新三板激光迎加速拐點(diǎn)（40 家）：行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)51%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)69%：激光產(chǎn)業(yè)作為智能制造領(lǐng)域內(nèi)的一大重要產(chǎn)業(yè)，隨著“中國(guó)制造2025”規(guī)劃的實(shí)施，激光技術(shù)在多個(gè)領(lǐng)域展現(xiàn)出了突出的優(yōu)勢(shì)且發(fā)展迅速。我們篩選出了新三板中40 家激光相關(guān)企業(yè)，統(tǒng)計(jì)得到激光板塊的上半年?duì)I收約23.56億元，同比增長(zhǎng)51.24%；歸母凈利潤(rùn)約2.87億元，同比增長(zhǎng)68.99%，相比16年全年均實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展。與三板整體相比，激光板塊的成長(zhǎng)性無(wú)論在營(yíng)收，還是歸母凈利潤(rùn)上均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均。

 

　　激光半年度回顧：多下游齊發(fā)力，激光元器件、夜視領(lǐng)域同樣亮眼：我們統(tǒng)計(jì)了5 家主板以及40 家新三板的激光企業(yè)，得到如下觀點(diǎn)：1）17年上半年，激光產(chǎn)業(yè)迎來(lái)整體行業(yè)性增長(zhǎng)，主要是由于多個(gè)下游的應(yīng)用領(lǐng)域均實(shí)現(xiàn)需求增長(zhǎng)所致（如3C 加工、動(dòng)力電池、工業(yè)大功率光纖切割、汽車(chē)領(lǐng)域等）；2）受益激光設(shè)備需求加速增長(zhǎng)，激光上游元器件龍頭受益顯著（如福晶科技、波長(zhǎng)光電、東駿激光等）；3）激光夜視、3D 打印等企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著，成為新三板獨(dú)特亮點(diǎn)（如精湛光電、先臨三維、聯(lián)泰科技等）。

 

　　激光集成設(shè)備商（13 家）：動(dòng)力電池、PERC 等增速顯著，工業(yè)大功率切割競(jìng)爭(zhēng)加?。号c主板的大族激光、華工激光等國(guó)內(nèi)激光集成設(shè)備巨頭相比，三板的優(yōu)秀激光集成設(shè)備商更多是細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域的龍頭（如動(dòng)力電池、PERC電池等領(lǐng)域），以及與大族激光做差異化競(jìng)爭(zhēng)的激光設(shè)備商（如主打海外市場(chǎng)、主推6000W~8000W 高功率激光切割設(shè)備等）。17年H1 中，13 家企業(yè)合計(jì)營(yíng)收9.85億元，同比增長(zhǎng)64.94%，歸母凈利潤(rùn)1.15億元，同比增長(zhǎng)48.67%，毛利率39.61%。其中，聯(lián)贏激光、帝爾激光、邦德激光、嘉泰激光、吉事達(dá)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著。值得注意的是，13 家新三板的激光集成設(shè)備企業(yè)中，17年H1 毛利率同比下降3 個(gè)百分點(diǎn)以上的企業(yè)達(dá)到6 家，大部分為從事傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域激光切割以及打標(biāo)等設(shè)備商，因此，在一定程度上也反應(yīng)出了國(guó)內(nèi)工業(yè)領(lǐng)域的激光切割等設(shè)備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)在加劇。

 

　　激光上游元器件（8 家）：受益激光設(shè)備熱銷(xiāo)，三板上游元器件企業(yè)呈現(xiàn)行業(yè)性增長(zhǎng)：得益于上半年國(guó)內(nèi)激光設(shè)備在3C、動(dòng)力電池、工業(yè)加工、面板等領(lǐng)域的需求加速增長(zhǎng)，新三板的8 家激光上游元器件企業(yè)的營(yíng)收與凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，17年H1 合計(jì)營(yíng)收4.36億元，同比增長(zhǎng)46.62%，歸母凈利潤(rùn)9672萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)64.21%。其中，波長(zhǎng)光電、炬光科技、東駿激光業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著。

 

　　激光醫(yī)療設(shè)備（6 家）：5 家企業(yè)整體營(yíng)收增速收窄，但凈利潤(rùn)保持高成長(zhǎng)：在激光醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域，6 家新三板的企業(yè)由于核心產(chǎn)品的細(xì)分應(yīng)用端差別較大，因此各公司中報(bào)業(yè)績(jī)也差異，但毛利率均較高，在46%~60%之間，整體毛利率達(dá)52.55%。其中，科英激光、亞格光電的中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^顯著。由于科英激光缺少14年收入數(shù)據(jù)，因此我們?cè)谟?jì)算歷年數(shù)據(jù)時(shí)將其剔除，得到結(jié)果為5 家三板激光醫(yī)療設(shè)備商整體營(yíng)收增速放緩較明顯，但凈利潤(rùn)持續(xù)保持高成長(zhǎng)

　　激光測(cè)量與夜視儀（6 家）：測(cè)距企業(yè)業(yè)績(jī)分化大，夜視設(shè)備高成長(zhǎng)顯著：在激光測(cè)量設(shè)備領(lǐng)域，3 家激光測(cè)量設(shè)備的企業(yè)業(yè)績(jī)分化較明顯，萊賽激光中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較好，邁測(cè)科技與集光同達(dá)均為同比下滑。在激光夜視設(shè)備領(lǐng)域，3 家激光夜視設(shè)備的企業(yè)均實(shí)現(xiàn)了收入與業(yè)績(jī)的持續(xù)高增長(zhǎng)（精湛光電、神戎電子、集光通達(dá)），且從其歷年的收入與凈利潤(rùn)增速來(lái)看，3 家企業(yè)近年來(lái)成長(zhǎng)迅速，未來(lái)的發(fā)展值得關(guān)注。

 

　　3D 打印行業(yè)（5 家）：3 家設(shè)備企業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，先臨和聯(lián)泰業(yè)績(jī)亮眼：目前，國(guó)內(nèi)業(yè)績(jī)較純粹的3D 打印企業(yè)大多集中在新三板，包括了先臨三維、聯(lián)泰科技、峰華卓立等。由于行業(yè)因素，3D 打印設(shè)備商的凈利潤(rùn)往往集中在下半年。其中，先臨三維和聯(lián)泰科技在17年H1 的營(yíng)收和增速都實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，雖然利潤(rùn)數(shù)額較小，但考慮到季節(jié)因素，該兩家企業(yè)的下半年發(fā)展值得關(guān)注。

 

　　激光顯示行業(yè)（2 家）：企業(yè)營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，上半年業(yè)績(jī)虧損收窄：三板的激光顯示企業(yè)為視美樂(lè)和帥映科技，2 家激光的收入均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)合計(jì)虧損921萬(wàn)元，較去年同期虧損1381萬(wàn)元有所收窄。考慮到兩家激光顯示企業(yè)17年H1 的營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，且16年凈利潤(rùn)均集中在下半年放量，因此該兩家企業(yè)17年下半年的發(fā)展仍值得關(guān)注。

 

　　三板激光標(biāo)的：高增激光行業(yè)里優(yōu)中選優(yōu)，6 家企業(yè)值得關(guān)注：通過(guò)此次中報(bào)的數(shù)據(jù)篩選，在下半年的投資階段，我們建議投資者可以優(yōu)中選優(yōu)，在高增長(zhǎng)的三板激光板塊中篩選出幾個(gè)相對(duì)更突出的激光子領(lǐng)域，來(lái)作為下半年的投資標(biāo)的?；谒鶎俑咴鲩L(zhǎng)的子版塊、較好的公司成長(zhǎng)性、以及1000萬(wàn)以上的年歸母凈利潤(rùn)三個(gè)考核標(biāo)準(zhǔn)，我們篩選出了6 家不同激光領(lǐng)域的新三板企業(yè)，建議投資者在下半年可關(guān)注。6 家企業(yè)分別是：先臨三維（830978.OC）：國(guó)內(nèi)3D 打印的領(lǐng)先企業(yè)，業(yè)績(jī)向好可期；波長(zhǎng)光電（831518.OC）：國(guó)內(nèi)中小功率激光光學(xué)龍頭，受益行業(yè)增長(zhǎng)顯著；聯(lián)贏激光（833684.OC）：受益動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)，激光焊接業(yè)務(wù)迎豐收；精湛光電（832414.OC）：以激光夜視為主軸的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備商；神戎電子（832992.OC）：夜視監(jiān)控和加固信息裝備的優(yōu)秀企業(yè)；科英激光（871966.OC）：國(guó)內(nèi)杰出醫(yī)療激光設(shè)備商，業(yè)績(jī)近年來(lái)持續(xù)高增。