受益藍寶石切割市場景氣升溫,小功率激光設備放量確定。公司是國內激光設備領域內的龍頭企業(yè),覆蓋中小功率、成套和大功率全系列產品。小功率紫外皮秒激光切割器已經獲得海外知名廠商大單,銷量同比增幅迅猛。大功率激光設備在國內更是具有絕對領先地位。我們預計,今年公司激光設備營收將大幅增長數億元。

    從家電敏感元器件寡頭向汽車電子進軍,車載敏感元器件業(yè)務銷售大幅提升。公司敏感元器件在家電領域占比超過七成。國家節(jié)能減排政策將促使家電升級(例如變頻),增大了元器件增量市場;同時,公司在汽車電子領域成功進入多家汽車廠商和二級供應商。孝感產業(yè)園三期項目投產快速釋放產能,預計年內將推動銷售業(yè)績大幅提升。

    光模塊器件等信息激光業(yè)務直接受益4G建設加速。隨著4G建設深入,各大運營商資本支出大幅上升,對光通信器件和設備的需求將成比例增長。公司公告顯示,一季度4G/6G光模塊訂單大增,營業(yè)收入同比增長超過100%,公司4G基站應用的模塊出貨量排名已躋身全球前三。我們預計年內光通信的業(yè)績大幅反轉。

    高端設備替代進口。公司大功率激光器在國內領先地位獨一無二,在高端制造領域更是關系國家安全,已經陸續(xù)在國家重點工程中得到應用。我們預計,公司將順利在多個行業(yè)應用領域替代進口或彌補海外限制出口的緊缺,高端裝備領域龍頭地位更加穩(wěn)固。

    “買入”評級:我們預測2014/15/16年營收分別為25.49億/33.43億/41.54億元,凈利潤分別為2.67億/3.53億/4.56億元,對應EPS分別為0.30/0.40/0.51元。給予買入評級,第一目標價12元。

    風險提示:4G建設進度放緩;汽車敏感元器件業(yè)務增長不及預期。