海目星申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板IPO日前獲得受理。根據(jù)招股書，公司本次擬募集資金8億元用于投入激光及自動(dòng)化裝備擴(kuò)建項(xiàng)目和激光及自動(dòng)化裝備研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

海目星是激光及自動(dòng)化綜合解決方案提供商，主要從事消費(fèi)電子、動(dòng)力電池、鈑金加工等行業(yè)激光及自動(dòng)化設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售，在激光、自動(dòng)化和智能化綜合運(yùn)用領(lǐng)域具備較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。公司表示，募投項(xiàng)目的實(shí)施將提升公司鋰電激光設(shè)備的生產(chǎn)能力，有利于公司優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品進(jìn)一步擴(kuò)張。研發(fā)中心項(xiàng)目的實(shí)施將進(jìn)一步提升公司的研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新能力。

應(yīng)用于三大領(lǐng)域

招股書顯示，公司前身海目星有限公司成立于2008年4月，注冊(cè)資本60萬元。目前公司主要產(chǎn)品根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域分為三大類別，包括動(dòng)力電池激光及自動(dòng)化設(shè)備、通用激光及自動(dòng)化設(shè)備、顯示及脆性材料精密激光及自動(dòng)化設(shè)備。

2016年至2019年1-6月（簡稱“報(bào)告期”），海目星分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.98億元、6.48億元、8億元、3.6億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為885.47萬元、1675.63萬元、8334.35萬元、5944.64萬元。其中，2017年-2018年，海目星營業(yè)收入同比分別增長114%、25.56%，歸母凈利潤增幅分別為89.24%、397.39%。

在消費(fèi)類電子、動(dòng)力電池等應(yīng)用領(lǐng)域，公司客戶包括蘋果、華為、富士康、偉創(chuàng)力、立訊精密 、京東方、藍(lán)思科技 、特斯拉、CATL、長城汽車 、蜂巢能源、中航鋰電、億緯鋰能 等行業(yè)龍頭。

報(bào)告期內(nèi)，公司計(jì)入損益的補(bǔ)助金額分別為435.02萬元、247.2萬元、4695.85萬元、6935.86萬元，占當(dāng)期利潤總額比例分別為31.64%、14.35%、48.52%、93.57%。扣除包括政府補(bǔ)助在內(nèi)的非經(jīng)常性損益后，2016年至2019年1-6月，公司歸母凈利潤分別為2108.01萬元、2900.45萬元、4722.18萬元、673.96萬元。

報(bào)告期內(nèi)，海目星的毛利率水平呈上升態(tài)勢(shì)，綜合毛利率分別為33.77%、29.58%、34.38%、37.01%。

研發(fā)費(fèi)用占比較高

報(bào)告期內(nèi)，公司包括銷售費(fèi)、管理費(fèi)、研發(fā)費(fèi)及財(cái)務(wù)費(fèi)等在內(nèi)的各項(xiàng)期間費(fèi)用合計(jì)分別為0.9億元、1.52億元、2.04億元、1.18億元，占營收的比例分別為30.3%、23.77%、25.49%、32.63%。

研發(fā)投入方面，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用分別為2875.94萬元、4849.96萬元、8249.6萬元、4648.49萬元，保持穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)。招股書顯示，公司研發(fā)費(fèi)用主要由職工薪酬及材料費(fèi)構(gòu)成。報(bào)告期內(nèi)，二者合計(jì)占研發(fā)費(fèi)用比例分別為87.35%、91.36%、94.79%和95.06%，占比逐年提升。其中，研發(fā)材料費(fèi)分別為1393.96萬元、1864.28萬元、3104.68萬元和1876.65萬元。這與公司整體研發(fā)投入規(guī)模增長趨勢(shì)相匹配。公司重視研發(fā)環(huán)節(jié)，逐年加大新產(chǎn)品新技術(shù)研發(fā)，研發(fā)投入規(guī)模擴(kuò)大。

報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)費(fèi)用率分別為9.65%、7.61%、10.3%、12.89%，超過同行業(yè)6.64%、6.25%、6.68%、7.68%的平均水平。公司表示，研發(fā)費(fèi)用率整體略高于行業(yè)平均水平，主要是公司處于高速發(fā)展期，營業(yè)收入增長迅速，但與同行業(yè)公司相比營業(yè)收入規(guī)?；鶖?shù)相對(duì)較低；加之公司對(duì)激光及自動(dòng)化領(lǐng)域全面研發(fā)布局，新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)力度大，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用率略高于同行業(yè)平均水平。

在激光及自動(dòng)化領(lǐng)域，公司共積累18項(xiàng)核心技術(shù)，為公司的產(chǎn)品生產(chǎn)、開發(fā)提供充分的支持。截至招股書簽署日，公司共擁有國內(nèi)專利權(quán)248項(xiàng)，包括30項(xiàng)發(fā)明專利，216項(xiàng)實(shí)用新型專利及2項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利；取得軟件著作權(quán)66項(xiàng)。

2016年至2019年1-6月，海目星經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-9501.6萬元、-14004.79萬元、-603.22萬元、2281.37萬元。對(duì)此，公司表示，業(yè)務(wù)擴(kuò)展迅速，營業(yè)收入規(guī)?？焖僭鲩L。同時(shí)，公司所在行業(yè)存在上下游付款周期不同的情況，上游付款周期通常短于下游收款周期。此外，票據(jù)結(jié)算規(guī)模上升，影響資金流入；營運(yùn)資金支出上升，人工費(fèi)用增加。

行業(yè)競爭加劇

新能源汽車和消費(fèi)類電子產(chǎn)品等的快速發(fā)展，帶動(dòng)上游激光及自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，激光及自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)迎來產(chǎn)能擴(kuò)張期。同時(shí)，激光領(lǐng)域迎來資本投資熱潮，相關(guān)企業(yè)加入導(dǎo)致市場競爭日益激烈。

公司立足于激光技術(shù)與自動(dòng)化技術(shù)相結(jié)合，打造激光及自動(dòng)化設(shè)備成套解決方案，在行業(yè)內(nèi)具備較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)。公司表示，未來與同行業(yè)對(duì)手競爭過程中未能進(jìn)一步提升核心競爭力，將面臨市場競爭加劇引發(fā)的核心競爭力削弱、市場份額萎縮、盈利能力降低的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示，本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，公司將投資于激光及自動(dòng)化裝備擴(kuò)建項(xiàng)目、激光及自動(dòng)化裝備研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，兩項(xiàng)目投資總額為8億元。公司表示，上述項(xiàng)目的實(shí)施有利于擴(kuò)大公司產(chǎn)能，提升生產(chǎn)能力和研發(fā)實(shí)力，提升公司市場競爭力，進(jìn)一步擴(kuò)大公司鋰電生產(chǎn)設(shè)備的市場占有率；而研發(fā)項(xiàng)目有利于公司對(duì)未來激光設(shè)備應(yīng)用場景的技術(shù)儲(chǔ)備和布局。

業(yè)內(nèi)人士指出，激光及自動(dòng)化設(shè)備市場空間大，下游應(yīng)用領(lǐng)域較為廣泛。根據(jù)《2019年中國激光產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，2018年中國激光裝備市場規(guī)模為605億元，超過全球市場的一半，預(yù)計(jì)2019年中國激光裝備市場規(guī)模超過750億元。

值得注意的是，公司所處行業(yè)為裝備制造業(yè)，市場需求主要取決于下游客戶的產(chǎn)能投放情況，所在行業(yè)的景氣程度主要受下游行業(yè)的固定資產(chǎn)投資周期和產(chǎn)能擴(kuò)張周期影響。公司產(chǎn)品下游應(yīng)用行業(yè)主要包括消費(fèi)電子、動(dòng)力電池等行業(yè)。

此外，公司生產(chǎn)經(jīng)營主要原材料包括激光光學(xué)類、機(jī)加鈑金類、設(shè)備儀器類、傳動(dòng)類、電動(dòng)類、電氣類、氣動(dòng)類、視覺軟件類、輔料包材類等。如果市場需求大幅上升，而供應(yīng)商產(chǎn)能不足等因素導(dǎo)致相關(guān)主要原材料成本增加或原材料短缺，也將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營和盈利能力產(chǎn)生不利影響。