11月6日,工信部原材料司副司長(zhǎng)駱鐵軍在第13屆中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)上透露,預(yù)計(jì)本周工信部將正式對(duì)外公布鋼鐵行業(yè)"十二五"規(guī)劃內(nèi)容。受此利好消息支撐,業(yè)內(nèi)普遍看好后市激光切割機(jī)等機(jī)床設(shè)備市場(chǎng)需求。
有機(jī)構(gòu)研究成果認(rèn)為,即將出臺(tái)的鋼鐵"十二五"規(guī)劃,其主要圍繞"結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)"的主線,這可能使行業(yè)結(jié)構(gòu)面臨較大調(diào)整,鋼鐵業(yè)或面臨新的發(fā)展機(jī)遇。
《規(guī)劃》確定六大目標(biāo)
醞釀已久的鋼鐵行業(yè)"十二五"發(fā)展規(guī)劃即將發(fā)布。"十二五"時(shí)期,對(duì)于大多數(shù)鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō),其任務(wù)是將產(chǎn)品升級(jí)放在首位,檔次和穩(wěn)定性作為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的重中之重;對(duì)于少數(shù)有實(shí)力企業(yè),要開發(fā)高端鋼材品種,同時(shí)防止高檔次同質(zhì)化發(fā)展。
根據(jù)華泰證券研報(bào),《規(guī)劃》具體確定六大目標(biāo):
第一目標(biāo)是產(chǎn)品升級(jí)。產(chǎn)品質(zhì)量要明顯提高,穩(wěn)定性增強(qiáng),高強(qiáng)高韌汽車用鋼、硅鋼片等品種實(shí)現(xiàn)規(guī)?;a(chǎn),國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到90%以上;船用耐蝕鋼、低溫壓力容器板等高端品種自給率達(dá)到80%,400MPa及以上螺紋鋼使用比例超過(guò)80%。
第二目標(biāo)是節(jié)能減排。"十二五"規(guī)劃,國(guó)家確定了單位能耗指標(biāo)是降低16%,鋼鐵行業(yè)這一指標(biāo)確定為18%。同時(shí),提出平均噸鋼綜合能耗要低于580千克標(biāo)煤。
第三目標(biāo)是產(chǎn)業(yè)布局。"十二五"時(shí)期,要建成湛江、防城港鋼鐵基地,從根本上解決"北鋼南運(yùn)"的問題。
第四目標(biāo)是資源保障。基本建立利益共享的鐵礦石、煤炭原燃料保障體系,新增境外鐵礦石產(chǎn)能1億噸。
第五目標(biāo)是技術(shù)創(chuàng)新。《規(guī)劃》提出,要建立起完善的技術(shù)創(chuàng)新體系,研發(fā)投入占主營(yíng)收入的比例達(dá)到1.5%,綠色低碳冶煉和資源綜合利用等自主創(chuàng)新工藝技術(shù)取得進(jìn)展,高效生產(chǎn)和節(jié)能減排等共性技術(shù)得到廣泛應(yīng)用。
第六目標(biāo)是產(chǎn)業(yè)集中度。前10位的鋼鐵企業(yè)集團(tuán)鋼產(chǎn)量占全國(guó)總量的比例要由48%提高到60%。
長(zhǎng)城證券認(rèn)為,與此前規(guī)劃相比,《規(guī)劃》增加了對(duì)中遠(yuǎn)期粗鋼消費(fèi)量的預(yù)測(cè),提出粗鋼需求量最高峰出現(xiàn)在2015-2020年,峰值約為7.7-8.2億噸。另外對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型也提出要求,將對(duì)鋼鐵行業(yè)形成短期利好。
三因素拉動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求
日前,國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)在巴黎發(fā)布的短期展望報(bào)告上調(diào)了該機(jī)構(gòu)對(duì)全球今明兩年鋼鐵消費(fèi)需求的預(yù)測(cè)。最新預(yù)測(cè)顯示,全球鋼鐵消費(fèi)2011年將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng),增幅達(dá)6.5%,總量達(dá)13.98億噸;而2012年增速將放緩至5.4%,總量為14.74億噸。6個(gè)月前,該機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)為2011年增長(zhǎng)5.9%至13.59億噸,2012增長(zhǎng)6%至14.41億噸。
國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)預(yù)計(jì),今明兩年內(nèi),不同地區(qū)的鋼鐵需求增長(zhǎng)走勢(shì)存在很大差異,發(fā)達(dá)國(guó)家需求復(fù)蘇增長(zhǎng)緩慢,而多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家的鋼鐵需求將繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2012年,新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家的鋼鐵需求占全球鋼鐵需求的比例將從2007年的61%增至73%。中國(guó)鋼鐵消費(fèi)量2011年預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)7.5%至6.432億噸,2012年預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)6%至6.806億噸。
從國(guó)內(nèi)情況看,三大因素拉動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求。
首先,受保障房開工需求拉動(dòng)。本周建筑鋼材價(jià)格保持穩(wěn)健,漲跌互現(xiàn)。建材市場(chǎng)表現(xiàn)較好,螺紋鋼維持上周4297元/噸的價(jià)格;高線現(xiàn)價(jià)4380元/噸,漲0.54%。板材方面下跌居多,熱軋和中板分別跌0.38%和0.77%,冷軋微漲3元/噸至5220元/噸。保障房需求有望使今年建材需求出現(xiàn)淡季不淡的局面。板材價(jià)格本周震蕩調(diào)整,從寶鋼8月鋼材出廠價(jià)格政策可以看出,板材價(jià)格業(yè)已企穩(wěn),但板材市場(chǎng)景氣度回升仍需依賴于下游行業(yè)指標(biāo)的回暖。
其次,高端裝備制造業(yè)今后的發(fā)展將使多個(gè)行業(yè)收益,其中鋼鐵行業(yè)也將得到明顯利好。目前,我國(guó)飛機(jī)制造業(yè)發(fā)展成果顯著,帶動(dòng)未來(lái)航空用鋼技術(shù),以及國(guó)內(nèi)超高強(qiáng)度鋼的發(fā)展。
最后,我國(guó)城鎮(zhèn)化和工業(yè)化加快發(fā)展,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型速度加快,后期拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力仍然強(qiáng)勁,市場(chǎng)鋼材需求仍較旺盛。其中,除了保障房工程外,水利工程大規(guī)模開工建設(shè),鐵路建設(shè)項(xiàng)目投資也較大,建筑用鋼材需求較大;造船、汽車、工程機(jī)械等行業(yè)增速趨緩,板帶材產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。
盈利能力下降等待業(yè)績(jī)春天
據(jù)統(tǒng)計(jì),今年前三季度,上市鋼企實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入11709億元,比去年同期增長(zhǎng)了21.3%,但歸屬于母公司凈利潤(rùn)由去年的230.53億元減少至196.33億元,減少了15%。
從鋼鐵行業(yè)的上市公司總體來(lái)看,今年前三季度毛利率下降至7.22%,環(huán)比繼續(xù)下降0.3個(gè)百分點(diǎn),凈利率僅為1.72%,下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的77家大中型鋼廠利潤(rùn)來(lái)看,1-9月份累計(jì)利潤(rùn)為823.4億元,比上年同期增加27.74%。9月份大中型鋼鐵企業(yè)銷售收入利潤(rùn)率僅為2.53%,1-9月份累計(jì)利潤(rùn)率僅為2.99%。上市公司業(yè)績(jī)明顯低于全行業(yè)水平,主要是今年以來(lái)建筑用鋼盈利能力明顯好于板材,而大中型鋼鐵企業(yè)板材占比大,盈利能力不如生產(chǎn)建筑用鋼的中小企業(yè)。由于10月份鋼價(jià)大幅下跌,不排除行業(yè)將短暫虧損。
根據(jù)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)今年3季度全行業(yè)盈利環(huán)比2季度下滑20%,而上市公司3季度凈利潤(rùn)環(huán)比2季度下降41%,符合夏季屬淡季,業(yè)績(jī)環(huán)比下降的預(yù)期。
對(duì)鋼鐵行業(yè)業(yè)績(jī)的下滑,華泰證券分析認(rèn)為,一方面隨著三季度鐵礦石、焦炭等原料采購(gòu)成本堅(jiān)挺,使得鋼鐵企業(yè)成本同比仍保持較高增長(zhǎng);另一方面,鋼價(jià)在三季度維持高位震蕩,加之鋼廠產(chǎn)銷量居高不下,使得總得營(yíng)業(yè)收入也相應(yīng)同比明顯提高。
長(zhǎng)城證券表示,盈利下滑原因一是營(yíng)業(yè)成本上升幅度超過(guò)營(yíng)收增幅。二是費(fèi)用的增加,特別是財(cái)務(wù)費(fèi)用與管理費(fèi)用都有20%以上的上升。分季度來(lái)看,從2010年到現(xiàn)在,2011年三季度的凈利潤(rùn)僅僅多于10年三季度,但營(yíng)業(yè)成本卻遠(yuǎn)超10年三季度。凈利率和毛利率也是同樣狀況,在鋼價(jià)較去年增幅較大的情況下,盈利仍處低位,可見鋼企成本壓力之大。
四類品種初現(xiàn)中期配置價(jià)值
對(duì)于鋼鐵行業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī),華泰聯(lián)合證券表示,當(dāng)前大部分普通鋼鐵企業(yè)對(duì)自身盈利的掌控能力仍不強(qiáng),四季度可以逐步調(diào)低對(duì)長(zhǎng)材為主的鋼廠盈利預(yù)期,仍建議重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)特鋼、資源題材的企業(yè),如新興鑄管、太鋼股份、大冶特鋼、八一鋼鐵、酒鋼宏興、西寧特鋼等,以及寶鋼、河北這樣個(gè)別盈利穩(wěn)定、有利好支撐、可看長(zhǎng)遠(yuǎn)的大型鋼廠,維持從相對(duì)估值角度考慮衡量的波段操作為主。
另外,目前鋼鐵行業(yè)的"十二五"規(guī)劃,主要圍繞"結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)"的主線,第一創(chuàng)業(yè)證券建議關(guān)注高端鋼材、特鋼品種及三級(jí)螺紋鋼等。
與此同時(shí),鋼鐵行業(yè)正經(jīng)歷行業(yè)周期變化和經(jīng)濟(jì)周期變化的正反向沖擊,從行業(yè)格局講,利于鐵礦石價(jià)格的動(dòng)力趨緩或消失,鋼鐵行業(yè)相對(duì)配置價(jià)值逐漸提升,但目前面臨著經(jīng)濟(jì)周期的不利沖擊:經(jīng)濟(jì)增速下滑,該階段而言,經(jīng)濟(jì)周期下行對(duì)盈利的影響更大,而行業(yè)格局和議價(jià)能力的提升是長(zhǎng)期和緩慢的過(guò)程。
從估值上考慮,德邦證券認(rèn)為,目前的估值水平已基本反映經(jīng)濟(jì)增速下滑的預(yù)期,維持行業(yè)"推薦"評(píng)級(jí)。中長(zhǎng)期看好市盈率合理或偏低的公司如大冶特鋼、西寧特鋼、八一鋼鐵、新興鑄管、寶鋼股份等。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#
東興證券也表示,目前鋼鐵板塊市凈率僅為1.15倍,歷史上估值最低分別為2005年市凈率為0.96倍和2008年市凈率為0.99倍,由于估值與歷史最低水平相差不大。目前,由于固定資產(chǎn)投資下滑,使得建筑用鋼開始顯疲軟,工業(yè)用鋼表現(xiàn)相對(duì)較好、特別是特鋼仍有較好的盈利能力。主營(yíng)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高,盈利能力強(qiáng)的企業(yè)具有優(yōu)勢(shì),主要推薦寶鋼股份、大冶特鋼、八一鋼鐵、西寧特鋼、新興鑄管。
從中期配置看,興業(yè)證券認(rèn)為前期深跌但中期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)沒有變化的個(gè)股已具備投資價(jià)值。一是,前期礦價(jià)的大幅下跌已階段性企穩(wěn),盡管后期仍有下滑空間,但從中期鐵礦石供需和邊際成本支撐看,當(dāng)前價(jià)格已接近底部區(qū)域,攀鋼釩鈦股價(jià)已基本反映了礦價(jià)和公司層面的負(fù)面預(yù)期,值得逐步關(guān)注;二是,中期推薦八一鋼鐵、新興鑄管、凌鋼股份深跌優(yōu)勢(shì)股。三是,繼續(xù)推薦河北鋼鐵,隨增發(fā)截止日期接近,公司資本訴求意愿會(huì)更加強(qiáng)烈。四是,看好大鋼的估值反彈,推薦寶鋼股份、馬鋼股份、武鋼股份。
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