目前以大族激光和華工科技為代表的國內(nèi)中小功率精密加工市場格局已經(jīng)基本穩(wěn)定，隨著國產(chǎn)化后大功率激光器價格的下降，市場規(guī)模在200 億元以上的大功率激光加工設(shè)備市場迎來黃金發(fā)展期。目前行業(yè)正處在跑馬圈地中，從成本端看，我們預計大功率激光器價格有50%的下降空間，行業(yè)將維持高景氣，技術(shù)替代和進口替代是核心邏輯。

趨勢一：大功率激光器國產(chǎn)化率僅10%，尚有50%的降價空間
大功率激光器將復制中小功率激光器國產(chǎn)化后價格下降的路徑。2016 年較2012年，500W 以下的小功率激光器價格平均下滑了40%~60%，2000W 的大功率激光器價格下滑了17%。目前大功率激光器的國產(chǎn)化率僅10%，銳科和創(chuàng)鑫等國產(chǎn)化激光器廠商的快速崛起將沖擊IPG 在全球激光器市場格局的寡頭地位，大功率激光器有進一步的降價空間。我們判斷隨著下游產(chǎn)業(yè)需求的升級，鈑金領(lǐng)域大功率激光加工設(shè)備行業(yè)景氣度將持續(xù)。技術(shù)替代方面，激光切割替代傳統(tǒng)的等離子切割、火焰切割和沖床等工藝；進口替代方面，國外與合資企業(yè)占據(jù)了100 多億元的大功率激光加工市場空間，持續(xù)面臨進口替代需求。

趨勢二：受益未來三年晶圓建廠高峰期，晶圓激光切割進口替代需求強烈
預計未來三年國內(nèi)半導體行業(yè)將迎來建廠高峰期，到2018 年半導體設(shè)備投資將超過1000 億元。半導體晶圓激光切割、打標設(shè)備將迎來快速發(fā)展期，目前該部分市場規(guī)模在20 億元左右，基本被日本DISCO、德國OEG、韓國EO 等企業(yè)壟斷。

國內(nèi)大族激光、德龍激光和鐳明激光等領(lǐng)先企業(yè)將享受該進口替代紅利。

投資主線：鈑金領(lǐng)域大功率激光加工技術(shù)與進口替代潛力巨大
主線一：消費電子領(lǐng)域精密加工及核心零部件，建議關(guān)注大族激光（民生電子聯(lián)合覆蓋）、華工科技、銳科股份（IPO 進行中）。大族激光在精密激光加工領(lǐng)域確立了國內(nèi)第一的領(lǐng)先地位，客戶、技術(shù)、渠道、規(guī)模化等高壁壘將持續(xù)受益精密激光行業(yè)的快速發(fā)展，盈利能力領(lǐng)先于競爭對手。銳科股份在大功率激光器方面開始了進口替代的進程。

主線二：鈑金領(lǐng)域大功率激光加工，強烈推薦亞威股份。亞威股份是目前A 股大功率激光切割的稀缺標的，在第二梯隊處于領(lǐng)先地位，成長較快彈性較高，預計到2019 年，公司激光加工業(yè)務與工業(yè)機器人業(yè)務將超過成形機床主業(yè)。由于激光切割機無法完成后續(xù)成形工藝，客戶多采取激光切割機+折彎機配套出售模式，激光業(yè)務的快速發(fā)展也帶動公司折彎機銷量增長。

主線三：半導體領(lǐng)域晶圓激光切割，建議關(guān)注德龍激光（IPO 終止）、鐳明激光（未上市）。