當前，我國經(jīng)濟回暖，基建投資托底壓力減輕，房地產(chǎn)投資逐漸趨緩，投資引擎正轉向制造業(yè)。

從投資三大領域看，當前經(jīng)濟回升明顯，中央對地方政府債務風險管控力度加大，繼續(xù)加大傳統(tǒng)基建投資力度的必要性有所降低，但與制造業(yè)關系密切的“新基建”投資會加碼。房地產(chǎn)投資在新監(jiān)管形勢下也呈放緩態(tài)勢。一是新的銀行業(yè)房地產(chǎn)信貸監(jiān)管政策實施，2021年個人住房貸款增速可能會有所放緩。有關部門對違規(guī)涉房貸款監(jiān)管力度有所加大，限購、限貸政策直接抑制住房信貸擴張。二是在“三條紅線”實施背景下，監(jiān)管機構對房地產(chǎn)開發(fā)商財務狀況保持高壓狀態(tài)，房企銀行信貸規(guī)模增長會放緩。與基建投資和房地產(chǎn)投資相比，制造業(yè)將擔當今后投資主力。

一方面，政策護航制造業(yè)發(fā)展。中央經(jīng)濟工作會議將“強化國家戰(zhàn)略科技力量”“增強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈自主可控能力”分別排在了2021年重點任務的前兩位。在推進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展過程中，制造業(yè)占有重要地位，高技術產(chǎn)業(yè)獲得的投資將遠高于傳統(tǒng)制造業(yè)。國內(nèi)“寬信用”由短貸向長貸延伸，我國吸引的外商直接投資保持穩(wěn)定，將進一步支撐制造業(yè)投資資金需求。

另一方面，2021年名義GDP增速、制造業(yè)投資產(chǎn)出率、制造業(yè)GDP占比將為制造業(yè)投資帶來“正能量”，制造業(yè)投資增速有望大幅回升。

有研究機構認為，我國名義GDP增速在走勢上對制造業(yè)投資增速一直有牽引作用。在低基數(shù)效應下，結合國際貨幣基金組織（IMF）最新預測，預計2021年我國名義GDP增速將回升至9%-10%，進而有望帶動制造業(yè)投資加快增長。

從制造業(yè)投資產(chǎn)出率看，隨著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高技術產(chǎn)業(yè)轉型升級，制造業(yè)投資產(chǎn)出率自2015年以來逐年下降，即制造業(yè)投資效率持續(xù)提升?？梢灶A見，伴隨高技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展，2021年制造業(yè)投資產(chǎn)出率將繼續(xù)回落，制造業(yè)投資增速有較大提升空間。

從制造業(yè)GDP占比看，在《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》中，“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定”首次作為一項量化指標放在了重要位置。2021年作為“十四五”開局之年，制造業(yè)GDP占比有望保持穩(wěn)定，相關領域投資也有望保持一定力度。

同時，一系列先行指標也預示2021年制造業(yè)投資具備持續(xù)回升基礎。一是制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)穩(wěn)步恢復。2020年12月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，已連續(xù)10個月位于臨界點以上。其中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為54.2%、53.6%，均高于臨界點。二是制造業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)穩(wěn)定恢復。目前，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的營業(yè)收入和利潤增速均由負轉正。2020年1月至11月，營業(yè)收入利潤率為6.1%，同比提高0.14個百分點。

當前經(jīng)濟增長已從依賴逆周期調(diào)節(jié)轉變?yōu)橐揽績?nèi)生動能釋放，制造業(yè)投資將成為今后一個時期拉動經(jīng)濟增長的一大看點，制造業(yè)投資空間潛力巨大。