東興證券近日發(fā)布銀邦股份(26.910,-0.85,-3.06%)（300337）的研究報告稱，公司于6月14日發(fā)布公告，中國科技部國際合作司與澳大利亞駐華大使館在公司參股公司飛而康快速制造科技有限責(zé)任公司共同為“中澳輕金屬聯(lián)合研究中心(3D打印)”揭牌，宣告中國-澳大利亞輕金屬聯(lián)合研究中心(3D打印)的正式成立。分析師認(rèn)為中澳輕金屬聯(lián)合研究中心的成立將顯著提升公司在國內(nèi)3D打印領(lǐng)域的技術(shù)實力和影響力，帶動公司3D打印業(yè)務(wù)的中長期發(fā)展。

　　中澳輕金屬研究中心掛牌，提升公司3D打印技術(shù)實力。公司參股公司飛而康快速制造科技有限責(zé)任公司旗下的中澳輕金屬聯(lián)合研究中心(3D打印)是中國副總理劉延?xùn)|與澳大利亞總理吉拉德共同出席澳大利亞政府舉行的中澳建交40周年活動時，續(xù)簽《關(guān)于科學(xué)與技術(shù)合作的諒解備忘錄》的內(nèi)容之一。該研究中心層次和規(guī)格非常高，由中國和澳大利亞科技部支持成立，飛而康公司具體執(zhí)行。

　　研究中心匯集了中澳輕合金研究和開發(fā)的知名專家，為輕合金研發(fā)搭建了高層次的創(chuàng)新發(fā)展平臺，為雙方在金屬3D打印領(lǐng)域的設(shè)計研究工作，建立新一代輕合金材料及添加材料制造技術(shù)的方法和工藝。中澳輕金屬研究中心掛牌，顯著提升了公司在3D打印領(lǐng)域的技術(shù)實力和影響力，雖然短期內(nèi)對公司業(yè)績的影響有限，但未來該研究中心成熟的產(chǎn)業(yè)化項目將優(yōu)先由飛而康公司進行產(chǎn)業(yè)化。

　　公司目前持有飛而康公司45%股權(quán)，飛而康重點發(fā)展SLS(SelectiveLaserSintering)選擇性激光燒結(jié)技術(shù)，目前擁有一臺激光粉末燒結(jié)的設(shè)備和一臺制粉設(shè)備。

　　3D打印業(yè)務(wù)漸入佳境，支撐公司戰(zhàn)略發(fā)展。3D打印領(lǐng)域主要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括:3D打印機制造、打印服務(wù)和打印材料，公司未來重點發(fā)展打印服務(wù)和材料研發(fā)。目前公司已經(jīng)開始為國內(nèi)外客戶提供3D打印服務(wù)，但限于市場還處于開拓期和公司產(chǎn)能不足，短期內(nèi)難以貢獻業(yè)績。按照公司的測算，一臺打印設(shè)備滿產(chǎn)可以實現(xiàn)營業(yè)收入3000萬元，按照毛利率50%，凈利率30%測算，可以貢獻凈利潤900萬元。另外，公司也在積極研發(fā)3D打印材料，由于每臺3D打印機僅提供幾種標(biāo)準(zhǔn)材料，難以滿足不同客戶對材料的需求，而且目前的打印材料主要依賴進口，基本被海外企業(yè)壟斷。目前公司進口的制粉設(shè)備已經(jīng)到位，公司進口的設(shè)備主要用于研發(fā)鈦粉。

　　公司3D打印業(yè)務(wù)定位準(zhǔn)確，重點發(fā)展打印材料和提供打印服務(wù)，隨著國內(nèi)3D打印市場的逐步成熟，公司將獲得在汽車、飛機、核電和火電等行業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢，逐步打開市場空間。另外，公司研發(fā)團隊實力雄厚，在鈦鋁金屬間化合物、快速原型制造和熱等靜壓等領(lǐng)域處于國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進水平，另外新成立中澳輕金屬聯(lián)合研究中心也將為公司3D打印業(yè)務(wù)的高速發(fā)展提供有利支持。

　　公司是國內(nèi)唯一的電站空冷系統(tǒng)用鋁鋼復(fù)合帶材的批量生產(chǎn)企業(yè)。目前總產(chǎn)能7.5萬噸，公司計劃通過募投項目將產(chǎn)能提升至20萬噸/年。公司鋁合金復(fù)合材料、鋁基多金屬復(fù)合材料主要應(yīng)用于汽車熱交換器、工程機械熱交換器、電站空冷、高檔炊具等領(lǐng)域，公司通過法雷奧、貝洱、馬勒等汽車零部件供應(yīng)商面向全球汽車市場供貨，預(yù)計到2016年全球汽車市場對鋁合金復(fù)合材料的年需求量將達(dá)到90萬噸以上。目前公司鋁合金非復(fù)合、復(fù)合材料的單月銷售量在6000噸左右，預(yù)計全年銷售量在7.0~7.5萬噸之間。

　　隨著中澳輕金屬聯(lián)合研究中心的掛牌，公司在國內(nèi)3D打印領(lǐng)域的技術(shù)實力和影響力將得到顯著提升。按照國際行業(yè)龍頭-美國3DSystems的成長經(jīng)驗來看，打印材料和打印服務(wù)是增長最快、市場容量最大的業(yè)務(wù)，公司同時發(fā)力3D打印服務(wù)和打印材料制備兩大業(yè)務(wù)，并且3D打印服務(wù)有望在今年貢獻收入。隨著行業(yè)的不斷成熟，3D打印業(yè)務(wù)將支撐公司戰(zhàn)略發(fā)展。預(yù)計公司2013~2014年EPS分別為:0.85元和1.48元，對應(yīng)的PE為29倍、17倍，上調(diào)公司目標(biāo)價至35元，維持“強烈推薦”投資評級。