華工科技以“激光技術及其應用”為立足點，在能量激光、信息激光和傳感器領域縱深發(fā)展，已具備行業(yè)領先優(yōu)勢。未來公司將繼續(xù)集中優(yōu)勢資源發(fā)展“智能制造”和“物聯科技”兩大業(yè)務方向，產品廣泛應用于機械制造、航空航天、汽車工業(yè)、鋼鐵冶金、船舶工業(yè)、通信網絡、國防軍工等重要領域，高端裝備制造平臺雛形已現。

一、激光加工行業(yè)蓬勃發(fā)展

激光加工行業(yè)蓬勃發(fā)展，3C、面板、動力電池、汽車等下游領域需求旺盛。激光加工可用于切割、打標、雕刻和焊接等多種工業(yè)應用，替代傳統(tǒng)加工方式優(yōu)勢明顯。中小功率激光領域，華工激光已實現焊接、脆性材料、自動化、切割、打標等產品線全覆蓋，解決方案覆蓋眾多行業(yè)應用領域，消費電子領域，公司大客戶份額持續(xù)提升，OLED面板、動力鋰電池、PCB等子領域需求迎來爆發(fā);大功率激光領域，隨著汽車輕量化發(fā)展，激光加工在汽車行業(yè)的應用不斷深化，公司整身激光焊接技術國內領先，未來幾年激光加工設備行業(yè)將迎來快速發(fā)展的機遇期。

二、聚焦汽車電子新方向

家電傳感器龍頭，聚焦汽車電子新方向。華工高理是全球最大的敏感功能陶瓷器件產業(yè)基地，在高精度微型NTC溫度傳感器、PTC加熱器制備方面擁有自主核心技術，家電溫度傳感器市占率70%以上，是傳統(tǒng)家電傳感器龍頭。隨著汽車行業(yè)智能化發(fā)展，新能源汽車快速崛起，公司積極布局車用傳感器市場，為燃油汽車、新能源汽車提供系統(tǒng)解決方案，目前公司汽車傳感器種類已達30多種，成功進入特斯拉、比亞迪、上汽等一線車廠，車用傳感器市場空間不可限量。

三、布局光通信全產業(yè)鏈

布局光通信全產業(yè)鏈，構建高速網絡世界。作為國內主流光模塊供應商，華工正源依托強大的供應鏈管理及全球銷售網絡，實現了云-管-端全產業(yè)鏈布局。公司把握5G時代高速網絡的發(fā)展契機，積極布局10G PON產品線，擴大數據中心業(yè)務，并不斷完善智能終端產品線，光通信全產業(yè)鏈布局將提升公司競爭力再上一個平臺。

四、盈利預測和投資評級

公司以激光智能制造為出發(fā)點和立足點，五大板塊業(yè)務協(xié)同發(fā)展，是市場上少有的制造平臺型公司。受益于工業(yè)自動化和物聯網發(fā)展，公司已迎來快速發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期。暫不考慮本次定增對公司業(yè)績和股本的影響，預計公司17-19年凈利潤3.70億、5.62億、7.70億元，對應每股EPS0.42、0.63、0.86元，對應PE為36、24、17倍，維持買入評級。

風險提示。1、激光加工設備行業(yè)景氣度不及預期;2、車用傳感器成長不及預期;3、非公開發(fā)行進度不及預期;4、募投項目進展不及預期。