激光投影作為近年來(lái)進(jìn)入消費(fèi)者視野的新型顯示技術(shù)，消費(fèi)端主要應(yīng)用于激光電視、智能微投等產(chǎn)品。一直以來(lái)限制激光投影顯示大規(guī)模在消費(fèi)端產(chǎn)業(yè)化的主要原因即在于激光顯示成本較高。本次雙周報(bào)我們聚焦于激光投影顯示的上游產(chǎn)業(yè)鏈，從激光光機(jī)成本拆分切入，分析激光器等核心部件的國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程。

　　激光顯示產(chǎn)品高價(jià)溯源，國(guó)外廠商掌控上游核心器件。據(jù)光峰科技招股說(shuō)明書(shū)披露，18 年激光電視成本中光機(jī)占比達(dá)59.8%；若進(jìn)一步地從激光電視整機(jī)來(lái)看，由于激光光源在光機(jī)中成本比重高達(dá)67%，其在激光電視整機(jī)中的成本比重也高達(dá)39.9%。而作為光機(jī)重要核心器件的激光光源和成像芯片，供應(yīng)商多為國(guó)外廠商，壟斷專(zhuān)利技術(shù)及核心器件的供應(yīng)推高產(chǎn)品成本。

　　激光器市場(chǎng)規(guī)模逐漸增長(zhǎng)，下游應(yīng)用市場(chǎng)廣泛。從激光器市場(chǎng)整體來(lái)看，19年全球激光市場(chǎng)規(guī)模達(dá)151.3 億美元，應(yīng)用至下游的激光產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中激光加工占比最高，達(dá)44.3%；激光顯示規(guī)模占比3.2%，全球規(guī)模4.8 億美元。此外，我國(guó)激光行業(yè)近年來(lái)呈較快增長(zhǎng)，其中覆蓋激光用光學(xué)元件、非線性晶體、激光電源等的激光元器件市場(chǎng)18 年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)288 億元，同比增長(zhǎng)22%。

　　當(dāng)前國(guó)內(nèi)廠商已在高功率激光器等方面有所突破，半導(dǎo)體激光LD 領(lǐng)域與國(guó)外相比仍有較大差距。例如國(guó)內(nèi)激光加工設(shè)備龍頭大族激光20 年?duì)I收達(dá)119.4億元，規(guī)模體量及技術(shù)水平已與海外激光設(shè)備龍頭IPG 持平；但國(guó)內(nèi)廠商在應(yīng)用于直接發(fā)光顯示的半導(dǎo)體激光LD 領(lǐng)域與國(guó)外廠商相比仍有較大差距。

　　激光顯示核心器件國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程中。激光LD 方面：國(guó)內(nèi)由瑞波光電研發(fā)的紅光LD 性能指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到規(guī)?；慨a(chǎn)水平，638nm 波段紅光輸出功率達(dá)1W；藍(lán)、綠光LD 與國(guó)際水平相比在功率、壽命等性能指標(biāo)方面仍有差距，三安光電已經(jīng)開(kāi)始準(zhǔn)備藍(lán)光LD 的試量產(chǎn)，預(yù)計(jì)21Q4 實(shí)現(xiàn)4W 藍(lán)光LD 的量產(chǎn)開(kāi)發(fā)。

　　LCOS 技術(shù)路徑方面：國(guó)內(nèi)廠商慧新辰(*ST 晨鑫子公司)攻克由日本廠商技術(shù)封鎖的無(wú)機(jī)取向工藝后，LCOS 芯片可實(shí)現(xiàn)高對(duì)比度、高刷新率、高可靠性等關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)，截止21H1 實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售LCOS 720P 芯片10 萬(wàn)片以上，LCOS 4K 芯片有望年底交付小批量試用。當(dāng)前慧新辰LCOS 芯片已落地至終端產(chǎn)品優(yōu)麗可T1 智能微投，光峰、極米等龍頭未來(lái)均會(huì)考慮引進(jìn)LCOS 技術(shù)以解決當(dāng)前DMD 缺芯問(wèn)題，有望進(jìn)一步打破TI 在顯示路線技術(shù)方面的壟斷。

　　本期板塊表現(xiàn)：本期(2021 年10 月11 日-2021 年10 月22 日)滬深300 指數(shù)上漲0.6%，申萬(wàn)家用電器指數(shù)上漲2.1%，跑贏滬深300 指數(shù)1.5pcts，位列申萬(wàn)28 個(gè)一級(jí)行業(yè)漲跌幅榜第6 位。從行業(yè)PE(TTM)看，家電行業(yè)PE(TTM)為16.8 倍，位列申萬(wàn)28 個(gè)一級(jí)行業(yè)的第22 位，估值處于相對(duì)較低水平。

　　原材料市場(chǎng)：大家電主要原材料銅、塑料價(jià)格本期上漲，螺紋鋼、鋁價(jià)格本期下跌。本期原材料價(jià)格漲幅情況分別為：SHFE 螺紋鋼價(jià)格相較上期-11.0%；SHFE 鋁價(jià)格相較上期-5.1%；SHFE 銅價(jià)格相較于上期+4.6 %；DCE 塑料價(jià)格相較上期+2.5%。液晶面板9 月價(jià)格較大幅度下降，32 寸、43 寸、55 寸、65寸面板環(huán)比分別下降24、36、35、40 美元/片，跌幅分別為32.4%，30.0%，17.1%，14.3%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，市場(chǎng)擴(kuò)容不及預(yù)期，新品研發(fā)不及預(yù)期。