長江商報消息●長江商報記者 張璐

瑞華被調(diào)查牽連到不少企業(yè)IPO，鋰電設(shè)備企業(yè)深圳市光大激光科技股份有限公司（以下簡稱“光大激光”）的IPO項目就受累中止，而這距其招股書披露僅一個月。

據(jù)光大激光招股書顯示，其擬在深圳證券交易所上市，業(yè)務(wù)方面，公司最主要的產(chǎn)品為鋰離子動力電池設(shè)備，主要供給動力電池廠如比亞迪、國軒高科等。

事實上，近幾年隨著新能源汽車的發(fā)展，國內(nèi)新建了大量動力電池生產(chǎn)線，動力電池設(shè)備需求高漲，導(dǎo)致光大激光營收高速增長，其2016至2018年營業(yè)收入分別為3.06億元、4.25億元、6.01億元。

不過，光大激光應(yīng)收賬款居高不下，去年，應(yīng)收賬款余額達3.38億元，占營收近六成，壞賬損失金額高達1939.45萬元，拖累凈利。

并且，面對行業(yè)內(nèi)大族激光、先導(dǎo)智能等“大塊頭”的公司，光大激光的銷售規(guī)模較小，尚處于市場開拓階段，在動力電池行業(yè)馬太效應(yīng)“催化”之下，有業(yè)內(nèi)人士表示，光大激光未來的發(fā)展難言樂觀。

8月2日，針對光大激光目前存在的種種問題，長江商報記者向光大激光發(fā)送采訪涵，但是截至發(fā)稿前，對方未予以回復(fù)。

應(yīng)收賬款占營收56.23%

2019年以來，越來越多鋰電企業(yè)駛?cè)隝PO賽道。

7月5日，光大激光首次披露其招股書，擬在深圳證券交易所上市，但是不幸的是，受正在被證監(jiān)會調(diào)查的受瑞華會計師事務(wù)所的影響，近日，光大激光不得不被迫中止其IPO的進程。

據(jù)光大激光此前披露的招股書顯示，公司擬發(fā)行不超過2400萬股、募資約5.03億元，用于自動化裝備生產(chǎn)基地、研發(fā)中心建設(shè)、信息化管理平臺建設(shè)等項目以及補充流動資金。

隨著近年來，動力電池和消費電子行業(yè)的快速發(fā)展，對自動化設(shè)備需求的增加，光大激光的業(yè)績呈現(xiàn)逐年增長的趨勢。2016年至2018年，公司營收分別為3.06億元、4.25億元、6.01億元；歸母凈利潤分別為0.03億元、0.37億元、0.51億元；扣非歸母凈利潤分別為0.17億元、0.33億元、0.49億元。

不過，隨著光大激光經(jīng)營規(guī)模的不斷擴張，公司也出現(xiàn)了應(yīng)收賬款快速上升等問題。2016年至2018年各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為1.59萬元、2.26億元和3.38億元，占同期公司營收的比例分別為51.75%、53.26%、56.23%。同期，壞賬損失金額分別約440.96萬元、850.76萬元及1939.45萬元，增長快速，增加了公司凈利潤的負擔。

與此同時，2016-2018年，光大激光由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-0.048億元、-0.76億元和-0.072億元，連續(xù)3年為負值。這也反映出，近三年來公司面臨著現(xiàn)金緊缺流，客戶回款周期長，企業(yè)應(yīng)收賬款高等壓力和風險。

此外，值得一提的是，盡管光大激光在其收入規(guī)模和盈利的表現(xiàn)突出，但是與同行業(yè)的上市公司進行比較，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)毛利率還存在一定的差距。

招股書中顯示，光大激光的毛利主要來源于鋰離子動力電池設(shè)備和消費電子設(shè)備銷售。2018年，同行業(yè)的大族激光、贏合科技、先導(dǎo)智能的主營產(chǎn)品毛利率分別為37.02%，36.95%，38.72%，而光大激光的主營業(yè)務(wù)毛利率僅為31.37%，遠低于這些同行業(yè)上市公司。

而且2016-2018年度，該公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別是：34.37%，35.86%，31.17%，普遍低于同期可比公司的平均值。目前來看，光大激光還處于市場開拓階段，同行業(yè)市場競爭激烈，而光大激光銷售規(guī)模較小，部分產(chǎn)品銷售單價相對較低，市 場競爭力有待提高。

對于導(dǎo)致光大激光鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率驟降的主要原因，經(jīng)濟學家宋清輝在接受長江商報記者采訪時說道，“主要還是由于光大激光為了贏得客戶，搶占市場，在部分項目投標上主動降低售價所致?！贝送猓€表示，公司目前高企的應(yīng)收賬款和不斷增長的壞賬損失金額，會對光大激光造成巨大的負面影響，不但使現(xiàn)金流承壓較大，而且還會帶來巨大的壞賬風險。

近七成銷售依賴前五大客戶

資料顯示，光大激光于2003年在深圳成立，與大族激光的主營業(yè)務(wù)相同，均為從事于以激光應(yīng)用為基礎(chǔ)的自動化設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，為新能源、消費電子行業(yè)提供系統(tǒng)解決方案。

不過，若將這兩家公司相比較，光大激光的體量要遠小于大族激光。2018年光大激光的營收僅為大族激光的5.4%，歸母凈利潤僅為大族激光的3.0%；2018年末，光大激光的總資產(chǎn)僅為大族激光的5.5%。

其實，目前新能源行業(yè)競爭非常激烈，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈都進入了洗牌期。面對激烈的市場競爭，光大激光采取的措施是專注和聚焦。目前公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰離子動力電池和消費電子設(shè)備領(lǐng)域，并且在這兩個領(lǐng)域形成了競爭優(yōu)勢。其中，在鋰離子動力電池行業(yè)，公司與比亞迪、國軒高科、寧德時代等國內(nèi)主要新能源汽車電池廠商建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

不過，值得注意的是，鋰電設(shè)備企業(yè)的售后服務(wù)成本普遍越來越高。光大激光在2016年至2018年銷售費用分別為4317.62萬元、5176.42萬元、5309.21萬元。

其中，在銷售費用包含了房租費用，光大激光在招股書中提及，報告期內(nèi)，公司房租費用支出不斷上升，主要是由于報告期內(nèi)公司動力電池設(shè)備收入增多，為及時響應(yīng)客戶需求，外設(shè)售后跟蹤服務(wù)點數(shù)量增加，相應(yīng)導(dǎo)致房屋租賃支出增加。

此外，在報告期內(nèi)，長江商報記者發(fā)現(xiàn)公司對大客戶的依賴程度較高，存一定風險。2016-2018年報告期內(nèi)，光大激光對前五大客戶的銷售收入分別是1.64億元、2.22億元和4.07億元，占了當期營業(yè)收入的53.58%、52.15%、67.71%，對前五大客戶的銷售收入占比較高。

不過，值得一提的是，作為一家非標設(shè)備制造企業(yè)，掌握自主核心技術(shù)是企業(yè)參與市場競爭的關(guān)鍵。報告期內(nèi)，光大激光研發(fā)投入金額分別為2706.84萬元、3443.83萬元和4647.03萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為8.83%、8.10%和7.73%。

而同期同行業(yè)上市公司研發(fā)費用率的平均值分別為6.31%、6.53%、7.43%。光大激光的該項指標始終高于行業(yè)企業(yè)的平均值。截至目前，公司擁有專利授權(quán)95項，其中發(fā)明專利14項。

不過，在宋清輝看來，“當前，新能源行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈都進入了洗牌期，光大激光未來發(fā)展趨勢令人堪憂，未來公司亟需進一步加大在科技創(chuàng)新方面的投入力度，逐漸克服自身劣勢?！?/span>