激光下游應(yīng)用廣闊，紫外固體激光器加速滲透帶來最大增量。公司占比最高的晶體產(chǎn)品（激光晶體＋非線性晶體）主要用于固體激光器產(chǎn)品，一方面受益于下游半導(dǎo)體、顯示面板、PCB領(lǐng)域新興需求大幅提升，另一方面，晶體本身具有耗材屬性，根據(jù)環(huán)境及用途一般適用壽命為2－3年，在轉(zhuǎn)換效率下降后需要及時更換。因此在設(shè)備大幅擴(kuò)張周期結(jié)束后仍然會有相當(dāng)穩(wěn)定的市場空間。從公司及產(chǎn)業(yè)調(diào)研來看，目前激光晶體在激光器中價值量占比約為5％，而紫外固體激光器在紅外固體激光器上將多出1－2塊倍頻晶體，價值量占比有望提升至15％。因此紫外固體激光器加速滲透將成為公司今明兩年業(yè)績增長最大驅(qū)動力。

作為激光晶體及元器件隱形龍頭，福晶科技業(yè)績連續(xù)跨越式增長。公司繼15年大幅扭虧后，2016全年及17H1繼續(xù)實(shí)現(xiàn)翻倍跨越式增長。16全年及17H1分別實(shí)現(xiàn)營收3.08／2.21億元，同比增長分別達(dá)46％／54％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7033萬元／6483萬元，同比增長分別達(dá)97.71％／98.73％。我們認(rèn)為公司目前已經(jīng)完成龍頭產(chǎn)品核心專利升級，通過完整的“產(chǎn)品研發(fā)—晶體生長—冷加工—鍍膜”產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)了超強(qiáng)盈利能力并鞏固激光晶體及元器件行業(yè)領(lǐng)先地位。

我們對以微軟、蘋果兩大巨頭為首的激光投影顯示、3Dsensing等創(chuàng)新應(yīng)用進(jìn)行詳細(xì)闡述，進(jìn)一步判斷激光光源及光學(xué)組件量產(chǎn)供應(yīng)鏈形成之后將帶動產(chǎn)品價格的全面平民化，AR眼鏡、智能駕駛雷達(dá)等一系列顛覆式應(yīng)用將徹底從概念化小眾市場得到快速普及。從產(chǎn)業(yè)調(diào)研來看，福晶科技配套核心客戶研發(fā)光學(xué)元器件已久，有望率先受益消費(fèi)類激光浪潮到來。

福晶科技在激光光學(xué)晶體領(lǐng)域占據(jù)絕對龍頭地位，紫外固體激光器滲透趨勢持續(xù)加速下驅(qū)動光學(xué)晶體需求大幅增長，同時公司配套客戶研發(fā)已久，積極切入光通信及消費(fèi)級激光應(yīng)用領(lǐng)域，今明兩年望迎來放量。