【行業(yè)分析】
機(jī)械：3D激光雷達(dá)前景廣闊
激光雷達(dá)是一種感知外界環(huán)境的視覺(jué)傳感器，而車(chē)用3D激光雷達(dá)則將激光掃描儀、全球定位系統(tǒng)（GPS）和慣性測(cè)量裝置（IMU）相結(jié)合，發(fā)射激光束探測(cè)目標(biāo)獲取點(diǎn)云數(shù)據(jù)，經(jīng)成像處理后就可得到精確的三維立體圖像，測(cè)距精度可達(dá)厘米級(jí)，具有精準(zhǔn)度高、作業(yè)速度快和效率高等優(yōu)勢(shì)，是汽車(chē)自動(dòng)駕駛、機(jī)器人(25.49,0.650,2.62%)定位導(dǎo)航、空間環(huán)境測(cè)繪、安保安防等領(lǐng)域必不可少的核心傳感器。
激光雷達(dá)有望在服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域率先大規(guī)模推廣，而后無(wú)人駕駛將引爆3D激光雷達(dá)市場(chǎng)需求：鑒于AGV叉車(chē)市場(chǎng)規(guī)模有限，3D激光雷達(dá)需求不大，而家庭清潔機(jī)器人、娛樂(lè)及教育機(jī)器人等服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)容量大，現(xiàn)有激光雷達(dá)較為成熟且成本低廉，滲透率上升較快，是未來(lái)激光雷達(dá)最先爆發(fā)式增長(zhǎng)的需求端，預(yù)計(jì)2018年移動(dòng)機(jī)器人用激光雷達(dá)市場(chǎng)總需求2.39億元，2030年34.64億元，CAGR 24.5%。作為實(shí)現(xiàn)無(wú)人駕駛最佳路徑的車(chē)用3D激光雷達(dá)將直接受益于無(wú)人駕駛汽車(chē)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2035年全球無(wú)人駕駛汽車(chē)滲透率達(dá)到10%，有望帶來(lái)429億元車(chē)用3D激光雷達(dá)市場(chǎng)需求。
投資建議：激光雷達(dá)將在服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域率先大規(guī)模推廣，而長(zhǎng)期無(wú)人駕駛需求更大，重點(diǎn)推薦巨星科技(19.68,0.840,4.46%)，受益公司大族激光(22.81,0.920,4.20%)。
【公司評(píng)級(jí)】
建議增持納川股份(15.44,1.400,9.97%)
公司董事長(zhǎng)陳志江先生全額認(rèn)購(gòu)公司非公開(kāi)發(fā)行股份5301萬(wàn)股。本次權(quán)益變動(dòng)完成后，陳志江持有本公司1.2億股股份，占發(fā)行后總股本25.96%。陳志江先生及一致行動(dòng)人劉榮旋先生的股份由28.83%增加至36.88%。我們預(yù)計(jì)公司2016-18年EPS對(duì)應(yīng)最新股本為0.47、0.70、0.99元(16-17年上調(diào)0.03、0.12元，反應(yīng)增發(fā)攤薄以及相對(duì)更樂(lè)觀的總成銷(xiāo)量預(yù)期)，考慮到業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)及激勵(lì)機(jī)制有望進(jìn)一步理順，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至21.15元（+3.56元），對(duì)應(yīng)2016年45倍PE，維持“增持”評(píng)級(jí)。
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