全球平板顯示行業(yè)產(chǎn)能加速轉(zhuǎn)向國內(nèi)，必將帶動上游光學(xué)薄膜的需求轉(zhuǎn)移。國內(nèi)業(yè)已獲得產(chǎn)業(yè)化突破的光學(xué)薄膜龍頭企業(yè)將優(yōu)先受益，享受進口替代高景氣周期帶來的盈利增長，推薦康得新和裕興股份。

　　光學(xué)薄膜在TFT-LCD產(chǎn)業(yè)鏈中舉足輕重。光學(xué)薄膜作為TFT顯示器件的重要組件，對于液晶面板的正常圖像顯示起到不可替代的作用。偏光片和背光模組用光學(xué)薄膜占TFT-LCD的成本達20%左右。控制光學(xué)薄膜成本顯得尤為重要。

　　平板顯示產(chǎn)能加速向大陸轉(zhuǎn)移，光學(xué)薄膜迎來黃金發(fā)展期。需求強勁，成本優(yōu)勢凸顯，全球液晶面板新增產(chǎn)能加速轉(zhuǎn)向內(nèi)地。2011年大陸液晶面板產(chǎn)能僅占全球6%市場份額，2015年將達到20%以上。中國已成為全球最大的背光模組產(chǎn)地，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移必將帶動上游材料需求轉(zhuǎn)移，光學(xué)薄膜快速發(fā)展可期。

　　全球光學(xué)薄膜市場需求平穩(wěn)，國內(nèi)市場潛力巨大。2013年全球TFT-LCD光學(xué)薄膜市場容量將達到111億美元，9億平方米，其中背光模組用光學(xué)薄膜市場容量為42億美元，5.4億平方米，偏光片為69億美元，3.5億平方米；2013年中國TFT-LCD光學(xué)薄膜需求將達到148億元，2億平方米，其中背光模組用光學(xué)薄膜市場容量為65億元，1.33億平方米，偏光片為83億元，6660萬平方米。隨著面板產(chǎn)能投放及液晶電視等需求增長，國內(nèi)光學(xué)薄膜需求將呈爆發(fā)之勢。

　　光學(xué)薄膜國產(chǎn)化不足，進口替代大幕業(yè)已開啟。美日韓臺控制全球絕大部分光學(xué)薄膜的供給，國內(nèi)嚴重依賴進口。出于成本控制及追求高盈利訴求，國內(nèi)興起光學(xué)薄膜進口替代大潮。低端光學(xué)基膜業(yè)已批量進入市場，中高端研發(fā)仍在路上；增亮膜及擴散膜業(yè)已產(chǎn)業(yè)化，產(chǎn)能處于快速擴張期；反射膜與偏光片處于起步階段，技術(shù)業(yè)已獲得突破，量產(chǎn)和市場開發(fā)尚需時日。

　　投資光學(xué)薄膜行業(yè)，分享進口替代高景氣周期帶來的利潤增長。國內(nèi)光學(xué)薄膜正進入蓬勃發(fā)展時期，先行者將分享行業(yè)快速發(fā)展帶來的高毛利，業(yè)績將獲得快速提升。我們推薦目前產(chǎn)業(yè)化已獲突破，并取得市場認可的行業(yè)龍頭公司，優(yōu)選康得新、裕興股份，關(guān)注深紡織A、樂凱集團。