公司發(fā)布2018年業(yè)績預告,預計全年實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤4億~4.6億元,同比增長44%~66%。
全年業(yè)績保持高增長,四季度單季增速下降。2018年公司根據(jù)市場需求變化調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略,保持總體業(yè)績較高增長。全年非經(jīng)常損益對凈利潤貢獻約3200萬元,扣非凈利預計3.68億~4.28億元、增速36%~58%。拆分2018年第四季度歸母凈利潤3570萬~9570萬、增速區(qū)間-42%~56%,扣非凈利潤1358萬~7358萬、增速-77%~22%。四季度單季業(yè)績增速環(huán)比下降,預計主要由于銷售返點、績效獎金計提與市場競爭的增加,整體業(yè)績符合預期。
高功率激光器增長較快,驅(qū)動業(yè)績增長的主要原因。2018年前三季度,公司連續(xù)激光器收入8.35億、占比提升至77%。其中高功率光纖激光器取得明顯進展,品牌效應與市場認可度提升,前三季度公司在2000W以上高功率激光器市場,實現(xiàn)銷售額超過3億元,同比增長270%以上,驅(qū)動公司業(yè)績穩(wěn)健增長。
持續(xù)拓展高功率市場,租賃廠房解決產(chǎn)能瓶頸。公司20kW光纖激光器于2018年10月研制成功,并形成生產(chǎn)能力,未來將應用于厚板切割、激光焊接等特種領(lǐng)域,加速在高功率激光器市場的進口替代,看好公司高功率產(chǎn)品應用增長空間。公司現(xiàn)有廠區(qū)生產(chǎn)及辦公面積已經(jīng)飽和,無法滿足后續(xù)發(fā)展及產(chǎn)能擴充需求,公司擬向關(guān)聯(lián)方航天三江激光研究院租賃廠房,建筑面積總計1.299萬平米,相比原有廠房擴充近兩倍,保障后續(xù)生產(chǎn)制造、研發(fā)辦公、售后維護等需求。
我們預計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為4.3、6.1、8.1億元,分別增長60%、41%、32%,對應PE分別為37、27、20倍,維持“增持”評級。
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