大族激光（002008.SZ）一紙出售資產(chǎn)公告，將此前備受質(zhì)疑的歐洲研發(fā)中心項(xiàng)目再度拉回公眾視野。大族激光近日的公告稱，擬以交易對(duì)價(jià)為10.30億元的價(jià)格將全資子公司大族傳動(dòng)出售給其大股東大族控股，而大族傳動(dòng)持有的主要資產(chǎn)為公司歐洲研發(fā)運(yùn)營中心相關(guān)土地及附屬建筑物。

消息一出便引來了深交所中小板的關(guān)注函，深交所要求大族激光對(duì)出售相關(guān)資產(chǎn)的累計(jì)實(shí)際投入金額、主要資產(chǎn)狀況、市場價(jià)值等作出解釋。大族激光歐洲研發(fā)中心在去年曾經(jīng)被推上輿論的風(fēng)口浪尖，如今該項(xiàng)目最終被自家控股股東收入囊中，又再度招來“轉(zhuǎn)移資產(chǎn)”和“利益輸送”的質(zhì)疑。

截至《中國經(jīng)營報(bào)》記者發(fā)稿前，大族激光已于7月22日收盤后發(fā)布公告回復(fù)深交所中小板關(guān)注稱，公司自2011年開始投入自建歐洲研發(fā)運(yùn)營中心，至2020年5月31日通過全資子公司大族激光科技股份有限公司對(duì)歐洲研發(fā)運(yùn)營中心累計(jì)投入資金約11.5億元。與 2020 年 5 月 31 日審定凈資產(chǎn) 10.29 億元相差1.21 億元，系該項(xiàng)目2011年至今累計(jì)形成的賬面虧損，主要為項(xiàng)目公司歷年行政管理開支，已反映在上市公司歷年度財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)公司 2020 年及未來經(jīng)營業(yè)績不會(huì)造成影響。

值得注意的是，該項(xiàng)目耗時(shí)9年，不斷增資，最終在即將完工之際被出售，背后原因何在？一位資本人士向記者表示，“這個(gè)項(xiàng)目本身就不合理。復(fù)雜度究竟有多高？需要九年連續(xù)不斷投入十幾億元？”

賠本的國際化戰(zhàn)略

依據(jù)大族激光7月17日發(fā)布的公告評(píng)估，此次交易預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)投資收益約人民幣140萬元。而7月22日，大族激光回復(fù)深交所中小板稱，歐洲研發(fā)運(yùn)營中心累計(jì)投入資金折合人民幣11.5 億元。與 2020 年 5 月 31 日該項(xiàng)目審定凈資產(chǎn) 10.29 億元相差 1.21 億元，系該項(xiàng)目2011年至今累計(jì)形成的賬面虧損。賬面虧損主要因?yàn)轫?xiàng)目公司歷年行政管理開支，已反映在上市公司歷年度財(cái)務(wù)報(bào)表。

事實(shí)上，以累計(jì)投入11.5 億元的賬面金額算，10.30億元的交易對(duì)價(jià)是一項(xiàng)賠錢的買賣。這與7月17日的公告是有出入的。

大族激光表示，自歐洲研發(fā)運(yùn)營中心 2011 年開始籌建以來，受到諸多因素影響，已過去九年時(shí)間。這九年來，世界激光行業(yè)格局發(fā)生了較大變化，以公司為代表的中國企業(yè)已成長為全球激光裝備行業(yè)的中堅(jiān)力量。公司在消費(fèi)類電子激光加工技術(shù)、大功率激光加工等領(lǐng)域已達(dá)到全球領(lǐng)先水平，公司在歐洲通過兼并收購?fù)七M(jìn)國際化的戰(zhàn)略未達(dá)預(yù)期。與此同時(shí)，2020 年初新型冠 狀病毒肺炎疫情暴發(fā)，宏觀經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)鏈上下游均受到一定影響。目前來看，盡管國內(nèi)疫情已逐漸平息，歐美疫情仍處于持續(xù)擴(kuò)散的狀態(tài)，嚴(yán)重影響到公司歐洲研發(fā)運(yùn)營中心的后續(xù)使用。

“綜上，歐洲研發(fā)運(yùn)營中心已無法達(dá)到原有的定位和規(guī)劃用途。公司本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的目的在于剝離歐洲研發(fā)運(yùn)營中心相關(guān)資產(chǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升資產(chǎn)運(yùn)營效率，集中優(yōu)勢(shì)資源發(fā)展主營業(yè)務(wù)。交易獲得資金將用于公司日常經(jīng)營，能夠有效增強(qiáng)公司市場競爭力，有助于公司經(jīng)營質(zhì)量的提升?！贝笞寮す夥矫姹硎?。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴記者，建設(shè)研發(fā)中心重點(diǎn)在于土木工程的固定資產(chǎn)投資，并不是在研發(fā)，歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟、社會(huì)不穩(wěn)定的同時(shí)人力成本不斷上漲，導(dǎo)致研發(fā)中心項(xiàng)目無法按照預(yù)期完工，而竣工之后也難以在賬面上體現(xiàn)出房地產(chǎn)投資的收益，又沒有實(shí)現(xiàn)所謂研發(fā)的目的，所以只能剝離給大股東。

在近兩年大族激光業(yè)績下滑、主業(yè)收縮的背景下，歐洲酒店在建工程卻大幅增長。2011年，歐洲研發(fā)運(yùn)營中心首次出現(xiàn)在大族激光的年報(bào)中，當(dāng)時(shí)預(yù)算金額為5000萬元，2012年，該項(xiàng)目增資到3000萬美元，經(jīng)過多次增資，2019年該項(xiàng)目總預(yù)算已經(jīng)達(dá)到了12.03億元，是最初的23倍。

不斷增資該項(xiàng)目卻遲遲無法完成，也無法轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)。2015年該項(xiàng)目進(jìn)度完成80%，2016年增資到5.5億元，進(jìn)度回落到50%；2017年完成進(jìn)度又到80%，結(jié)果2018年增資到10.5億元，進(jìn)度又回落到64%；2019年繼續(xù)增加預(yù)算到12.03億元，進(jìn)度達(dá)到87%。大族激光在年報(bào)中提到預(yù)計(jì)該項(xiàng)目2020年底完成竣工。

項(xiàng)目不斷增資，在即將竣工時(shí)又將其售賣給大股東，這也意味著大族激光在歐洲通過兼并收購?fù)七M(jìn)國際化的戰(zhàn)略未達(dá)預(yù)期。

除了歐洲運(yùn)營中心，大族激光近年來并購及設(shè)立眾多國外項(xiàng)目子公司，收益也不佳。根據(jù)2019年年報(bào)披露的主要境外資產(chǎn)情況，大族激光在中國香港、美國、德國、瑞士等地有17家公司。2019年末，17家境外公司總資產(chǎn)合計(jì)為68.26億元，占該公司凈資產(chǎn)比例為77.32%。但這17家公司2019年凈虧損6445萬元。

主營業(yè)務(wù)疲軟自救

7月17日出售公告發(fā)布不久，深交所要求大族激光補(bǔ)充披露截至出售日其在該項(xiàng)目的累計(jì)實(shí)際投入金額；同時(shí)詳細(xì)說明歐洲研發(fā)運(yùn)營中心主要資產(chǎn)情況及市場價(jià)值，并結(jié)合大族歐洲及大族傳動(dòng)最近三年又一期經(jīng)營業(yè)績及凈資產(chǎn)情況，說明大族傳動(dòng)100%股權(quán)作價(jià)是否公允；并且說明本次關(guān)聯(lián)交易發(fā)生的原因及必要性，是否具有商業(yè)實(shí)質(zhì)。結(jié)合控股股東財(cái)務(wù)狀況說明其履約能力，以及本次交易是否有利于保障上市公司利益。

拋售不良資產(chǎn)本是好事，為何招來深交所關(guān)注？

“因?yàn)檫@類土木工程很容易藏有一些問題?！鄙蛎雀嬖V記者，關(guān)注函關(guān)注的第一問題是這個(gè)工程項(xiàng)目中是否存在盜用或轉(zhuǎn)移上市公司資金的問題，第二個(gè)問題是關(guān)注交易中是否存在利益輸送。

除了拋售歐洲研發(fā)運(yùn)營中心，大族激光近來也有分拆子公司上市的資本動(dòng)作。

在國內(nèi)上市公司分拆子公司上市熱潮下，6月1日，大族激光也宣布，將授權(quán)公司經(jīng)營層啟動(dòng)分拆子公司深圳市大族數(shù)控科技有限公司（以下簡稱“大族數(shù)控”）境內(nèi)上市前期籌備工作。據(jù)悉，大族數(shù)控分拆上市事項(xiàng)尚處于前期籌劃階段。

大族數(shù)控2019年實(shí)現(xiàn)營收為13.24億元，凈利潤為2.35億元。沈萌認(rèn)為，分拆科技子公司到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板可以在投資收益上獲得最大回報(bào)，還有就是公司本身主營業(yè)務(wù)疲軟，所以就折騰資本運(yùn)作。

財(cái)報(bào)顯示，2019年大族激光實(shí)現(xiàn)營收95.63億元，同比下降13.30%，已連續(xù)2年下降；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.42億元，同比下降62.63%。

對(duì)于業(yè)績的大幅下滑，大族激光方面表示：“由于消費(fèi)電子行業(yè)大客戶設(shè)備需求周期性下滑及中美貿(mào)易摩擦引起的部分行業(yè)客戶資本開支趨于謹(jǐn)慎的影響，公司訂單較同期有所下降，部分客戶訂單存在延期交付，公司營業(yè)收入較上年度下降13.30%。”而5G通訊基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)增長。

2020年大族激光披露半年報(bào)預(yù)告，預(yù)測(cè)上半年將實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.07億元~6.45億元。大族激光表示，得益于國內(nèi)新冠疫情的有效控制，公司二季度行業(yè)快速復(fù)蘇，各項(xiàng)生產(chǎn)基本恢復(fù)正常。PCB 業(yè)務(wù)訂單及發(fā)貨均較上年同期有大幅增長，公司根據(jù)市場需求，快速推出全系列口罩機(jī)產(chǎn)品，對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響。其預(yù)計(jì)公司 2020 年上半年度經(jīng)營業(yè)績較上年同期增長60%~70%。

由此看來，今年上半年大族激光業(yè)績稍有回暖跡象，但在一定程度上是“快速推出全系列口罩機(jī)產(chǎn)品”。隨著新冠疫情的逐步得到控制，口罩市場的需求逐漸飽和，口罩機(jī)產(chǎn)品還能為大族激光帶來多大的業(yè)績貢獻(xiàn)呢？