多重因素疊驅(qū)動(dòng)加下,激光行業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展期:
1)順周期:制造業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好,激光產(chǎn)業(yè)鏈順周期屬性凸顯。制造業(yè)總體保持穩(wěn)步恢復(fù)的較好勢(shì)頭,下游 3C/鋰電/光伏等制造業(yè)景氣度旺盛,固定資產(chǎn)開支擴(kuò)張,PMI/永康五金指數(shù)持續(xù)保持較高水平,制造業(yè)高端轉(zhuǎn)型背景下,激光逐漸成為必選加工工藝,激光設(shè)備作為非標(biāo)自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)具有工業(yè)增長(zhǎng)二階導(dǎo)屬性,產(chǎn)業(yè)鏈順周期機(jī)會(huì)凸顯。此外,多家激光企業(yè)紛紛申報(bào) IPO 上市、融資、擴(kuò)產(chǎn)等,進(jìn)一步彰顯行業(yè)順周期屬性。
2)國產(chǎn)化:激光器價(jià)格戰(zhàn)或加速高功率國產(chǎn)化以及激光滲透率提升。國內(nèi)低功率激光器國產(chǎn)化達(dá)到 90%以上、中功率國產(chǎn)化約 60%、但高功率激光器國產(chǎn)化不足 40%,尚有較大提升空間。國產(chǎn)激光器廠商或?qū)㈤_展更高功率段的激光器價(jià)格戰(zhàn),激光器采購價(jià)格下降將直接驅(qū)動(dòng)激光設(shè)備價(jià)格下降,設(shè)備降價(jià)促使激光性價(jià)比優(yōu)勢(shì)提升,從而進(jìn)一步拉動(dòng)行業(yè)需求擴(kuò)大、刺激激光設(shè)備滲透率提升。
3)更新疊加、海外出口,進(jìn)一步拉動(dòng)行業(yè)需求提升:①由于技術(shù)更新迭代及設(shè)備磨損老化等因素,激光加工設(shè)備存在 3-5 年的更替周期。激光器的更新迭代較快,企業(yè)為保障領(lǐng)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的能力而主動(dòng)進(jìn)行設(shè)備替換;磨損及老化等因素導(dǎo)致激光設(shè)備加工效率下滑,倒逼企業(yè)被動(dòng)進(jìn)行設(shè)備更替。②國內(nèi)激光企業(yè)已具備配套全球高端客戶的能力,出口規(guī)模不斷擴(kuò)大。
驅(qū)動(dòng)力一:順周期屬性凸顯,受益下游行業(yè)景氣提升
(一)中長(zhǎng)期來看:3C、鋰電/新能源汽車、光伏等下游行業(yè)景氣提升,激光作為必選加工工藝,需求有望隨之提升
1)3C 電子邁向高端精密化,激光加工逐漸成為必選加工方式
3C 電子產(chǎn)品對(duì)制造工藝要求較高,推動(dòng)上游新材料、新工藝的不斷進(jìn)步,而激光技術(shù)正是 3C 產(chǎn)品制造工藝中迅猛發(fā)展的代表。更輕、更薄、更便攜成為 3C 產(chǎn)品研發(fā)新方向,3C 產(chǎn)品精密度、電子集成度越來越高,對(duì)內(nèi)部構(gòu)件焊接、切割技術(shù)的要求也越來越高。由于傳統(tǒng)技術(shù)存在不穩(wěn)定現(xiàn)象,在加工過程中容易導(dǎo)致零件損壞,造成成品率低。而激光加工技術(shù)屬于非接觸式加工,具有熱影響小、加工方式靈活的特點(diǎn),尤其適用高端精密產(chǎn)品加工。以智能手機(jī)為例,切割、焊接、打標(biāo)和開孔均使用激光加工技術(shù)完成。
3C 產(chǎn)品需求提升或?qū)⒅萍す饧庸ぴO(shè)備市場(chǎng)增長(zhǎng)。隨著 5G 換機(jī)進(jìn)程的推進(jìn),3C 行業(yè)進(jìn)入新一輪創(chuàng)新周期,消費(fèi)電子行業(yè)景氣度和設(shè)備需求逐步回升。根據(jù) IDC 預(yù)測(cè),5G 手機(jī)出貨量占比將從 2020 年的 19%增長(zhǎng)至 2024 年的 58%,5G 手機(jī)滲透率提升很大程度上拉動(dòng)了近乎疲軟的全球智能手機(jī)市場(chǎng)平穩(wěn)增長(zhǎng);其中,2020 年中國市場(chǎng)的 5G 出貨量占全球的比例高達(dá) 67.7%。我們預(yù)計(jì)未來中國 3C 市場(chǎng)整體將保持中高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),伴隨市場(chǎng)內(nèi)部精密產(chǎn)品比例提高,助推相關(guān)激光加工設(shè)備需求持續(xù)增長(zhǎng)。
2)新能源汽車發(fā)展,給激光加工設(shè)備帶來廣闊市場(chǎng)空間
一方面,汽車輕量化概念興起及安全性能關(guān)注度日益上升,激光加工在汽車工業(yè)領(lǐng)域正受到更多重視和應(yīng)用。除激光切割外,將激光焊接技術(shù)用于車身、不等厚板及零部件的焊接,可以降低車身重量從而節(jié)約能耗,提高裝配精度及剛度以提升安全性,降低車身制造過程中的沖壓和成本、減少零件數(shù)量從而促進(jìn)車身一體化。目前應(yīng)用較廣的激光自熔焊,在完成焊接工作的同時(shí)并不會(huì)使材料其他部分變形,能夠很好地提高車身的結(jié)構(gòu)匹配尺寸、門蓋與側(cè)圍的平度與密封效果、風(fēng)擋玻璃與風(fēng)窗口的匹配與密封,保證生產(chǎn)質(zhì)量。
另一方面,動(dòng)力電池高標(biāo)準(zhǔn)的加工要求為激光工藝提供了發(fā)揮優(yōu)勢(shì)的空間。動(dòng)力電池作為新能源汽車的核心部件,制作工藝復(fù)雜,其質(zhì)量直接決定新能源車輛的性能,因此與動(dòng)力電池相關(guān)的制造技術(shù)和裝備必須符合嚴(yán)苛的生產(chǎn)要求。激光工藝依托高效精密、靈活、可靠穩(wěn)定、自動(dòng)化和安全程度高等特點(diǎn),廣泛應(yīng)用于動(dòng)力電池生產(chǎn)線的前、中、后段加工過程中,如:1)激光極耳切割技術(shù)已成為降低動(dòng)力鋰電池極耳片生產(chǎn)成本、提高產(chǎn)品穩(wěn)定性的重要工藝;2)激光焊接工藝應(yīng)用在焊接電池殼體、蓋板防爆閥、電芯極耳與極柱、電芯極耳與頂蓋以及模組等多個(gè)部位,有利于提高電池的安全性、可靠性、延長(zhǎng)使用壽命。
政策支持疊加市場(chǎng)需求,新能源汽車行業(yè)發(fā)展持續(xù)欣欣向榮或拉動(dòng)激光加工設(shè)備需求增長(zhǎng)。近年來我國新能源汽車市場(chǎng)高速發(fā)展,全國銷量由 2010 年的 0.5 萬輛增長(zhǎng)至 2020年的 136.7 萬輛,CAGR 達(dá) 75.26%。根據(jù) 2020 年國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035 年)》,到 2025 年,新能源汽車新車銷量占當(dāng)年汽車新車銷售總量的 20%左右,而 2020 年新能源汽車銷量占比約 5.4%,發(fā)展空間巨大。新能源汽車受到持續(xù)關(guān)注,電池廠商紛紛新增投資以擴(kuò)大產(chǎn)能,根據(jù)高工鋰電不完全統(tǒng)計(jì),2020 年動(dòng)力電池投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目 26 起,總投資額超 1760 億元,合計(jì)新增動(dòng)力電池產(chǎn)能超 520GWh,其中中國市場(chǎng)約 390GWh,歐洲市場(chǎng)約 130GWh。
考慮到激光加工技術(shù)在汽車生產(chǎn)、動(dòng)力電池中的巨大應(yīng)用前景及下游行業(yè)方興未艾的發(fā)展勢(shì)頭,我們分析認(rèn)為,激光加工設(shè)備未來或?qū)⑹芤嬗谛履茉雌囀袌?chǎng)的不斷擴(kuò)張,實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。
3)光伏或?qū)⒊蔀槲磥碇匾茉磥碓?,激光加工技術(shù)助推光伏發(fā)電成本下降
光伏發(fā)電成本持續(xù)下降,未來有望成為煤電的有效替代清潔能源。我國“富煤”的能源資源稟賦以及由此衍生的能源生產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定了我國煤炭占主導(dǎo)的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu),2019 年我國一次能源使用中,煤炭占比近六成。然而,隨著可持續(xù)發(fā)展觀念的日益深化,變革現(xiàn)有能源使用方式、建立清潔高效的能源體系已成為當(dāng)務(wù)之急。光伏發(fā)電作為重要的清潔能源之一,隨著技術(shù)更新、成本不斷下降,其使用將日益廣泛。根據(jù) IEA 發(fā)布的《World Energy Outlook 2019》,預(yù)計(jì)到 2040 年中國的光伏在發(fā)電結(jié)構(gòu)中的占比將達(dá)四成,成為替代煤電的重要清潔能源。我國明確提出“二氧化碳排放力爭(zhēng) 2030 年前達(dá)到峰值,力爭(zhēng) 2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和”,對(duì)綠色低碳發(fā)展及清潔能源轉(zhuǎn)型的強(qiáng)調(diào)給予了光伏產(chǎn)業(yè)更大的發(fā)展機(jī)遇。
電價(jià)下降趨勢(shì)壓力下,高效太陽能電池產(chǎn)品的使用為激光加工設(shè)備帶來發(fā)展機(jī)遇。光伏行業(yè)發(fā)展迅速帶來機(jī)遇,但同時(shí)競(jìng)價(jià)上網(wǎng)政策加大了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力。因此,光伏發(fā)電企業(yè)紛紛通過使用更加高效的電池組件來降低發(fā)電成本,PERC、SE、MWT 電池等工藝技術(shù)能夠顯著提升電池發(fā)電效率、為光伏電站及電池廠商帶來可觀收益,應(yīng)用得到推廣。而在電池及組件的生產(chǎn)過程中,激光消融(刻蝕)、激光摻雜、激光打孔及激光劃片/裂片工藝,具備工藝流程簡(jiǎn)單、投入成本低、制作效率高等多重優(yōu)勢(shì),有效控制了生產(chǎn)過程中的光學(xué)損失和電學(xué)損失,對(duì)于太陽能電池光電轉(zhuǎn)換效率提升具有重要作用。
我們認(rèn)為在追求可持續(xù)發(fā)展進(jìn)程中,光伏發(fā)電成為重要的清潔能源將為相關(guān)高效電池及組件帶來重要的發(fā)展機(jī)遇,而激光加工作為必不可少的生產(chǎn)技術(shù)將受益于行業(yè)整體高景氣度發(fā)展,迎來更大的發(fā)展空間。
(二)短期來看:制造業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)向好、激光企業(yè)紛紛融資擴(kuò)產(chǎn),凸顯激光產(chǎn)業(yè)鏈順周期屬性
1)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示制造業(yè)景氣向好:①PMI(采購經(jīng)理指數(shù))于 2020 年 3 月份恢復(fù)到榮枯線以上并持續(xù)保持高位;②永康五金指數(shù)同樣于 2020 年 3 月恢復(fù)到景氣水平,并持續(xù)保持高位;③制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比增速于 2020 年 9 月份轉(zhuǎn)正,且保持逐月提升趨勢(shì)。我們分析認(rèn)為,激光設(shè)備作為非標(biāo)自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)具有工業(yè)增長(zhǎng)二階導(dǎo)屬性,在多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好情況下,激光產(chǎn)業(yè)鏈順周期機(jī)會(huì)凸顯。
2)激光產(chǎn)業(yè)鏈主要廠商 2020 年業(yè)績(jī)表現(xiàn)較佳:我們對(duì)已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告或快報(bào)的國 內(nèi)外激光公司公告及新聞進(jìn)行梳理統(tǒng)計(jì),①2020 年全年業(yè)績(jī)來看,除銳科激光年初因?yàn)榈靥幬錆h受新型冠狀病毒肺炎疫情影響復(fù)工等因素外,國內(nèi)多家公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俪?30%;②從 2020 年 Q4 單季度業(yè)績(jī)來看,除大族激光因?yàn)闇p值計(jì)提等因素影響業(yè)績(jī)下滑,國內(nèi)其余公司業(yè)績(jī)同比巨增;③依據(jù)海外激光器龍頭 IPG 公告,其 20Q4 在中國市場(chǎng)銷售額同比增長(zhǎng)52%,21Q1 訂單預(yù)期依然樂觀,驗(yàn)證國內(nèi)激光行業(yè)景氣旺盛周期到來。
3)多家激光企業(yè)紛紛申報(bào) IPO 上市、融資、擴(kuò)產(chǎn)等,進(jìn)一步彰顯行業(yè)順周期屬性。①近期國內(nèi)十余家激光領(lǐng)域企業(yè)申報(bào) IPO 上市,涵蓋激光設(shè)備、激光器、激光芯片等細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié),若此十余家激光公司上市成功,則將進(jìn)一步為行業(yè)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)能擴(kuò)張帶來資金支持;②數(shù)家激光企業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)獲得融資,并轉(zhuǎn)化為科研投入、產(chǎn)能擴(kuò)張等支出;③多家激光企業(yè)紛紛進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn),預(yù)計(jì)激光行業(yè)產(chǎn)能將隨之大幅提升。
驅(qū)動(dòng)力二:國產(chǎn)化+滲透率提升,加速行業(yè)需求釋放
(一)國產(chǎn)化:低功率激光器國產(chǎn)化基本完成,但中高功率激光器國產(chǎn)化尚有較大提 升空間
相較于中低功率激光器比,高功率激光器大幅提高加工速度、降低加工成本、拓展加工場(chǎng)景,預(yù)計(jì)高功率激光器需求空間較為廣闊。相比更低功率的激光器,高功率激光器:1)實(shí)現(xiàn)加工速度的提升,以 20mm 厚度碳鋼為例,20KW 切割速度為 2.5m/min,而 15KW和 6KW 切割速度分別為 1.5m/min 和 0.6m/min;2)加工成本的降低,以 20mm 厚度碳鋼為例,20KW 每米切割成本為 0.73 元,而 15KW 和 6KW 切割成本分別為 0.96 元/米和1.48 元/米;3)加工能力的突破,以碳鋼為例,更高功率激光器的最大亮面厚度、批量加工厚度、極限厚度都更優(yōu),為重工領(lǐng)域厚板材的加工提供了更優(yōu)的解決方案?;诟吖β始す馄鞯乃俣?、成本、加工能力優(yōu)勢(shì),我們認(rèn)為,高功率未來可應(yīng)用場(chǎng)景更廣闊、市場(chǎng)潛力巨大。
我國低功率激光器已實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代,但中高功率國產(chǎn)化率仍有提升空間。激光器核心器件包括芯片、光纖、泵源、合束器等,由于芯片等核心器件技術(shù)難度高,很長(zhǎng)一段時(shí)間以來我國激光器核心器件均依賴進(jìn)口,制約著激光器國產(chǎn)化進(jìn)程。在政策鼓勵(lì)支持及技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)下,近年我國光纖激光器自主可控進(jìn)程得以加速:1)低功率段國產(chǎn)化率由 2015年的 67.5%提升到 2019 年的 99%,已經(jīng)完成國產(chǎn)替代;2)中功率段國產(chǎn)化率由 2015 年 的 32.1%提升到 2019 年的 61.8%,國產(chǎn)化水平仍有提升空間;3)高功率段國產(chǎn)化率由2018 年的 20%提升到 2019 年的 36.4%,國產(chǎn)化水平仍較低。預(yù)計(jì)隨著國產(chǎn)廠商技術(shù)水平提升,中高功率段的國產(chǎn)化率將持續(xù)提高,從而帶來國產(chǎn)市場(chǎng)需求進(jìn)一步擴(kuò)大。
(二)激光滲透率擴(kuò)張:中國制造業(yè)激光應(yīng)用率與發(fā)達(dá)國家仍有差距,激光行業(yè)滲透率提升空間廣闊
憑借較高的性價(jià)比優(yōu)勢(shì),激光設(shè)備逐步對(duì)傳統(tǒng)加工方式進(jìn)行替代。雖然目前激光切割方式已逐漸普及,但仍有較多下游行業(yè)使用傳統(tǒng)的接觸式機(jī)床切割、水刀、等離子火焰等切割方式,該等方式存在精度差、效率低、能耗高、設(shè)備維護(hù)成本高、不能加工復(fù)雜圖形等缺點(diǎn)。隨著激光行業(yè)的整體發(fā)展,激光切割設(shè)備的售價(jià)已逐漸降低并已逐漸被更多下游中小客戶所接受,因此,鑒于激光切割方式相比于傳統(tǒng)切割方式具有精度高、速度快、效率高等優(yōu)勢(shì),未來,下游市場(chǎng)將持續(xù)性存在部分傳統(tǒng)切割方式被激光切割方式替換的市場(chǎng)需求。
國內(nèi)激光滲透比例仍較低,預(yù)計(jì)未來激光設(shè)備將對(duì)非激光設(shè)備持續(xù)形成替代。與世界制造業(yè)大國相比,我國激光目前在制造業(yè)中的應(yīng)用比例仍較低,依據(jù)智研資訊《2020-2026年中國激光器件行業(yè)市場(chǎng)深度評(píng)估及發(fā)展前景展望報(bào)告》中披露數(shù)據(jù),我國激光目前在制造業(yè)中的應(yīng)用比例僅為 30%,而美、日、德三國激光在裝備制造業(yè)中的應(yīng)用比重均超過了40%,我國激光應(yīng)用仍有巨大的市場(chǎng)潛力等待挖掘。我們認(rèn)為隨著國內(nèi)激光技術(shù)不斷成熟、激光設(shè)備成本下降,激光加工設(shè)備對(duì)非激光加工設(shè)備的替代將進(jìn)一步加速。
驅(qū)動(dòng)力三:更新迭代+海外出口,為行業(yè)帶來新需求
(一)更新迭代帶來存量替代:由于技術(shù)更新迭代及設(shè)備磨損老化等因素,激光加工設(shè)備存在 3-5 年的更替周期
一方面,激光器的更新迭代較快,企業(yè)為保障領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的能力而主動(dòng)進(jìn)行設(shè)備替換。隨著近年來激光行業(yè)的快速發(fā)展,激光器的更新迭代速度較快,市場(chǎng)上每隔一段時(shí)間會(huì)推出更高功率和更好光束質(zhì)量的激光器,促進(jìn)激光行業(yè)整體向更高精度和更快效率不斷發(fā)展,下游客戶對(duì)加工要求也會(huì)逐漸提高,原有較低功率和較差光束質(zhì)量的激光設(shè)備將逐漸無法滿足市場(chǎng)新的要求,設(shè)備使用商為保障先進(jìn)加工能力,將不斷淘汰老舊設(shè)備、更替新設(shè)備。
另一方面,磨損及老化等因素導(dǎo)致激光設(shè)備加工效率下滑,倒逼企業(yè)被動(dòng)進(jìn)行設(shè)備更替。激光切割相比傳統(tǒng)的接觸式機(jī)床切割、水刀、等離子火焰等切割方式,切割精度更高,切割速度更快,運(yùn)行加速度更高。然而,高速和高加速度的運(yùn)行方式使激光切割機(jī)的機(jī)床機(jī)械傳動(dòng)部件比傳統(tǒng)的機(jī)床(如車床,銑床等)磨損的更嚴(yán)重,導(dǎo)致經(jīng)過 3-5 年的使用周期后,機(jī)床的機(jī)械傳動(dòng)部件因磨損而無法滿足原有的切割精度要求。此外,激光切割設(shè)備中激光器和切割頭等光學(xué)器件也會(huì)隨著切割機(jī)的使用而逐漸老化,導(dǎo)致切割機(jī)的整體切割能力在 3-5 年后有明顯下降,由此帶來 3-5 年的設(shè)備更替周期。
2012 年以來我國傳統(tǒng)的接觸式機(jī)床切割持續(xù)向激光切割加工方式轉(zhuǎn)變,目前市場(chǎng)上中低功率激光切割運(yùn)控系統(tǒng)已存在大量存量設(shè)備。由于機(jī)器磨損和老化、以及激光器技術(shù)更迭,預(yù)計(jì)未來這些存量設(shè)備更新替代需求較大。
(二)國產(chǎn)激光設(shè)備走出國門:國內(nèi)激光企業(yè)已具備配套全球高端客戶的能力,出口規(guī)模不斷擴(kuò)大。近年中國激光、其他光或光子束處理材料的加工機(jī)床出口數(shù)量及金額不斷攀升,2019 年,我國用激光、其他光或光子束處理材料的加工機(jī)床實(shí)現(xiàn)出口數(shù)量 12.29 萬臺(tái),出口金額 8.95 億美元,分別同比增長(zhǎng) 32.30%、21.11%??紤]到國內(nèi)激光行業(yè)已形成完整成熟的產(chǎn)業(yè)鏈分布、國際競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng),預(yù)計(jì)未來激光類設(shè)備出口規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)。
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