòng)。

    三是商業(yè)模式的進(jìn)化。隨著互聯(lián)網(wǎng)云制造、物聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)越來(lái)越成熟，3D打印分布式制造的商業(yè)模式可能會(huì)變成現(xiàn)實(shí)，大家可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行3D打印方面的創(chuàng)業(yè)、融資以及設(shè)計(jì)程序的交易，物流也會(huì)把成品送到用戶(hù)手中。商業(yè)模式的進(jìn)一步創(chuàng)新將會(huì)使3D打印滲透率進(jìn)一步提升。
    具體到國(guó)內(nèi)3D打印的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，當(dāng)然看好各個(gè)環(huán)節(jié)的初期發(fā)展，但更加看好高端打印耗材的中長(zhǎng)期發(fā)展。在打印設(shè)備環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)企業(yè)諸如太爾時(shí)代、湖南華曙等，雖然在技術(shù)上有一定優(yōu)勢(shì)，目前銷(xiāo)量也取得了令人興奮的成績(jī)，但面臨兩個(gè)問(wèn)題，一是歐美企業(yè)在技術(shù)和規(guī)模上有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)企業(yè)在性能和成本上將面臨較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)，二是隨著國(guó)內(nèi)各地方政府掀起上項(xiàng)目、建產(chǎn)業(yè)園的熱潮，3D打印設(shè)備很可能變成紅海，雖然相關(guān)企業(yè)在政府扶持下會(huì)迎來(lái)從無(wú)到有的快速擴(kuò)張，具有一定的投資價(jià)值，但未來(lái)這一環(huán)節(jié)的盈利性可能會(huì)整體下降。
    未來(lái)更具機(jī)遇的可能是為3D打印設(shè)備提供關(guān)鍵零部件的、具有技術(shù)壁壘的企業(yè)，比如在激光發(fā)生器、三維建模、激光熔覆等關(guān)鍵技術(shù)上有優(yōu)勢(shì)的大族激光。