公司近日公布半年業(yè)績快報(bào),營收穩(wěn)步增長:2015年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.45億元,同比增長11.0%;實(shí)現(xiàn)凈利潤2.31億元,同比增長31.3%。收入增長的主要催化因素是下游消費(fèi)電子領(lǐng)域需求進(jìn)一步上升。
小功率激光器前景繼續(xù)看好:公司2014年小功率激光收入29.1億元,占2014年全年總收入的52%。公司小功率激光下游客戶需求旺盛;公司積極拓展新客戶,已經(jīng)成為包括華為、三星、小米等超過3萬個(gè)全球主力客戶的裝備供應(yīng)商;公司在小功率產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)垂直一體化生產(chǎn),擁有價(jià)格優(yōu)勢;公司有超過三千人的研發(fā)團(tuán)隊(duì),近兩年獲得國內(nèi)外專利發(fā)明300多項(xiàng),有實(shí)力始終保持技術(shù)的先進(jìn)性;公司涉及多個(gè)產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域,去年在藍(lán)寶石切割領(lǐng)域收入超過5億元,多點(diǎn)發(fā)力,保證收入的彈性和可持續(xù)性。
大功率光纖激光器是未來新的利潤增長點(diǎn):大功率光纖激光器市場廣闊,目前技術(shù)被IPG等海外企業(yè)壟斷。公司借助在下游高功率光纖切割機(jī)領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢,打入上游高功率光纖激光器關(guān)鍵技術(shù),力爭早日完成國產(chǎn)化替代。
關(guān)注高功率激光器與工業(yè)自動(dòng)化機(jī)器人的協(xié)同效應(yīng):公司目前已經(jīng)具備生產(chǎn)包括汽車座椅調(diào)角器、滑軌、離合器、安全氣囊、減震器、雙聯(lián)齒輪等汽車自動(dòng)化激光焊接設(shè)備的能力,未來擬從汽車工業(yè)領(lǐng)域全面切入工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域,實(shí)現(xiàn)激光器與工業(yè)機(jī)器人的聯(lián)動(dòng)發(fā)展,我們認(rèn)為公司有能力、有資源也有機(jī)會完成這次橫向拓寬市場的戰(zhàn)略布局。
定增計(jì)劃:公司7月發(fā)布定增預(yù)案,擬以不低于30.0元/股募集不超過41億元,支持項(xiàng)目建設(shè)研發(fā)。一旦發(fā)行成功,會對公司未來的發(fā)展規(guī)劃提供強(qiáng)有力的資金支持,從而整體提升公司整體競爭實(shí)力。
估值與評級:考慮到目前公司激光領(lǐng)域龍頭地位難以撼動(dòng),公司將持續(xù)受益于下游需求增長,公司未來發(fā)展空間巨大。在考慮增發(fā)攤薄的情況下,預(yù)計(jì)公司2015年-2017年EPS分別為0.92元、1.16元和1.44元,對應(yīng)股價(jià)PE分別為28倍、23倍和18倍,首次覆蓋,給予“買入”評級。
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