收購金東唐開展智能檢測(cè)業(yè)務(wù),進(jìn)軍大客戶供應(yīng)鏈
光韻達(dá)收購自動(dòng)化檢測(cè)設(shè)備公司金東唐,已獲證監(jiān)會(huì)審核通過。金東唐為國(guó)際大客戶提供智能檢測(cè)設(shè)備和服務(wù),未來發(fā)展有望迎來爆發(fā)。通過金東唐公司可進(jìn)入大客戶供應(yīng)鏈,并且在業(yè)務(wù)、客戶、資金等多方面產(chǎn)生顯著的協(xié)同互補(bǔ)效應(yīng)。我們認(rèn)為,自動(dòng)化檢測(cè)是未來產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要方向,收購金東唐有利于公司完善服務(wù)鏈條,提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力,同時(shí)也能對(duì)業(yè)績(jī)帶來實(shí)質(zhì)性提升。
重視激光加工主營(yíng)業(yè)務(wù),SMT、PCB業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)
公司以激光加工為核心競(jìng)爭(zhēng)力,從電子行業(yè)上游打造高端制造業(yè)業(yè)務(wù)。受消費(fèi)者電子等終端產(chǎn)品的放量等因素的影響,SMT、PCB等主營(yíng)業(yè)務(wù)成功跨越了行業(yè)震蕩并迎來穩(wěn)定增長(zhǎng)。我們認(rèn)為,公司未來在SMT、PCB等業(yè)務(wù)上將保持長(zhǎng)期而優(yōu)質(zhì)的發(fā)展,為整體業(yè)績(jī)做出重要貢獻(xiàn)。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局激烈,LDS業(yè)務(wù)積極拓展客戶
面對(duì)LDS行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、毛利率水平較低的局面,公司積極應(yīng)對(duì),努力拓展重要客戶資源,保證了訂單量的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為,公司LDS業(yè)務(wù)壓力猶存,但整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定,有望在國(guó)內(nèi)客戶開發(fā)完成后獲得好轉(zhuǎn)并帶來業(yè)績(jī)的良性發(fā)展。
3DP補(bǔ)足激光加工產(chǎn)業(yè)線,進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域發(fā)掘未來空間
公司近年來十分重視并長(zhǎng)期投入培育3D打印業(yè)務(wù)。3D打印能夠幫助醫(yī)療、工業(yè)等多個(gè)行業(yè)完善設(shè)計(jì)、生產(chǎn)工藝。公司3D打印產(chǎn)品已成功進(jìn)入大型醫(yī)療機(jī)構(gòu)并獲得行業(yè)影響。我們認(rèn)為,隨著3D打印市場(chǎng)培育成熟,公司將直接受益,迎來規(guī)模和業(yè)績(jī)的快速提升。
投資建議
假設(shè)金東唐業(yè)績(jī)2017年并表,預(yù)計(jì)公司2016~2018年備考EPS為0.18、0.52和0.84元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為131X、46X和29X。公司和金東唐客戶需求預(yù)計(jì)將持續(xù)放量,且公司仍存并購預(yù)期,3D打印等新業(yè)務(wù)想象空間大。同時(shí),公司和金東唐圍繞3C自動(dòng)化領(lǐng)域展開業(yè)務(wù),面臨歷史性發(fā)展機(jī)遇。因此給予公司2017年60~65倍PE,未來12個(gè)月合理估值31.2~33.8元,給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
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