當(dāng)下，新能源車市場蓬勃發(fā)展，智能化出行也正發(fā)展得如火如荼。在此背景下，作為汽車的“眼睛”，激光雷達(dá)隆重登場，儼然已成為風(fēng)口中的風(fēng)口。現(xiàn)實(shí)的市場狀況是，激光雷達(dá)這個細(xì)分領(lǐng)域的市場，成長性已碾壓新能源汽車市場。據(jù)佐思汽研發(fā)布的《激光雷達(dá)數(shù)據(jù)報告-2023年3月版》數(shù)據(jù)顯示，2022年在中國乘用車市場(不含進(jìn)口車型)整體銷量承壓的同時，激光雷達(dá)車型卻實(shí)現(xiàn)逆勢激增，銷量為111.4千輛，同比增長2667.4%；激光雷達(dá)裝車總量達(dá)到129.6千顆，同比增長1490.2%。另灼識咨詢的資料，按銷售總額計(jì)，全球激光雷達(dá)解決方案市場規(guī)模預(yù)期將以高達(dá)78.8%的復(fù)合年增長率從2022年的120億元(人民幣，下同)增至2030年的12,537億元。海外激光雷達(dá)企業(yè)發(fā)展遇冷，近年來陸續(xù)有企業(yè)在殘酷的競爭中無錢可燒而轟然坍塌，如lbeo去年9月就因融資受阻而申請破產(chǎn)；同年11月，Quanergy從美股退市，并于當(dāng)年年底宣告破產(chǎn)；同為激光雷達(dá)曾經(jīng)的領(lǐng)軍企業(yè)Velodyne與Ouster也宣布合并以抱團(tuán)取暖。國內(nèi)激光雷達(dá)發(fā)展則如火如荼，其中就包括國內(nèi)頭部激光雷達(dá)廠商禾賽科技(HSAI.US)以及速騰聚創(chuàng)。這兩家企業(yè)是我國激光雷達(dá)領(lǐng)域的雙雄，今年以來均將融資目標(biāo)瞄準(zhǔn)了資本市場。其中，禾賽科技已于今年2月成功赴納斯達(dá)克上市，成為國內(nèi)激光雷達(dá)第一股，不過資本市場對其并不熱情，其股價目前已較發(fā)行價下挫超過40%。來自深圳的速騰聚創(chuàng)于近日向港交所遞交了招股說明書，擬于港交所主板掛牌上市，聯(lián)席保薦人為摩根大通和華興資本。速騰聚創(chuàng)成立于2014年，是由哈爾濱工業(yè)大學(xué)控制科學(xué)方向博士、移動機(jī)器人環(huán)境感知技術(shù)專家邱純鑫所創(chuàng)辦。速騰聚創(chuàng)是全球領(lǐng)先的智能激光雷達(dá)系統(tǒng)科技企業(yè)，通過激光雷達(dá)硬件、感知軟件與芯片三大技術(shù)，為市場提供具有信息理解能力的智能激光雷達(dá)系統(tǒng)，賦予機(jī)器人和車輛超越人類眼睛的感知能力。根據(jù)灼識咨詢的資料，截至2023年3月31日，速騰聚創(chuàng)已成功取得21家汽車整車廠及一級供應(yīng)商的52款車型的前裝量產(chǎn)定點(diǎn)預(yù)期訂單，位居全球第一。與全球其他激光雷達(dá)公司相比，速騰聚創(chuàng)服務(wù)的汽車整車廠和一級供應(yīng)商數(shù)量最多、擁有前裝量產(chǎn)定點(diǎn)車型最多、開啟量產(chǎn)交付車型SOP最多。速騰聚創(chuàng)合作伙伴覆蓋全球各大自動駕駛科技公司、車企、一級供應(yīng)商等，產(chǎn)品技術(shù)廣泛應(yīng)用于自動/輔助駕駛乘用車&商用車，無人物流車，機(jī)器人，RoboTaxi，RoboTruck，RoboBus,智慧交通新基建等細(xì)分領(lǐng)域。與禾賽科技一樣，速騰創(chuàng)建也與國內(nèi)多家車企品牌合作，其激光雷達(dá)產(chǎn)品已被中國按2022年銷量排名的前十家汽車整車廠中的九家選定，車企客戶包括比亞迪、廣汽埃安、長城汽車、小鵬汽車、智己汽車和紅旗等，產(chǎn)品覆蓋超跑、轎跑、SUV、重卡等50多款車型。一路高歌猛進(jìn)的發(fā)展步伐，也令速騰聚創(chuàng)獲得多家頭部車企和一些知名機(jī)構(gòu)的青睞。招股書顯示，2014年以來，速騰聚創(chuàng)累計(jì)獲得約14輪融資，投資方相當(dāng)豪華，其中包括比亞迪、廣汽集團(tuán)、吉利汽車、北汽集團(tuán)、宇通客車等大型車企，同時也包括了云峰基金、景林投資、華興資本等投資機(jī)構(gòu)，而小米集團(tuán)、菜鳥以及復(fù)星國際等知名企業(yè)也赫然在列。禾賽科技的股東陣營也不賴，投資方包括小米、高瓴、美團(tuán)、博世、百度和啟明等多行業(yè)的龍頭企業(yè)。在招股書中，速騰聚創(chuàng)和禾賽科技均稱自身為行業(yè)的頭部企業(yè)，在智能激光雷達(dá)領(lǐng)域取得了傲人的成績。下面我們從多個方面對兩者展開PK，對比一下兩者在各個領(lǐng)域的優(yōu)劣勢如何。1）激光雷達(dá)產(chǎn)品交付量。有意思的是，這兩家企業(yè)均在各自招股書中稱，企業(yè)激光雷達(dá)的交付量突破了10萬臺。其中，速騰聚創(chuàng)表示，截至今年3月底累計(jì)交付超過10萬臺激光雷達(dá)；禾賽科技則稱，其于去年年底完成第10萬臺激光雷達(dá)交付，登頂全球激光雷達(dá)年度量產(chǎn)冠軍。由此看，禾賽科技交付量規(guī)模更勝一籌。2）激光雷達(dá)產(chǎn)品應(yīng)用市場。速騰聚創(chuàng)占優(yōu)，其除了面向汽車市場外，其還在農(nóng)業(yè)機(jī)器人、檢測機(jī)器人和V2X解決方案等非汽車領(lǐng)域有布局。數(shù)據(jù)顯示，2022年，速騰聚創(chuàng)在機(jī)器人及其他非汽車行業(yè)客戶的累計(jì)銷量方面排名全球第一。禾賽科技的激光雷達(dá)產(chǎn)品主要應(yīng)用在汽車市場，其次是無人配送機(jī)器人和其他工業(yè)。3）客戶群體規(guī)模。速騰聚創(chuàng)表示，其已交付的激光雷達(dá)產(chǎn)品及解決方案客戶數(shù)量最多，激光雷達(dá)產(chǎn)品已被中國按2022年銷量排名的前十家汽車整車廠中的九家選定，并已為21家整車廠和一級供應(yīng)商中的七家實(shí)現(xiàn)了九款車型的SOP。招股書顯示，截至今年3月底，速騰聚創(chuàng)的定點(diǎn)合作車型數(shù)量高達(dá)52款，遠(yuǎn)高于排行第二的禾賽科技，禾賽科技的定點(diǎn)合作車型數(shù)量僅為19款。在上述期間，速騰聚創(chuàng)達(dá)到SOP的定點(diǎn)合作客戶為7家，市場份額高達(dá)43.8%，禾賽科技的市場份額則為18.8%。在非汽車客戶方面，速騰聚創(chuàng)的朋友圈更大。截至今年3月底，速騰聚創(chuàng)已經(jīng)為約2000個機(jī)器人及其他非汽車行業(yè)客戶提供服務(wù)。禾賽科技的客戶包括長安、上汽、吉利等傳統(tǒng)車企以及理想和零跑等造車新勢力，同時還獲得美團(tuán)、百度、小馬智行、滴滴等自動駕駛開發(fā)企業(yè)的訂單。由此看，速騰聚創(chuàng)的大型車企客戶更理想，并且整體客戶規(guī)模及覆蓋的行業(yè)也更具優(yōu)勢。4）業(yè)績成績單。身處新興的科技賽道，在高昂的研發(fā)投入下，速騰聚創(chuàng)和禾賽科技均逃離不掉虧損的泥潭，其中速騰聚創(chuàng)虧損得相當(dāng)慘重。2020年-2022年，速騰聚創(chuàng)分別產(chǎn)生虧損2.21億元、16.55億元及20.86億元，三年累計(jì)虧損接近40億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損也累計(jì)達(dá)7.3億元，且逐年大幅上升；同期，禾賽科技的虧損則相對溫和些許，分別虧損1.07億元、2.45億元及3.01億元，累計(jì)虧損不到7億。收入層面，2020年-2022年，速騰聚創(chuàng)的收入分別為1.71億元、3.31億元及5.3億元，復(fù)合年增長率為76.14%；禾賽科技的收入則分別為4.16億元、7.2億元及12.03億元，復(fù)合年增長率為70.13%。由此看，禾賽科技的收入更具規(guī)模，但收入復(fù)合年增速不及速騰聚創(chuàng)，背后或許是后者的客戶結(jié)構(gòu)、客戶規(guī)模、產(chǎn)品應(yīng)用場景以及車企股東更具優(yōu)勢的原因，未來幾年或有望繼續(xù)保持強(qiáng)勁的收入增長。5）研發(fā)投入。向市場提供具有可靠性、高感知性能和更具成本優(yōu)勢的激光雷達(dá)產(chǎn)品，是行業(yè)廠商致勝的關(guān)鍵，因此研發(fā)投入是決定廠商競爭力的重要因素。在研發(fā)投入上，速騰聚創(chuàng)和禾賽科技均不惜重金砸向了技術(shù)研發(fā)。在2022年，速騰聚創(chuàng)研發(fā)投入高達(dá)3.06億元，占收入比重為57.7%，換言之，公司將一年收入的近6成用在了研發(fā)費(fèi)用上。在2022年，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)達(dá)482人，其中超過三分一擁有碩士學(xué)位或以上，研發(fā)團(tuán)隊(duì)（包括芯片工程師、激光雷達(dá)工程師和軟件工程師）占當(dāng)年公司員工總數(shù)的36.8%。禾賽科技方面，公司2022年投入研發(fā)資金5.6億元，遠(yuǎn)高于速騰聚創(chuàng)，研發(fā)投入占收入比重為46.55%，明顯低于速騰聚創(chuàng)。禾賽科技的研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模也相當(dāng)龐大，2022年有715名工程師，大部分在公司研發(fā)部門，占員工總數(shù)的70%以上，超過53%的工程師擁有碩士或以上學(xué)位。相對來看，速騰聚創(chuàng)的研發(fā)費(fèi)用率更高，更注重投入研發(fā)來驅(qū)動產(chǎn)品的開發(fā)，這也是速騰聚創(chuàng)的虧損更為嚴(yán)重的原因之一。小結(jié)：通過綜上的對比，整體上速騰聚創(chuàng)的綜合競爭實(shí)力更強(qiáng)，其在股東陣營、客戶結(jié)構(gòu)和規(guī)模、產(chǎn)品應(yīng)用場景等領(lǐng)域明顯強(qiáng)于禾賽科技。但速騰聚創(chuàng)的盈利能力明顯弱于禾賽科技，并且禾賽科技表示在今年一季度在非美國會計(jì)準(zhǔn)則下調(diào)整后凈利潤及經(jīng)營現(xiàn)金流已經(jīng)轉(zhuǎn)正，由此成為IPO之后首個盈利的激光雷達(dá)企業(yè)。速騰聚創(chuàng)則在招股書中稱，盡管客戶群不斷增加，但在可預(yù)見的未來，公司仍可能會繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損和經(jīng)營現(xiàn)金流出凈額。
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