9月22日晚，東山精密（002384.SZ）披露其年前的定增方案于9月18日被證監(jiān)會(huì)發(fā)審委否決。23日，公司股價(jià)在開(kāi)盤(pán)后卻一路上揚(yáng)，最終全天實(shí)現(xiàn)7.84%的漲幅，24日再微漲0.77%。

　　值得注意的是，9月17日東山精密公告表示，實(shí)際控制人袁永剛為了促進(jìn)公司發(fā)展，自掏腰包1.39億元填補(bǔ)公司3年虧損，然而這一舉措未能扭轉(zhuǎn)定增被否的命運(yùn)，這也讓其他正在排隊(duì)等待LED項(xiàng)目定增審核的公司有了一絲擔(dān)憂。

　　LED封裝技術(shù)領(lǐng)先？

　　東山精密2010年上市之時(shí)，主要產(chǎn)品本是精密壓鑄和精密鈑金，后續(xù)在2011年增添LED生產(chǎn)線，此后產(chǎn)銷量迅速擴(kuò)張，2013年上半年LED及模組的營(yíng)業(yè)收入就達(dá)到了4.8億元，占總營(yíng)業(yè)收入份額是40%以上。

　　東山精密上市當(dāng)年，就以13369萬(wàn)元超募資金購(gòu)買(mǎi)美國(guó)SolFocus發(fā)行的2000萬(wàn)美元優(yōu)先股，占其10.65%股權(quán)。東山精密稱：“在太陽(yáng)能業(yè)務(wù)方面，公司為SolFocus的精密鈑金件與組裝服務(wù)唯一供應(yīng)商，目前尚不存在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。”

　　然而股權(quán)入手后，美國(guó)SolFocus陷入了漫長(zhǎng)的虧損中，而且東山精密關(guān)聯(lián)交易采購(gòu)額和銷售額也均不足同類交易的2%，因此東山精密收購(gòu)SolFocus股權(quán)屢遭投資者詬病。

　　盡管如此，2012年1-9月，東山精密的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)仍同比增加39.82%和10.14%，于是東山精密12月推出的最終版定增預(yù)案中，計(jì)劃募集資金10.8億元用于擴(kuò)建精密鈑金件項(xiàng)目，擴(kuò)建精密金屬結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目、擴(kuò)建精密電子器件項(xiàng)目、擴(kuò)建LED器件及精密模組項(xiàng)目。

　　其中LED器件及精密模組項(xiàng)目的投資預(yù)算占擬募投金額的一半，額度是5.3億元，可見(jiàn)東山精密的業(yè)務(wù)方向中LED分量較重。而LED投資中，背光和照明領(lǐng)域東山精密被看好，不過(guò)東山精密的劣勢(shì)也較為顯著，主要是公司處于LED產(chǎn)業(yè)鏈的下游環(huán)節(jié)，但東山精密在定增預(yù)案中稱，其自主研發(fā)的LED封裝技術(shù)處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)水平。這一說(shuō)法引來(lái)諸多質(zhì)疑，其中議論最多的是，LED和光伏產(chǎn)業(yè)均是產(chǎn)能過(guò)剩，東山精密的再擴(kuò)張或?qū)⒚媾R投資失敗的窘境。

　　果不其然，明明2012年1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)是7459萬(wàn)元，券商機(jī)構(gòu)多予以看好，然而，公布的2012年報(bào)卻顯示，全年虧損1.1億元，應(yīng)收賬款減值損失和對(duì)LED企業(yè)投資失利成了業(yè)績(jī)之痛。

　　其中對(duì)蘇州工業(yè)園區(qū)多尼光電有限公司的投資損失高達(dá)5656萬(wàn)元，而多尼光電則是東山精密在2010年6月與中國(guó)臺(tái)灣人沈育濃共同成立的合資公司，其中沈育濃以10項(xiàng)LED封裝等專利作價(jià)1.87億元出資，占70%股份。對(duì)于這項(xiàng)投資失利，東山精密公告稱，沈育濃出資的專利技術(shù)未能取得市場(chǎng)廣泛認(rèn)可是關(guān)鍵，因此多尼光電停產(chǎn)。

　　記者查閱專利局資料了解到，沈育濃所謂的專利出資，均是較早的專利，申請(qǐng)日聚集在2004年-2005年，而沈育濃于2006-2011年申請(qǐng)的專利多為己有，或者轉(zhuǎn)讓給英屬維爾京島的長(zhǎng)春藤控股有限公司。

　　東山精密把2004年的LED技術(shù)當(dāng)做寶，予以大額投資，結(jié)果失利，那么其定增項(xiàng)目中“自主研發(fā)的LED封裝技術(shù)處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)水平”的說(shuō)辭，真實(shí)性不免大打折扣。

　　5企業(yè)涉LED定增添隱憂？

　　經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的等待仍未見(jiàn)發(fā)審委給出審批意見(jiàn)，直到2013年9月17日，東山精密控股股東袁永剛突然發(fā)來(lái)《承諾函》，承諾將以全額補(bǔ)償因投資美國(guó)SolFocus所導(dǎo)致的2010年-2012年度產(chǎn)生的全部投資損失及長(zhǎng)期資產(chǎn)減值損失，共計(jì)人民幣13369萬(wàn)元。

　　然而9月18日證監(jiān)會(huì)發(fā)審委仍否決了公司的定增方案。針對(duì)是否因LED項(xiàng)目技術(shù)問(wèn)題或者市場(chǎng)狀況問(wèn)題導(dǎo)致定增被否，記者多次撥打東山精密的公開(kāi)電話，卻始終無(wú)人接聽(tīng)。

　　值得注意的是，今年A股有關(guān)LED項(xiàng)目的定增如雨后春筍，先是士蘭微定增8.8億元加碼生產(chǎn)LED相關(guān)產(chǎn)品，隨后三安光電啟動(dòng)33億元募資計(jì)劃，再接著澳洋順昌推出定增9億元擴(kuò)張LED芯片計(jì)劃后，國(guó)星光電和廈門(mén)信達(dá)幾乎同時(shí)推出定增計(jì)劃，劍指LED芯片及封裝。

　　如果證監(jiān)會(huì)發(fā)審委否決東山精密定增項(xiàng)目針對(duì)的是LED行業(yè)性問(wèn)題，那么上述正在排隊(duì)等待審批的企業(yè)，也將或多或少受到影響。

　　士蘭微證券事務(wù)代表馬良24日接受記者采訪時(shí)表示，他不認(rèn)為L(zhǎng)ED市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩，2013年之前，因?yàn)長(zhǎng)ED照明市場(chǎng)沒(méi)有打開(kāi)，才會(huì)造成LED市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩，但今年政策出臺(tái)后，LED照明市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題已經(jīng)解決，因此LED廠才會(huì)決定定增擴(kuò)大規(guī)模。

　　馬良還表示，他覺(jué)得對(duì)于東山精密定增項(xiàng)目被否決，有關(guān)部門(mén)應(yīng)該是關(guān)注在其他問(wèn)題上的，比如財(cái)務(wù)、信披等問(wèn)題，而不是募投的LED項(xiàng)目上。