事件：公司擬與王少華合作設(shè)立武漢海達(dá)數(shù)云，在2-3年內(nèi)完成完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的三維激光掃描儀系列產(chǎn)品及相關(guān)軟件的研制及產(chǎn)業(yè)化，填補(bǔ)該領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)空白，推動(dòng)我國(guó)三維激光精密測(cè)量技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。海達(dá)數(shù)云首期注冊(cè)資本為300萬(wàn)元，公司投入195萬(wàn)元，持股65%。雙方擬在海達(dá)數(shù)云設(shè)立之日起半年內(nèi)，追加投入2,700萬(wàn)元，總投資達(dá)3,000萬(wàn)元。

　　神光分析

　　1、中海達(dá)是高精度全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)(GNSS)龍頭，已開(kāi)發(fā)出測(cè)量型GNSS、GIS數(shù)據(jù)采集器、海洋探測(cè)設(shè)備、系統(tǒng)工程四大產(chǎn)品線十幾個(gè)系列數(shù)十款產(chǎn)品，產(chǎn)品主要應(yīng)用于測(cè)繪勘探、國(guó)土規(guī)劃、海洋開(kāi)發(fā)、數(shù)字農(nóng)林業(yè)等領(lǐng)域。公司產(chǎn)品在國(guó)產(chǎn)市場(chǎng)占有34%的份額，目前在不斷拓展出口業(yè)務(wù)，去年海外市場(chǎng)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)253.93%。

　　2、三維激光掃描儀是國(guó)際上近期發(fā)展的一項(xiàng)先進(jìn)的全自動(dòng)三維立體掃描測(cè)量高新技術(shù)，也是繼全球定位系統(tǒng)GPS空間定位技術(shù)后的又一項(xiàng)技術(shù)革新，它將使數(shù)字測(cè)繪的獲取方法、數(shù)據(jù)處理技術(shù)、服務(wù)能力與水平等進(jìn)入新的發(fā)展階段，產(chǎn)品研制成功后可廣泛應(yīng)用于社會(huì)多個(gè)領(lǐng)域，包括：數(shù)字城市建設(shè)；道路、鐵路、電力、管網(wǎng)、隧道的工程施工；工業(yè)及商業(yè)領(lǐng)域的三維展示；公安消防應(yīng)急、文物保護(hù)；及電影及電腦游戲等，并逐步向物聯(lián)網(wǎng)、智慧地球等應(yīng)用領(lǐng)域延伸。我國(guó)現(xiàn)有671家甲級(jí)資質(zhì)、2077家乙級(jí)資質(zhì)的測(cè)量單位，丙級(jí)資質(zhì)的測(cè)量單位就更多。隨著國(guó)產(chǎn)三維激光掃描儀研制技術(shù)上的突破，在產(chǎn)品價(jià)格的下降及工作需求激增的促使下，三維激光掃描儀將被甲、乙級(jí)以上測(cè)量單位大量配備，每年需求量將不低于2000臺(tái)，市場(chǎng)銷(xiāo)售額超過(guò)10億元。三維激光掃描儀預(yù)計(jì)在未來(lái)3-5年內(nèi)市場(chǎng)需求年增長(zhǎng)率將超過(guò)50%，有望成為測(cè)量?jī)x器及地理信息行業(yè)的亮點(diǎn)。

　　3、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上現(xiàn)有的三維激光掃描儀都是國(guó)外產(chǎn)品。經(jīng)過(guò)近20年的發(fā)展，這些國(guó)外公司的產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng)非常成熟，市場(chǎng)上的國(guó)外品牌三維激光掃描儀整機(jī)價(jià)格較高，一般市場(chǎng)價(jià)格在一百萬(wàn)元到幾百萬(wàn)元不等，這些公司多通過(guò)代理商的形式進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但價(jià)格過(guò)于昂貴，抑制了部分市場(chǎng)需求，實(shí)際用量尚較少?，F(xiàn)時(shí)，國(guó)內(nèi)只有中科院系和中電集團(tuán)的少數(shù)單位具有三維激光掃描儀技術(shù)研發(fā)基礎(chǔ)，這些單位已開(kāi)始國(guó)產(chǎn)三維激光掃描儀關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)，但至今仍只限于技術(shù)研發(fā)階段，尚未形成真正的產(chǎn)品化。

　　4、公司預(yù)計(jì)，海達(dá)數(shù)云能在3-5年內(nèi)躋身國(guó)內(nèi)同行前列，市場(chǎng)份額可達(dá)到15%左右，每年銷(xiāo)售額約為1.5億元，10倍于公司現(xiàn)有的三維激光業(yè)務(wù)額，獲得60%以上的銷(xiāo)售毛利率。公司計(jì)劃在2012年、2013年主要完成三維激光掃描儀產(chǎn)品的研制，預(yù)計(jì)2014年推出成熟產(chǎn)品并進(jìn)入產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣期。預(yù)計(jì)2014－2016年凈利潤(rùn)為 1143、3005、4017元/股。靜態(tài)回收期為3.76年，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為24.72%。

　　5、簡(jiǎn)單估算，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)11－13年P(guān)E為35X、26X、20X，相對(duì)與公司的高成長(zhǎng)性估值較為合理。