招商證券發(fā)布研究報告稱,激光雷達裝配率有望在2022-25年之間出現(xiàn)明顯提速拐點,打開千億市場規(guī)模。2021年為激光雷達“上車”元年,2022年有望成為量產(chǎn)大年,從L2級別輔助駕駛到L3+自動駕駛跨進。激光雷達中包含大量的光學和電子元器件,該行認為,未來量產(chǎn)階段,擁有一定技術(shù)壁壘和充沛產(chǎn)能優(yōu)勢的廠商有望成為市場主流玩家。建議關(guān)注:中際旭創(chuàng)(300308)(300308.SZ)、天孚通信(300394)(300394.SZ)、騰景科技(688195.SZ)、藍特光學(688127.SH)、炬光科技(688167.SH)等。
招商證券主要觀點如下:
2021年為激光雷達“上車”元年,2022年有望成為激光雷達的量產(chǎn)大年,從L2級別輔助駕駛到L3+自動駕駛跨進。
在2021年1月,蔚來在NIOday上宣布ET7全系搭載激光雷達,掀起了中國車企定點激光雷達的浪潮,隨后,小鵬、北汽極狐、上汽智己、上汽飛凡、廣汽埃安、理想、高合、威馬等造車新勢力和傳統(tǒng)車企新能源品牌,都紛紛宣布即將量產(chǎn)或交付的新車型將搭載激光雷達。這些車型最晚都是在2022年交付,2022年有望成為激光雷達的量產(chǎn)大年。
激光雷達由發(fā)射模塊、接收模塊、主控模塊以及掃描模塊(如有)構(gòu)成。
激光雷達BOM成本主要是三部分:(1)硬件、電子模塊;(2)光學模塊和(3)結(jié)構(gòu)模塊。硬件模塊(50%~60%): ①發(fā)射器和②接收器都需要各自配套PCB板;③FPGA板主要負責運算;以及 主控板和電源模組;光模塊(10~15%):以發(fā)射和接收這兩個二極管展開的光通道,包括反射鏡,透鏡,棱鏡還有窗口玻璃等;結(jié)構(gòu)模塊(25%):支撐光學模塊和硬件模塊內(nèi)部的一些支架,包括電機、軸承、支架、殼體。
激光發(fā)射器:VCSEL較EEL成本優(yōu)勢明顯,905、1550或?qū)⒐泊妗?/p>
從驅(qū)動方式來看,采用VCSEL激光器作為面光源的電光轉(zhuǎn)換效率、集成度和可制造性更高,將逐步取代EEL;從光源波長來看,1550nm或?qū)⒃诤M饧皣a(chǎn)高端車型中使用,目前仍需解決成本問題;905nm基于價格優(yōu)勢在中低端車型中將更受歡迎。
光學系統(tǒng):激光雷達中包含大量的光學和電子元器件。
國內(nèi)供應(yīng)鏈優(yōu)勢顯著,壁壘在于質(zhì)量管控&一致性。光學部分是以發(fā)射和接收這兩個二極管展開的光通道,包括反射鏡,透鏡,棱鏡還有窗口玻璃等;其中,轉(zhuǎn)鏡50%;窗口片:20%;透鏡、準直鏡、濾光片30%。上游的光學組件提供廠商較多,且廠商來自多個不同的領(lǐng)域,包括消費電子領(lǐng)域、光通信領(lǐng)域以及光纖激光器領(lǐng)域,該行認為,未來量產(chǎn)階段,擁有一定技術(shù)壁壘和充沛產(chǎn)能優(yōu)勢的廠商有望成為市場主流玩家。
探測器:國內(nèi)廠商走向車規(guī),從APD向SPAD、SiPM進階。
SiPM和SPAD基于蓋革模式,具有高靈敏度、高增益、供電電壓低、一致性極好等優(yōu)勢,有助于實現(xiàn)符合車規(guī)、高增益、低成本、尺寸緊湊的傳感器,適用于汽車長距離激光雷達的微光探測場景。
建議關(guān)注:速騰聚創(chuàng)、圖達通、禾賽科技等整機廠;激光雷達上游光學組件率先受益激光雷達上量,光模塊產(chǎn)業(yè)鏈有望快速切入激光雷達領(lǐng)域,具備垂直一體化優(yōu)勢的平臺型公司有望從光學組件切入主流市場,并逐步提供其他重要的光學組件產(chǎn)品以及有源器件封裝服務(wù),逐步增加單雷達的價值量,重點推薦天孚通信、中際旭創(chuàng);建議關(guān)注騰景科技、光庫科技(300620)(300620.SZ)、永新光學(603297)(603297.SH)(中小盤覆蓋)、福晶科技(002222)(002222.SZ)(電子組覆蓋)、藍特光學(688127.SH)(電子組覆蓋)等;激光發(fā)射器VCSEL芯片國產(chǎn)替代逐步興起,具備設(shè)計、外延、封裝及采購上游芯片集成光學組件提供發(fā)射模組的公司值得持續(xù)關(guān)注,建議關(guān)注炬光科技(688167.SH)(電子組覆蓋)、長光華芯(688048.SH)(電子組覆蓋)、蘇州長瑞。
風險提示:技術(shù)路徑選擇風險、自動駕駛推進不及預期、市場競爭價格降幅加劇。
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